本周市場(chǎng)最大的新聞是，一大批上市公司發(fā)布拉閘限電停產(chǎn)公告，如西大門(mén)、天原股份、*ST澄星、上峰水泥、迎豐股份、晨化股份等。發(fā)布此類(lèi)公告的多為此前的牛股，發(fā)布后無(wú)一例外地下跌。而限電停產(chǎn)企業(yè)又主要集中在江蘇、浙江、廣東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，有的甚至從中秋一直停產(chǎn)到國(guó)慶長(zhǎng)假。
如今年5月以來(lái)猛漲4倍多的大牛股*ST澄星，公告稱(chēng)其下屬四家工廠(chǎng)于9月23日起開(kāi)始停產(chǎn)減產(chǎn)，該四家工廠(chǎng)幾乎貢獻(xiàn)了公司全部營(yíng)收和凈利，上述停產(chǎn)和減產(chǎn)將對(duì)公司全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。公告發(fā)布后連續(xù)兩個(gè)跌停。
限電的原因是電力供應(yīng)緊張，其背后則是煤價(jià)太高。緊張到什么程度?相關(guān)公告給出的說(shuō)法是：“公司從維護(hù)社會(huì)、地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局出發(fā)，積極響應(yīng)政府臨時(shí)停產(chǎn)的要求，全力配合當(dāng)?shù)卣R時(shí)停產(chǎn)舉措。”看，已經(jīng)不是企業(yè)行為而是政府行為，關(guān)系到維護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大局了。
如此大事高層自然不會(huì)置之不顧。于是，中秋節(jié)后次日(本周三)，國(guó)常會(huì)召開(kāi)會(huì)議明確提出，“更多運(yùn)用市場(chǎng)化辦法穩(wěn)定大宗商品價(jià)格，平抑大宗商品價(jià)格的劇烈上漲”。
強(qiáng)調(diào)“市場(chǎng)化辦法”，其針對(duì)性是不少地區(qū)之前采取的“運(yùn)動(dòng)式減碳”。
資本市場(chǎng)嗅覺(jué)最是靈敏，瘋漲的煤炭、鋼鐵、原油等大宗商品的好日子可能已經(jīng)到頭了!
于是，我們看到，本周煤炭指數(shù)跌2.3%，鋼鐵指數(shù)跌4.2%，礦物制品跌6.2%，化工跌5%，有色跌3.5%。代表上游的國(guó)證資源優(yōu)勢(shì)指數(shù)(399319)下跌3.04%，實(shí)際上該指數(shù)上周已跌5.32%，離最高點(diǎn)位已跌去12%;而代表下游的中證消費(fèi)指數(shù)(399932)漲1.63%。
10天前，上證指數(shù)最高曾達(dá)3723點(diǎn)，離年內(nèi)新高3731點(diǎn)已觸手可及。當(dāng)時(shí)筆者曾撰文指出，引領(lǐng)大盤(pán)“攻城掠地”的主要是中證500和小盤(pán)價(jià)值指數(shù)，該兩大指數(shù)主要由周期性資源股和中小盤(pán)成長(zhǎng)股組成。這兩大類(lèi)企業(yè)今年以來(lái)業(yè)績(jī)多出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，特別是資源股。筆者當(dāng)時(shí)覺(jué)得，滬指攻下3731高地應(yīng)該是時(shí)間問(wèn)題，但不敢輕言 4000點(diǎn)甚至更高的點(diǎn)位。原因是這兩個(gè)漲得最好的指數(shù)，大部分屬于周期性行業(yè);而真正的硬科技如芯片、鋰電等不是漲幅已高，就是高端的產(chǎn)品和技術(shù)尚在研發(fā)摸索之中。
如今，中證500和小盤(pán)價(jià)值這兩個(gè)指數(shù)開(kāi)始掉頭向下(兩周來(lái)各跌去3%左右)，特別是代表上游的資源優(yōu)勢(shì)指數(shù)跌幅更甚，而代表下游的中證消費(fèi)指數(shù)，從最低點(diǎn)已上漲8.83%。那么，A股的結(jié)構(gòu)性行情能否逐漸從資源轉(zhuǎn)向消費(fèi)，從上游轉(zhuǎn)向下游呢?
今年以來(lái)，一直是上游強(qiáng)下游弱。春節(jié)后，國(guó)證資源優(yōu)勢(shì)指數(shù)約上漲75%;與此同時(shí)，中證消費(fèi)指數(shù)約下跌37.4%。但本周人們欣喜地看到，在全部A股漲跌約為4:6之際，中證消費(fèi)成分股漲跌約為6: 4。特別是周五，腰斬的海天味業(yè)竟封住漲停，“茅老五”漲幅分別為3.6%、5.24%和3.14%，跌跌不休的恒瑞醫(yī)藥、長(zhǎng)春高新等表現(xiàn)也相當(dāng)不錯(cuò)。如消費(fèi)股能接過(guò)資源股的大旗，A股大有希望。但在筆者看來(lái)，興許沒(méi)有那么容易。
國(guó)證資源和中證消費(fèi)指數(shù)各有100只成分股。100只樣本股中，國(guó)證資源市值中位數(shù)約為243億元，流通市值中位數(shù)約為225億元，其中千億以上市值12家，前三名分別為中國(guó)石油、中國(guó)石化和中國(guó)神華。動(dòng)態(tài)市盈率中位數(shù)為22倍，如上述，雖然有一半左右尚在22倍以下，但多為周期股，而周期股的好日子或已不長(zhǎng)了。
中證消費(fèi)指數(shù)100只樣本股中，總市值中位數(shù)902億，流通市值中位數(shù)720億，其中千億市值以上44家，市值前三名分別為茅臺(tái)、五糧液和美的集團(tuán)。動(dòng)態(tài)市盈率37倍。
消費(fèi)股跌幅已經(jīng)夠大，但以中位數(shù)37倍看，總體上仍不便宜。固然有一些低估值，如格力12倍、牧原12.5倍，樂(lè)普醫(yī)療14倍、美的15.6倍等，但成長(zhǎng)性一般，興許可以反彈一陣，但持續(xù)性不強(qiáng)。
加之統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年8月消費(fèi)僅增長(zhǎng)2.5%，扣除價(jià)格因素后增長(zhǎng)更低至0.9%，要知道去年8月消費(fèi)增速僅為0.5%，在如此低的基數(shù)上再創(chuàng)如此“業(yè)績(jī)”，可見(jiàn)情況不佳。
所以，結(jié)論是，消費(fèi)股大部分已跌得差不多了，但要引領(lǐng)大盤(pán)向上可能還需要時(shí)間，需要即將到來(lái)的三季報(bào)業(yè)績(jī)的支撐。
