與新興市場(chǎng)QDII的平淡表現(xiàn)相映襯，日韓歐美QDII正在擁抱一波技術(shù)性小牛市。
記者注意到，中國(guó)公募基金在日韓歐美市場(chǎng)的布局正在收獲紅利。經(jīng)常大幅跑輸A股、港股以及其他新興市場(chǎng)指數(shù)的發(fā)達(dá)市場(chǎng)QDII產(chǎn)品，在小牛市的刺激下正不斷擠入基金業(yè)績(jī)排行榜前列。許多重倉(cāng)日韓歐美資產(chǎn)的QDII基金，年內(nèi)收益不僅秒殺頂流基金經(jīng)理，甚至已不遜色于重倉(cāng)人工智能的A股基金產(chǎn)品。
【資料圖】
不過(guò)，多位QDII基金經(jīng)理強(qiáng)調(diào)，或在日本、中國(guó)臺(tái)灣等漲幅居前的區(qū)域市場(chǎng)降低股票倉(cāng)位，同時(shí)考慮到港股市場(chǎng)資金面逐步改善且有望迎來(lái)估值修復(fù)，回歸到合理水平，將超配目前仍在底部位置的港股市場(chǎng)。
日韓歐美資產(chǎn)QDII業(yè)績(jī)不俗
作為公募QDII產(chǎn)品品類中的一個(gè)重要分支，以區(qū)域主題為特色的QDII產(chǎn)品向來(lái)重視更具潛力的新興市場(chǎng)，尤其是隨著全球新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)成長(zhǎng)和崛起。不過(guò)，2023年全球股票市場(chǎng)行情異動(dòng)，凸顯布局新興市場(chǎng)以外的QDII也存在著階段性機(jī)會(huì)。隨著這些公募基金QDII產(chǎn)品在基金業(yè)績(jī)排行榜上不斷擠入前列，日韓歐美等地的技術(shù)性牛市也開(kāi)始受到更多基金持有人的關(guān)注。
記者注意到，5月22日，東京股票市場(chǎng)日經(jīng)225指數(shù)收盤報(bào)31086.82點(diǎn)，創(chuàng)1990年8月以來(lái)近33年的最高值，同時(shí)也是自日本泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰以來(lái)的最高收盤價(jià)。此外，日本東證指數(shù)也在當(dāng)日創(chuàng)下1990年8月以來(lái)近33年的最高值。不僅僅是日本股市對(duì)QDII基金釋放助力，德國(guó)、法國(guó)甚至韓國(guó)的股票市場(chǎng)也在經(jīng)歷一波技術(shù)性牛市。其中，德國(guó)DAX指數(shù)從2022年9月底至2023年5月底已上漲接近35%，法國(guó)CAC40、韓國(guó)KOSDAQ指數(shù)漲幅均接近30%，美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)同期漲幅也超過(guò)22%。
這波涉及全球發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票走勢(shì)的行情，對(duì)公募QDII基金的凈值上漲顯然構(gòu)成了直接利好。
在美國(guó)股票市場(chǎng)上，嘉實(shí)基金旗下的嘉實(shí)美國(guó)成長(zhǎng)股票基金QDII今年以來(lái)收益率已達(dá)15%，該基金成立以來(lái)的收益率已翻兩倍。此外，國(guó)泰基金旗下的國(guó)泰納斯達(dá)克100指數(shù)基金憑借美股市場(chǎng)的上漲，年內(nèi)收益漲幅更是高達(dá)26%，進(jìn)入了目前基金業(yè)績(jī)排行榜的前50強(qiáng)，超越了許多重倉(cāng)人工智能的A股基金產(chǎn)品。
在德國(guó)市場(chǎng)，華安基金旗下的華安德國(guó)ETF基金年初至今收益率高達(dá)18%。該基金披露的定期報(bào)告顯示，截至今年一季度末，這只重倉(cāng)德國(guó)市場(chǎng)的公募QDII重倉(cāng)股中主要包括了SAP公司、西門子、拜耳、梅賽德斯以及巴斯夫歐洲。
明星基金經(jīng)理李耀柱今年也在美股市場(chǎng)獲益匪淺，他管理的廣發(fā)全球精選QDII基金截至目前的年內(nèi)收益超過(guò)25%。今年第一季度末的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，李耀柱報(bào)告期內(nèi)重倉(cāng)股指向了美股的科技股，尤其是微軟、英偉達(dá)以及超威半導(dǎo)體這三大股票。
