2021年表現(xiàn)搶眼的新能源汽車板塊在進入2022年突然“熄火”，大部分概念股出現(xiàn)明顯跌幅，一定程度上反應新能源補貼政策退坡后的市場擔憂;此外，之前較大漲幅產(chǎn)生的獲利盤涌出也是下跌因素之一。然而，新利好的出現(xiàn)，將對新能源汽車產(chǎn)業(yè)帶來更大的拉動，對沖補貼退坡帶來的影響。有分析人士指出，雖然板塊出現(xiàn)明顯回調(diào)，但產(chǎn)業(yè)向好趨勢并未改變，在經(jīng)過估值回歸后，新能源汽車板塊逐漸浮現(xiàn)更佳的配置點。
退坡影響較小
消息面上，乘聯(lián)會近日發(fā)布了2021年12月全國乘用車市場分析報告。報告指出，2022年的新能源補貼政策是巨大利好，根據(jù)最新發(fā)布的政策，2022年保持現(xiàn)行購置補貼技術指標體系框架及門檻要求不變，而補貼規(guī)模從原來預期的200萬輛補貼規(guī)模上限沒有鎖定，將實現(xiàn)貫穿2022年全年的補貼。乘聯(lián)會秘書長崔東樹表示，新能源車補貼政策的放開，實際上帶來了巨大的增量空間，補貼金額至少大幅增加了100多個億以上的規(guī)模，對車市的拉動效應極其明顯。
金融投資報記者注意到，過去數(shù)年，新能源汽車主要由政策驅(qū)動，滲透率穩(wěn)步走高。但從2021年來看，產(chǎn)業(yè)驅(qū)動模式逐漸向市場驅(qū)動傾斜，越來越多的優(yōu)質(zhì)新能源汽車上市，口碑銷量雙豐收。接受記者采訪的汽車行業(yè)人士表示：“今年新能源汽車補貼在2021年的基礎上退坡30%，雖然成本會轉(zhuǎn)嫁給消費者，但隨著接受程度的增高，退坡影響較小。同時，新政取消上限，會有更多消費者享受到終端補貼。從市場角度來看，新能源汽車滲透率將進一步加速走高。整體而言，新能源汽車銷量持續(xù)高速增長，市場拉動痕跡明顯。在逐漸告別政策推動背后，預期補貼退坡不會產(chǎn)生顯著影響。預計2022年新能源汽車仍將保持高速增長態(tài)勢。”
從數(shù)據(jù)上看，2021年新能源汽車1-11月產(chǎn)銷量分別達到302.3萬輛和299萬輛，同比均增長1.7倍，11月新能源乘用車市場滲透率更達到19.5%。新能源汽車進入爆發(fā)式增長新階段，并由過去的以政策驅(qū)動為主轉(zhuǎn)向了市場驅(qū)動，為補貼政策有序退坡創(chuàng)造了有利環(huán)境。
就目前市場預期來看，2022年國內(nèi)新能源汽車銷量仍將出現(xiàn)大幅增長。有券商分析師預測，2022年隨著缺芯問題的緩解，因缺芯而積壓的需求將得到釋放，全年乘用車的總銷量也會有所增長，新能源汽車銷量將在450-500萬輛之間。乘聯(lián)會預測則更為樂觀，乘聯(lián)會將2022年新能源乘用車銷量預期由480萬輛提升至550萬輛，預計2022年新能源乘用車的滲透率將達到25%左右。
估值壓力緩解
從二級市場來看，受利好消息影響，新能源汽車概念股集體反彈，板塊漲幅靠前。但在此前，新能源汽車板塊遭遇了一輪較大的回調(diào)，部分個股跌幅一度超過20%，甚至30%。在業(yè)內(nèi)人士看來，新能源汽車回調(diào)有多重因素影響，前期漲幅過大帶來的正常獲利回吐，以及補貼退坡的影響都是其一。但就中長期來看，短線走勢更多受消息面影響，產(chǎn)業(yè)鏈高景氣狀態(tài)并未發(fā)生改變。隨著相關個股快速回調(diào)后化解高估壓力，本輪回調(diào)反而給投資者一個更優(yōu)的布局機會。
對于新能源汽車板塊，業(yè)內(nèi)看好觀點一直未發(fā)生變化。2021年是合資車企和外資車企新能源車型釋放和銷量發(fā)力元年，以特斯拉為代表，主流外資車企紛紛發(fā)布有產(chǎn)品力的新車型，劍指國內(nèi)新能源汽車市場，不僅有望成為國內(nèi)銷量的重要支撐，也將激發(fā)鯰魚效應，刺激自主車企推出有競爭力的產(chǎn)品，并有望建立消費者對新能源汽車的品牌認知和消費習慣，加速電動化進程。在新能源汽車快速發(fā)展的今天，產(chǎn)業(yè)鏈上的各個細分領域機會凸顯，龍頭則將會率先受益。
由于各大車企發(fā)力的時間點不同，在行業(yè)屬性上，新能源汽車的頭部集中度更高。浙商證券分析師王敬認為，在競爭格局上，國內(nèi)自主品牌全面領先于合資車企，比亞迪作為自主龍頭有望受益。比亞迪新能源汽車在2021年下半年銷量大幅增長，動力電池業(yè)務逐漸開始外供，訂單落地、電池創(chuàng)收將不斷提高。整體來看，比亞迪所處的新能源汽車行業(yè)在發(fā)展早期，未來空間巨大。而公司作為新能源車自主龍頭企業(yè)，自研自產(chǎn)“三電一芯”。整車上，自2020年下半年開始迎來產(chǎn)品周期，未來公司業(yè)績有望超預期。
在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上，鋰電池無疑是重要的一環(huán)。在鋰電池領域中，寧德時代的全球市場占有率長期保持第一位置。從公布的數(shù)據(jù)來看，2021年1月11日寧德時代以31.8%的市占率穩(wěn)居第一，比第二名的LG能源解決方案高出10個百分點。巨大的領先優(yōu)勢，讓寧德時代保持了電動汽車電池市場的主導地位。東吳證券預計，寧德時代此前定增擴產(chǎn)135gwh，貴州基地、廈門基地等陸續(xù)開工，2022年年底公司產(chǎn)能將超400gwh。其中2022年出貨有望超240gwh，連續(xù)兩年翻番以上增長。(本報記者 林珂)
