禾邁股份,A股最貴新股,一簽繳款28萬。
股民們中簽如中雷,棄購金額高達(dá)3.63億,創(chuàng)下科創(chuàng)板棄購金額新高,同時(shí)也刷新A股史上第三棄購紀(jì)錄。
但萬萬沒有想到的是,禾邁上市首日跳漲,狠狠打臉:
誰是大贏家,誰又是大輸家?
禾邁股份:發(fā)行價(jià)漲了十倍再怎么我也不會(huì)虧!
散戶投資者:這么離譜的發(fā)行價(jià)誰愛要誰拿去!
承銷商:臥槽!“韭菜”們咋這么聰明了,你們都不接盤那我不虧死。誰知禾邁股份在上市之后股價(jià)一度大漲近48%!很多放棄認(rèn)購禾邁股份的投資者紛紛表示“錯(cuò)過了一個(gè)億”。
散戶投資者:“明明上天給了我個(gè)賺錢的機(jī)會(huì)我卻沒有珍惜,直到失去后才后悔莫及,炒股最痛苦的事莫過于此。如果上天可以給我一個(gè)機(jī)會(huì)再來一次的話,我會(huì)禾邁股份說一句:梭哈!”
很顯然,禾邁是最大贏家之一,募資55億,遠(yuǎn)超預(yù)期的5.5億。錢無處可用,發(fā)文要理財(cái)45億,讓市場(chǎng)一片嘩然。
45億,按照很低3%的理財(cái)產(chǎn)品回報(bào)率來算,一年下來1.35個(gè)億,遠(yuǎn)超2020年全年凈利潤?,F(xiàn)在,中國中小企業(yè)累死餓死,禾邁這一波直接躺贏,還做毛線生意。
多數(shù)人會(huì)把這看做是參與詢價(jià)的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司以及行業(yè)的看好,極少有人會(huì)想:這是否會(huì)是一場(chǎng)苦心積慮、精心設(shè)計(jì)的割韭菜游戲?
1、專業(yè)定價(jià)???
詢價(jià)機(jī)構(gòu)給出禾邁老板超10倍的價(jià)格,但真的是專業(yè)定價(jià)嗎?
估值方法分兩種,一種是相對(duì)估值,一種是絕對(duì)估值。前者好說,對(duì)比同行即可。禾邁發(fā)行市盈率PE高達(dá)225.94倍,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過行業(yè)可比公司平均市盈率103.5倍(以12月19日收盤價(jià)計(jì)算)。這比行業(yè)平均高出100%不止,且比國內(nèi)外上市的光伏龍頭們都要高出一大截。如果與電氣機(jī)械與器材制造業(yè)(C38)行業(yè)平均51倍PE對(duì)比,更是懸殊340%。
絕對(duì)估值法,只根據(jù)自身來定價(jià)。按照股票定價(jià)邏輯,現(xiàn)有價(jià)值等于未來所有現(xiàn)金流折現(xiàn)之和。簡(jiǎn)單來說,要有高估值,未來業(yè)績要保持持續(xù)高增長,即業(yè)績高成長性以及確定性。那么,禾邁是這樣的優(yōu)秀公司嗎?
禾邁主營業(yè)務(wù)有3部分,微型逆變器、電氣成套設(shè)備、模塊化逆變器。2018年,3大業(yè)務(wù)分別占比14%、60%、6.5%。2019年變成26%、30%、40%。2021Q3又變?yōu)?9%、33%、3.2%。
電氣成套設(shè)備是公司歷年?duì)I收主心骨,主要產(chǎn)品包括高壓系列開關(guān)柜、低壓系列開關(guān)柜和配電柜。但該業(yè)務(wù)增長并不穩(wěn)定,2019年負(fù)增長23.5%,18—20年三年復(fù)合增速僅為8%。并且,電氣成套設(shè)備行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈,A股相關(guān)上市公司2019年收入超過1萬億,公司市占率不足1%。并且一個(gè)不大好的趨勢(shì)是,電網(wǎng)建設(shè)行業(yè)規(guī)模早開始大幅下滑了。
被公司寄予厚望的模塊化逆變器業(yè)務(wù),未來將遭遇重大變數(shù)。過去的玩法是通過設(shè)立控股項(xiàng)目公司參與光伏電站建設(shè),建成后出售項(xiàng)目公司股權(quán)來進(jìn)行模塊化逆變器銷售。未來,不再騷操作,直接賣產(chǎn)品給下游。
不過,公司自行研發(fā)的模塊化逆變器與行業(yè)主流存在較大差異,且產(chǎn)品成本高以及市場(chǎng)成熟案例少,大規(guī)模商用仍然很大不確定性。即便這樣的市場(chǎng),全球逆轉(zhuǎn)器出貨量TOP2的陽光電源于今年6月推出模塊化產(chǎn)品,直接與公司正面競(jìng)爭(zhēng)。這塊業(yè)務(wù)萎縮非???,2019年1.84億,2020年只有0.48億,今年前三季度只有0.16億。 上一頁 1 2 3 下一頁