在日本市場(chǎng)，中國(guó)公募基金也頗有斬獲。原上投摩根基金公司旗下的摩根日本精選股票基金，由該公司國(guó)際投資部總監(jiān)張軍管理，這只重倉(cāng)日本市場(chǎng)的QDII基金產(chǎn)品截至目前的年內(nèi)收益達(dá)到13%。
上海的另一家公募基金則在韓國(guó)股票市場(chǎng)嘗到甜頭。華泰柏瑞基金公司在去年10月獲批了中國(guó)第一只專投韓國(guó)股票市場(chǎng)的基金產(chǎn)品——華泰柏瑞中證韓交所中韓半導(dǎo)體ETF，這只重倉(cāng)韓國(guó)股票的QDII基金也在今年市場(chǎng)中表現(xiàn)亮眼，年內(nèi)收益超過(guò)15%，跑贏了許多A股市場(chǎng)的半導(dǎo)體ETF基金。
新興市場(chǎng)QDII遇階段性調(diào)整
公募QDII基金在日韓歐美股票市場(chǎng)享受技術(shù)性牛市的另一面，則是QDII產(chǎn)品因區(qū)域資產(chǎn)配置所導(dǎo)致的業(yè)績(jī)分化。
在印度市場(chǎng)上，中國(guó)公募基金今年以來(lái)尚未撈到好處。工銀瑞信基金、泰達(dá)宏利基金所推出的兩只印度基金年內(nèi)漲幅維持在0%附近。
截至目前，業(yè)績(jī)較為遜色的QDII基金主要是以港股為主要倉(cāng)位的產(chǎn)品，比如大成港股精選混合QDII年內(nèi)收益虧損6%；在德國(guó)股票市場(chǎng)斬獲頗豐的華安基金，在香港市場(chǎng)所推出的華安香港精選QDII年內(nèi)則虧損達(dá)到7.4%。
在被視為另一新興市場(chǎng)的越南，其股市對(duì)今年的公募基金而言屬于略有表現(xiàn)。越南市場(chǎng)今年出現(xiàn)較大的波折，顯著跑輸日韓歐美等發(fā)達(dá)市場(chǎng)，天弘基金公司旗下的天弘越南基金今年以來(lái)的凈值漲幅約為8.8%。
天弘越南基金經(jīng)理胡超也解釋了今年越南市場(chǎng)的困難因素。他說(shuō)，從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，受內(nèi)外部多重因素影響，越南一季度經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)不盡如人意。初算數(shù)據(jù)顯示，越南一季度GDP較去年同期僅增長(zhǎng)3.32%，低于市場(chǎng)預(yù)期。一季度越南進(jìn)出口總額合計(jì)約為1543億美元，較去年同期下滑13.3%，其中進(jìn)口和出口分別下滑14.7%、11.9%。
“就外部環(huán)境而言，越南外貿(mào)總額的持續(xù)下滑進(jìn)一步驗(yàn)證了全球需求將在2023年下降的預(yù)期。”胡超認(rèn)為，越南的外貿(mào)依存度很高，由于外需下降帶來(lái)訂單下降、工資減少，進(jìn)一步導(dǎo)致其國(guó)內(nèi)商品消費(fèi)動(dòng)能不足。就內(nèi)部環(huán)境而言，過(guò)高的利率水平及地產(chǎn)行業(yè)的監(jiān)管政策，導(dǎo)致信貸投放供需兩弱，內(nèi)生經(jīng)濟(jì)活力受到抑制。
區(qū)域配置比例不同QDII實(shí)現(xiàn)策略對(duì)沖
值得關(guān)注的是，2023年新興市場(chǎng)行情走弱與發(fā)達(dá)市場(chǎng)行情走強(qiáng)，已經(jīng)在綜合類的QDII產(chǎn)品中體現(xiàn)出“對(duì)沖”的特點(diǎn)。
記者注意到，上海一家公募基金所推出的一只QDII產(chǎn)品，是以全球國(guó)別資產(chǎn)配置為主要策略的基金產(chǎn)品。這只主打全球國(guó)別資產(chǎn)配置的QDII，今年以來(lái)凈值上漲2.4%，這一不太顯眼的小幅盈利，源于該基金在新興市場(chǎng)和發(fā)達(dá)市場(chǎng)的混搭策略。
