證監(jiān)會日前回應(yīng)了網(wǎng)友“關(guān)于加強(qiáng)證券公司研究報(bào)告管理的建議”、“能否降低交易過程中各項(xiàng)目的費(fèi)用”等問題。在回復(fù)網(wǎng)友“關(guān)于加強(qiáng)證券公司研究報(bào)告管理的建議”的留言時(shí)，證監(jiān)會表示，后續(xù)將持續(xù)加強(qiáng)證券公司發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)監(jiān)管，規(guī)范從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益，維護(hù)證券市場良好秩序。
網(wǎng)友之所以就券商研報(bào)問題向管理層提出建議，其原因在于，券商研報(bào)問題一直都是市場上較為突出的一個(gè)問題。近年來，在管理層打擊股市“黑嘴”的情況下，券商研報(bào)問題更加受到投資者的關(guān)注。因?yàn)樵谕顿Y者看來，某些券商的研報(bào)跟市場上的“黑嘴”沒有什么兩樣。比如，高位唱多個(gè)股，建議投資者買入，讓投資者上當(dāng)受騙成為接盤俠。正因?yàn)檫@樣的券商研報(bào)多了，因此被市場強(qiáng)烈關(guān)注，于是這就有了“關(guān)于加強(qiáng)證券公司研究報(bào)告管理的建議”的出臺，投資者確實(shí)希望管理層能夠加強(qiáng)對券商研報(bào)業(yè)務(wù)的監(jiān)管。
投資者的建議得到了證監(jiān)會的回應(yīng)，這意味著券商研報(bào)涉及到的問題也受到了管理層的重視，管理層對券商研報(bào)業(yè)務(wù)的監(jiān)管將會進(jìn)一步加強(qiáng)。那么，該如何加強(qiáng)對券商研報(bào)業(yè)務(wù)的監(jiān)管呢?個(gè)人以為可以從三方面著手。
首先是要對券商研報(bào)業(yè)務(wù)予以規(guī)范，讓券商清楚地知道哪些事情可以做，哪些事情不能觸碰。在回應(yīng)網(wǎng)友“關(guān)于加強(qiáng)證券公司研究報(bào)告管理的建議”時(shí)，證監(jiān)會提到《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》，這是目前對券商研報(bào)業(yè)務(wù)的一種行為規(guī)范。比如，該暫行規(guī)定明確了證券研究報(bào)告形成、發(fā)布、使用等監(jiān)管規(guī)定，要求發(fā)布證券研究報(bào)告的證券公司應(yīng)當(dāng)“遵循獨(dú)立、客觀、公平、審慎原則，有效防范利益沖突”、署名的證券分析師應(yīng)當(dāng)“保證信息來源合法合規(guī)，研究方法專業(yè)審慎，分析結(jié)論具有合理依據(jù)”等。
但作為規(guī)范券商研報(bào)業(yè)務(wù)的重要文件，《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》顯然有進(jìn)一步完善的必要，畢竟該暫行規(guī)定是2010年10月份發(fā)布的，是從2011年1月1日起施行的，距離現(xiàn)在已過去了十年的時(shí)間。而在這十年的時(shí)間里，股市發(fā)生了翻天覆地的變化，券商研報(bào)業(yè)務(wù)也面臨著不少新的問題。因此，該暫行規(guī)定有必要與時(shí)俱進(jìn)，根據(jù)變化了的市場形勢作出進(jìn)一步修改與完善。
就具體內(nèi)容來說，《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》要修改與完善的內(nèi)容或許有很多，但有這樣幾點(diǎn)是需要予以重視的：一是明確券商研報(bào)不能淪為“黑嘴”報(bào)告，不能引誘投資者到高位做接盤俠，應(yīng)引導(dǎo)投資者規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。二是明確券商研報(bào)不能嘩眾取寵，不能搞“標(biāo)題黨”那一套來吸引市場眼球，而是要用實(shí)實(shí)在在的內(nèi)容來打動投資者。三是券商研報(bào)要有針對性、實(shí)效性，不能泛泛而談成為一種“忽悠研報(bào)”。比如對幾十年之后的市場進(jìn)行分析，分析幾十年之后上市公司的營收、市值等，這明顯是在忽悠投資者，因?yàn)閹资曛螅嘘P(guān)分析師早就不存在了，絕大多數(shù)的投資者也不存在了，恐怕有的上市公司也早就不存在了。
其次，加強(qiáng)對券商研報(bào)業(yè)務(wù)的監(jiān)管，需要加大對券商研報(bào)違規(guī)行為的查處。在明確券商研報(bào)的行為規(guī)范之后，就要將行為規(guī)范落到實(shí)處。而要促使行為規(guī)范的落實(shí)，就需要對違規(guī)行為從嚴(yán)查處。比如，《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》規(guī)定，對于違規(guī)行為，可以采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)并提交合規(guī)檢查報(bào)告、責(zé)令暫停發(fā)布證券研究報(bào)告、責(zé)令處分有關(guān)人員等監(jiān)管措施;情節(jié)嚴(yán)重的，證監(jiān)會依照法律、行政法規(guī)和有關(guān)規(guī)定作出行政處罰;涉嫌犯罪的，依法移送司法機(jī)關(guān)。但從實(shí)際情況看，對券商研報(bào)違規(guī)行為的查處，顯然是目前市場的一個(gè)軟肋，需要在下一步得以加強(qiáng)。
其三，賠償投資者損失。從現(xiàn)行的規(guī)定來看，券商研報(bào)是不承擔(dān)賠償投資者損失之責(zé)的。之所以如此，原因在于研報(bào)出現(xiàn)差錯(cuò)其實(shí)是不可避免的。如果出現(xiàn)差錯(cuò)就要承擔(dān)賠償責(zé)任，那券商研報(bào)基本上也就沒有了生存空間。不過，正因?yàn)槿萄袌?bào)不承擔(dān)賠償之責(zé)，這也導(dǎo)致了某些券商研報(bào)沒有了責(zé)任感，甚至不排除被人為利用，以至忽悠投資者高位接盤，從而給投資者帶來不小的投資損失。對于這種情形，除了依規(guī)予以查處之外，如果涉及到內(nèi)幕交易、操縱股價(jià)等違法違規(guī)情形，則需要追究其法律責(zé)任，同時(shí)賠償投資者損失。
