隨著中報季的到來,各家券商的年中成績單也漸次披露。截至8月27日晚間,已有40家券商披露中報業(yè)績,累計半年營收超2929億,凈利潤超965億。
拆解行業(yè)中報不難看到,當前券商發(fā)展的明顯特征:龍頭券商表現(xiàn)驚艷、行業(yè)業(yè)績分化嚴重、券商財富管理轉型初見成效、機構業(yè)務成為新賽道、金融科技賦能業(yè)務逐漸被重視。
在業(yè)內(nèi)人士看來,由于資本市場全面深化改革及財富管理市場的快速擴大,券商行業(yè)整體賺錢能力有增無減,財富管理業(yè)務對業(yè)績貢獻度的提升,更是成為當前市場券商估值提升的重要因素。
券商半年猛賺近3000億
財富管理打法多樣
盡管A股市場波動頻繁,但市場交投持續(xù)活躍,加上財富管理市場快速擴張,讓券商行業(yè)賺得盆滿缽滿。隨著各家券商中報的披露,不少機構亮出了驚艷的“成績單”。
據(jù)中國基金報記者不完全統(tǒng)計,截至8月27日晚間,可比數(shù)據(jù)中,已有40家券商披露中報業(yè)績,累計實現(xiàn)營業(yè)收入2929億元,同比增長28.35%;實現(xiàn)凈利潤(非歸母)965億元,同比增長31.65%。
其中,營業(yè)收入超150億元的上市券商有6家,分別為中信證券(377.21億元)、海通證券(234.71億元)、國泰君安(219.18億元)、華泰證券(182.33億元)、廣發(fā)證券(180.07億元)、申萬宏源(160.79億元);凈利潤超100億元的僅有中信證券一家,海通證券緊隨其后。此外,31家上市券商實現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤同比雙增長。
在這些密集披露的中期報告中,不少券商的財富管理業(yè)務收入增長明顯,成為此輪券商業(yè)績猛增的亮點,這也讓財富管理業(yè)務成為不少券商營收能力提升的“新增長極”。
從業(yè)務貢獻來看,龍頭券商中信證券上半年財富管理規(guī)模持續(xù)擴張,累計客戶超1140萬戶,公私募基金保有規(guī)模超3600億元,代銷金融產(chǎn)品超4536億元。光大證券上半年財富管理業(yè)務表現(xiàn)突出,實現(xiàn)營收增幅90%以上,占據(jù)整體營收“半壁江山”。財通證券的大財富板塊業(yè)務也是表現(xiàn)突出,業(yè)績貢獻提升超24%。
這也意味著,發(fā)力財富管理不再是券商行業(yè)集體喊出的口號,而是已經(jīng)成為券商轉型的重要布局。行業(yè)動作不斷且特色明顯,各家券商根據(jù)自己的稟賦優(yōu)勢,也打出了財富管理的諸多特色。
一方面,部分券商打出了資產(chǎn)配置路線,形成圍繞財富管理為中心的產(chǎn)品體系。中信建投明確表示,下半年將持續(xù)完善投資顧問和金融產(chǎn)品的全生命周期服務體系,提高資產(chǎn)配置服務水平,為客戶提供定制化、智能化的財富管理服務。中信證券則表示,下半年將深化財富管理轉型發(fā)展,提升資產(chǎn)配置服務能力,推動財富客戶及其資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)定增長,優(yōu)化業(yè)務收入結構,進一步提升財富管理收入占比。
同時,為加大對財富管理業(yè)務的布局,券商先后對組織架構進行了明顯的調(diào)整,今年以來,中金公司、東方財富、天風證券先后發(fā)布組織架構調(diào)整公告,準備發(fā)力財富管理。
另一方面,不少券商憑借資管轉型、參控股基金而獲得“彎道超車”能力,成為券商財富管理重要方向之一。中報顯示,多家上半年凈利潤過億的券商系公募基金,平均增速超60%。其中增幅最大的屬長城證券,旗下基金公司給券商業(yè)績貢獻度高達47%。
申萬宏源非銀金融研究主管許旖珊表示,在財富管理業(yè)務逐步發(fā)展的過程中,龍頭券商會更加受益。美國前五大公募基金合計規(guī)模的市占率54%,而中國的市占率只有24%,未來還有很大空間。