根據(jù)上述QDII基金披露的2023年一季報(bào)顯示，中國(guó)香港為該基金第一大重倉(cāng)區(qū)域，倉(cāng)位比例高達(dá)32.99%；韓國(guó)股票市場(chǎng)為該QDII的第二大重倉(cāng)區(qū)域，倉(cāng)位比例為14.63%；澳大利亞股票市場(chǎng)則占據(jù)第三大倉(cāng)位，占比約為13%。此外，該QDII基金在中國(guó)臺(tái)灣市場(chǎng)、印度市場(chǎng)、印尼和新加坡股票市場(chǎng)，也均有超過(guò)3%的股票倉(cāng)位。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然港股市場(chǎng)為該基金的第一大重倉(cāng)區(qū)域，且今年以來(lái)港股調(diào)整較大，但因該基金在韓國(guó)、澳大利亞和中國(guó)臺(tái)灣市場(chǎng)均有布局，且合計(jì)倉(cāng)位不低，使得該QDII出現(xiàn)了不同區(qū)域的對(duì)沖。
港股市場(chǎng)或后來(lái)居上將跑贏日韓歐美市場(chǎng)
盡管公募QDII基金在日韓歐美股票市場(chǎng)上坐享技術(shù)性牛市的紅利，但許多有前瞻性邏輯的QDII基金經(jīng)理正在發(fā)掘新興市場(chǎng)的左側(cè)投資機(jī)會(huì)，尤其是港股市場(chǎng)QDII可能迎來(lái)戰(zhàn)略性布局機(jī)會(huì)。
上海一位公募基金經(jīng)理談及韓國(guó)、日本與中國(guó)臺(tái)灣市場(chǎng)時(shí)強(qiáng)調(diào)，盡管中國(guó)臺(tái)灣、日韓等區(qū)域市場(chǎng)今年以來(lái)漲幅居前，但他所管理的QDII基金接下來(lái)的策略是，“超配中國(guó)港股、印尼股票、韓國(guó)股票，繼續(xù)低配印度”，同時(shí)將中國(guó)臺(tái)灣股票由超配降為標(biāo)配。
“中國(guó)重新開(kāi)放意味著中國(guó)增長(zhǎng)復(fù)蘇，盡管中概股已經(jīng)從底部反彈了40%有余，我們?nèi)匀徽J(rèn)為市場(chǎng)有進(jìn)一步的升值空間。”上述基金經(jīng)理強(qiáng)調(diào)，預(yù)計(jì)2023年中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將同比增長(zhǎng)4.0%,未來(lái)以中國(guó)A股和港股為代表的亞太區(qū)股市，具有跑贏日韓歐美股市的潛力。
南方香港成長(zhǎng)QDII基金經(jīng)理王士聰也指出，2023年對(duì)港股市場(chǎng)的中期維度相對(duì)積極樂(lè)觀，有兩點(diǎn)原因：第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面在2022年低基數(shù)情況下觸底反彈；第二，隨著中美基本面在2023年呈相反走勢(shì)，判斷資金面將快速流入中國(guó)。按照IMF最新預(yù)測(cè)，中國(guó)是主要經(jīng)濟(jì)體中在2023年唯一加速增長(zhǎng)的國(guó)家，之前流動(dòng)性急劇收縮的港股、中概股，是資金面改善的情況下相對(duì)較大受益的中國(guó)資產(chǎn)類型，有望迎來(lái)估值修復(fù)，回歸合理水平。
王士聰強(qiáng)調(diào)，港股市場(chǎng)作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)順周期行業(yè)的代表市場(chǎng)，疊加外資對(duì)于中國(guó)長(zhǎng)期增長(zhǎng)信心的波動(dòng)，使得整體市場(chǎng)基本面、估值、流動(dòng)性波動(dòng)均較大，共振后股價(jià)也出現(xiàn)較大波動(dòng)，這在下行周期和上行周期均適用。因此，考慮到市場(chǎng)大體周期與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)同步，對(duì)未來(lái)1~2年港股市場(chǎng)表示相對(duì)積極樂(lè)觀。
（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）
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