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10萬億理財(cái)迎重磅新規(guī) 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿全流程

2021-09-10 10:44:57 來源:城市金融報(bào)

10萬億理財(cái)將迎重磅新規(guī)。

作為資管新規(guī)的配套文件之一,9月8日,銀保監(jiān)會(huì)就《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法(征求意見稿)》(下稱《辦法》)公開征求意見,從治理架構(gòu)、管理措施、投資交易管理、認(rèn)購與贖回管理、合作機(jī)構(gòu)管理等方面對(duì)理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性管控重點(diǎn)進(jìn)行了明確與規(guī)范。

銀保監(jiān)會(huì)表示,通過建立專門的理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性管理規(guī)定,進(jìn)一步完善了理財(cái)公司規(guī)則體系,有助于督促理財(cái)公司完善流動(dòng)性管理機(jī)制,提高管理能力,更好推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型。同時(shí),也有助于保持理財(cái)產(chǎn)品投資策略的相對(duì)穩(wěn)定,為投資者獲取長期投資、價(jià)值投資收益,更好保障投資者合法權(quán)益不受損害并得到公平對(duì)待。

那么,流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理方面有哪些要求和規(guī)定?理財(cái)公司的管理責(zé)任該如何落實(shí)?對(duì)金融市場(chǎng)又有何意義?

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿全流程

《辦法》強(qiáng)調(diào)將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿于理財(cái)業(yè)務(wù)運(yùn)行的全流程。

首先,關(guān)于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的定義,《辦法》表示,流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指理財(cái)產(chǎn)品無法通過變現(xiàn)資產(chǎn)等途徑以合理成本及時(shí)獲得充足資金,用于滿足該理財(cái)產(chǎn)品的投資者贖回需求、履行其他支付義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

因此,《辦法》提出基本要求,理財(cái)公司承擔(dān)理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的主體責(zé)任,應(yīng)當(dāng)按照本辦法建立健全理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系,專業(yè)審慎、勤勉盡責(zé)地管理理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),確保理財(cái)產(chǎn)品投資運(yùn)作穩(wěn)健、凈值計(jì)價(jià)公允,保障投資者的合法權(quán)益不受損害并得到公平對(duì)待。

同時(shí),理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)建立有效風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制,防范理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)傳染。理財(cái)公司本公司理財(cái)產(chǎn)品之間、理財(cái)產(chǎn)品與其自有資金之間不得相互進(jìn)行融資,理財(cái)公司及其關(guān)聯(lián)方不得為理財(cái)產(chǎn)品提供任何直接或間接、顯性或隱性擔(dān)保,銀保監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。

投資交易管理規(guī)定

那么,對(duì)理財(cái)產(chǎn)品投資交易管理主要做了哪些規(guī)定?

首先,理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)在理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)階段,綜合評(píng)估投資資產(chǎn)流動(dòng)性、投資者類型與風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素,審慎確定開放式、封閉式等產(chǎn)品運(yùn)作方式,合理設(shè)計(jì)認(rèn)購和贖回安排。

其次,理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)持續(xù)做好低流動(dòng)性資產(chǎn)、流動(dòng)性受限資產(chǎn)和高流動(dòng)性資產(chǎn)的投資管理,提高資產(chǎn)流動(dòng)性與產(chǎn)品運(yùn)作方式的匹配程度。

最后,理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)持續(xù)監(jiān)測(cè)理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),審慎評(píng)估產(chǎn)品所投資各類資產(chǎn)的估值計(jì)價(jià)和變現(xiàn)能力,充分考慮聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)等的可能影響,并提前做出應(yīng)對(duì)安排。

中信證券在研報(bào)中指出,理財(cái)產(chǎn)品的流動(dòng)性管理,一方面提高了資金兌付能力,保障投資者申贖產(chǎn)品權(quán)利;另一方面維護(hù)了金融市場(chǎng)穩(wěn)定,在金融產(chǎn)品關(guān)聯(lián)程度加大的背景下,可以更好地防范風(fēng)險(xiǎn)跨市場(chǎng)、跨產(chǎn)品傳染,有利于理財(cái)公司業(yè)務(wù)長遠(yuǎn)健康發(fā)展。

維護(hù)投資者知情權(quán)