國盛證券研報認為,考慮到財富管理大趨勢下公募管理規(guī)模及凈利潤的快速增長、頭部公募集中度提升的趨勢以及更高且穩(wěn)定的ROE水平,大部分券商均有參控股公募基金,對公司利潤貢獻持續(xù)提升,公募業(yè)務有望重構券商整體估值。
除此之外,還有部分中小券商憑借自身的優(yōu)勢來打造“特色零售財富管理”模式,大力布局基金投顧業(yè)務,來實現(xiàn)財富管理轉型。比如山西證券、民生證券、華安證券等在代銷產(chǎn)品收入規(guī)模上出現(xiàn)了高到平均150%的增速,并明確表示將重視深耕“買方投顧”模式。
中銀證券在最新披露的中期報告中寫道:“下半年將積極推進分支機構一體化投顧服務體系建設,加快投顧專業(yè)隊伍建設,將公募基金投顧業(yè)務作為財富管理新的業(yè)務抓手。結合金融產(chǎn)品代銷業(yè)務,加強產(chǎn)品研發(fā)能力建設,不斷豐富上架銷售產(chǎn)品種類,全面提升產(chǎn)品銷售及資產(chǎn)配置服務能力。”
龍頭券商加碼布局機構業(yè)務
數(shù)字化轉型成為下半年重點
實際上,除了財富管理業(yè)務亮點頻出之外,加大聚焦機構業(yè)務也成為當前各家券商謀求轉型、實現(xiàn)快速增長的重要渠道之一。
以國泰君安為例,從主營業(yè)務拆分數(shù)據(jù)來看,其機構與交易業(yè)務營收超過百億,機構客戶數(shù)5.0萬戶,較上年末增加5.5%。這一出色表現(xiàn)也讓不少業(yè)內(nèi)人士聯(lián)想到公司此前調(diào)整機構業(yè)務和金融產(chǎn)品業(yè)務設置。
除了國泰君安之外,大力布局基金投顧業(yè)務的國聯(lián)證券在機構業(yè)務方面也并不松懈。在透露其泛財富管理業(yè)務打法中,國聯(lián)證券表示,不論是基金投顧業(yè)務或是“大方向50”業(yè)務,公司將以機構為渠道,實現(xiàn)規(guī)模的增長。除了外部渠道開拓外,還會將組合投資理念下沉到一千萬以下的客戶,使?jié)撛诳蛻艮D為高端定制客戶。
招商證券上半年財富管理和機構業(yè)務優(yōu)勢進一步擴大,兩類業(yè)務對營收貢獻度提升至44%以上。據(jù)悉,招商證券機構業(yè)務繼續(xù)保持競爭優(yōu)勢,通過大力發(fā)展券商結算模式,積極推進券商結算模式產(chǎn)品落地,目前已建立合作的管理人超過10家。
值得注意的是,無論是財富管理轉型還是機構服務的深化,金融科技賦能也成為券商轉型的關鍵詞,這也成為不少券商在中期報告中反復提及的重點。
在表述機構業(yè)務轉型中,國泰君安表示,“數(shù)字化轉型”成為其推動機構業(yè)務增長的重要因素,全面提升針對不同類型機構客戶的綜合服務能力,機構客戶覆蓋率穩(wěn)步提升。
華泰證券也在其中報中多次提及“數(shù)字化”一詞,公司平臺基于產(chǎn)品化、智能化運營,以豐富的金融產(chǎn)品和金融場景贏取客戶。華泰證券表示,公司注重強化數(shù)字化賦能平臺搭建,積極構建數(shù)字化平臺架構,有效提升業(yè)務整體效率與能力。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示,華泰證券官方APP平均月活數(shù)近850萬,位居證券公司類APP第一名,行業(yè)標桿效應明顯。
隨著中報披露,市場對券商整體估值也討論熱烈。不少業(yè)內(nèi)分析師認為,由金融科技、基金投顧等帶動的財富管理業(yè)務,將有望成為券商業(yè)績增量的第三塊業(yè)務,并重塑券商估值體系。
信達證券非銀分析師王舫朝指出,隨著居民財富增長和金融工具日益豐富,投資者對專業(yè)財富管理服務需求日益強烈,券商在資產(chǎn)端、策略端和產(chǎn)品端具備獨特優(yōu)勢。“市場將會從初期大財富管理凈利潤貢獻占比高的券商向真正具有優(yōu)質產(chǎn)品和優(yōu)秀投顧能夠留存客戶的券商擴散,同時估值體系將重塑,留存更多AUM的券商將享有估值溢價。”(中國基金報記者 張莉)