《辦法》明確,理財(cái)公司應(yīng)加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購、贖回管理,依照法律法規(guī)及理財(cái)產(chǎn)品合同的約定,合理運(yùn)用理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性管理措施,以更好維護(hù)投資者合法權(quán)益。合理運(yùn)用管理措施還有助于保持投資策略的相對(duì)穩(wěn)定,為投資者獲取長期投資、價(jià)值投資收益。

在贖回管理方面,理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)對(duì)開放式理財(cái)產(chǎn)品7個(gè)工作日可變現(xiàn)資產(chǎn)的可變現(xiàn)價(jià)值進(jìn)行審慎評(píng)估與測(cè)算,確保每日確認(rèn)且需當(dāng)日支付的凈贖回申請(qǐng)不超過前一工作日該理財(cái)產(chǎn)品7個(gè)工作日可變現(xiàn)資產(chǎn)的可變現(xiàn)價(jià)值,銀保監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。

此外,理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化開放式理財(cái)產(chǎn)品巨額贖回的事前監(jiān)測(cè)、事中管控與事后評(píng)估。當(dāng)開放式理財(cái)產(chǎn)品發(fā)生巨額贖回且現(xiàn)金類資產(chǎn)不足以支付贖回款項(xiàng)時(shí),應(yīng)當(dāng)在充分評(píng)估該產(chǎn)品組合資產(chǎn)變現(xiàn)能力、投資比例變動(dòng)與理財(cái)產(chǎn)品單位份額凈值波動(dòng)的基礎(chǔ)上,審慎接受、確認(rèn)贖回申請(qǐng)。

《辦法》還強(qiáng)化了事先約定和信息披露要求。理財(cái)公司應(yīng)當(dāng)在合同中與投資者事先約定理財(cái)產(chǎn)品未來可能運(yùn)用的流動(dòng)性管理措施,并按規(guī)定向投資者披露理財(cái)產(chǎn)品面臨的主要流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及管理方法、實(shí)際運(yùn)用措施情況,維護(hù)投資者知情權(quán),促進(jìn)其形成合理預(yù)期、作出理性決策。

專家:維護(hù)金融市場(chǎng)規(guī)范穩(wěn)定

目前,理財(cái)產(chǎn)品正在推進(jìn)凈值化轉(zhuǎn)型,與金融市場(chǎng)、其他資管產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)增多,對(duì)產(chǎn)品流動(dòng)性管理提出更高要求。最新數(shù)據(jù)顯示,截至7月末,凈值型理財(cái)產(chǎn)品占比已超過80%;同業(yè)理財(cái)較峰值縮減96%;保本理財(cái)、不合規(guī)短期產(chǎn)品規(guī)模均較資管新規(guī)發(fā)布時(shí)下降超過98%。目前,已有29家理財(cái)公司(含外方控股的合資理財(cái)公司)獲批籌建,其中21家獲批開業(yè)。

自從資管新規(guī)出臺(tái)以來,監(jiān)管部門陸續(xù)出臺(tái)了《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》《商業(yè)銀行理財(cái)子公司凈資本管理辦法(試行)》等規(guī)定,持續(xù)加強(qiáng)對(duì)資管業(yè)務(wù)特別是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的規(guī)范管理。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為,《辦法》出臺(tái)后,將進(jìn)一步補(bǔ)充和完善理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理的制度框架體系,聚焦理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)一步細(xì)化了底線要求,對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的規(guī)范發(fā)展具有重要意義。

銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,《辦法》總體思路是充分借鑒國內(nèi)外監(jiān)管實(shí)踐,注重與國內(nèi)外監(jiān)管規(guī)則保持一致,對(duì)理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性管控重點(diǎn)進(jìn)行明確與規(guī)范,并結(jié)合理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型特點(diǎn),強(qiáng)化信息透明度、合作機(jī)構(gòu)管理等要求。

招聯(lián)金融首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼指出,隨著理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型加快,理財(cái)產(chǎn)品與金融市場(chǎng)、其他資管產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)增多,對(duì)產(chǎn)品流動(dòng)性管理提出更高要求。而隨著理財(cái)產(chǎn)品門檻降低,理財(cái)產(chǎn)品投資者大幅度增加,以個(gè)人散戶為主的投資者結(jié)構(gòu),給理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性管理帶來新的挑戰(zhàn)。

《辦法》提出的措施和要求具有較強(qiáng)的針對(duì)性和可操作性,正式公布后,將指導(dǎo)理財(cái)公司進(jìn)一步重視并加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理,防范金融風(fēng)險(xiǎn),推動(dòng)理財(cái)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。