7月27日，A股、港股雙雙跳水。
當日A股早盤三大指數(shù)短暫沖高，創(chuàng)業(yè)板指一度漲超1.5%，半導體板塊大漲;午后指數(shù)持續(xù)走低，滬指跌破3400點整數(shù)關口，創(chuàng)業(yè)板指跌幅超過4%，兩市超過3300只個股下跌。截至收盤，上證指數(shù)收于3381.18點，下跌2.49%;深證成指收于14093.64點，下跌3.67%;創(chuàng)業(yè)板指收于3232.84點，下跌4.11%。
經(jīng)歷兩個交易日的調(diào)整，A股總市值已經(jīng)從上周五的86萬億元跌至81.7萬億元，兩個交易日蒸發(fā)4.3萬億元。若以7月27日貴州茅臺收盤總市值2.15萬億元計算，兩個交易日相當于蒸發(fā)掉2個貴州茅臺的市值。
除了A股，港股也有較大跌幅。恒生科技指數(shù)7月27日大跌近8%，恒生指數(shù)跌逾4%。騰訊控股跌約9%，阿里巴巴跌近7%，美團跌逾17%，北向資金全天實際凈賣出41.72億元。
招商基金認為，短期市場避險情緒加劇，外資等資金的流出是誘發(fā)市場下跌的主要原因之一。7月27日北向資金繼續(xù)流出，引發(fā)A股市場在前期上漲后的回調(diào)壓力再度集中釋放。
一些基金公司則從基本面、市場資金流動性、基金調(diào)倉配置等方面，解釋了7月26日、7月27日兩日市場大跌的原因。
鵬華基金表示，前期火熱的市場使得投資者普遍調(diào)高了各家重點公司的盈利預期，但近期數(shù)據(jù)反饋部分公司無法達到如此高的業(yè)績，熱門板塊(如食品飲料和醫(yī)藥)的部分公司業(yè)績?nèi)狈α咙c，出現(xiàn)回調(diào)。
鵬華基金認為，市場流動性最寬裕的時候已經(jīng)過去，許多股票估值處于歷史較高水平，新發(fā)基金建倉速度放緩，資金的存量博弈成為市場波動的主導力量。
平安基金則給出警示：雖然當前市場整體估值不算貴，但成長板塊的高估值愈發(fā)明顯，下半年的市場波動可能加大，即便是成長風格內(nèi)部也會出現(xiàn)明顯的輪動。
更多的基金公司則認為，上周末政策端管制頻出，是股市大跌的一大誘因。鵬華基金認為，對于房地產(chǎn)政策的進一步收緊、前期對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的反壟斷調(diào)查處罰落地、《關于進一步減輕義務教育階段學生作業(yè)負擔和校外培訓負擔的意見》對于K12教育行業(yè)的覆滅式打擊，引發(fā)市場對于服務型行業(yè)中長期成長空間、可能因為政策造成巨大不確定性的擔憂，造成外資在短期內(nèi)階段性流出，重倉股承壓。
因為政策是在上周五發(fā)出的，經(jīng)過“周末效應”后，市場對風險事件形成了一致預期，于是在周一充分兌現(xiàn)。體現(xiàn)在盤面上，便是開盤后指數(shù)的一路直線下探。
此外，地產(chǎn)調(diào)控也在近期進一步加碼，上周五上海出臺更嚴格的限購措施并大幅上調(diào)房貸利率，再次表明政府“房住不炒”的態(tài)度。一系列產(chǎn)業(yè)政策組合下，受壓制的消費、醫(yī)藥和銀行地產(chǎn)板塊大跌。
當然，一些基金公司則表達了相對樂觀的情緒。有基金策略分析師表示，從基本面來看，雖然經(jīng)濟下行壓力有所加大，但是企業(yè)盈利狀況仍在繼續(xù)改善。7月27日上午，國家統(tǒng)計局發(fā)布上半年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤，兩年平均增長20.6%，保持了平穩(wěn)較快的增長，七成行業(yè)盈利超過疫情前水平。數(shù)據(jù)顯示出較為有利的是，上游采礦業(yè)和原材料制造業(yè)企業(yè)利潤增長明顯，消費品制造業(yè)利潤加快恢復;當然問題也明顯存在，私營、小微企業(yè)盈利恢復相對較慢，大宗商品價格持續(xù)高位運行擠壓企業(yè)盈利空間。
展望后市，招商基金認為由于全球通脹態(tài)勢依然存在，從貨幣環(huán)境來看，中美等各國宏觀貨幣政策無論是官方表態(tài)或?qū)嶋H操作上都維持相對寬松策略，我國不久前推行的降準政策有望帶來流動性的支持，有望帶來A股結(jié)構(gòu)性行情。
“從國內(nèi)的整體經(jīng)濟環(huán)境來看，部分行業(yè)仍處于高景氣度區(qū)間，部分行業(yè)的競爭力持續(xù)突出。我們從長期視角，繼續(xù)關注受益于宏觀經(jīng)濟復蘇、景氣度改善的相關行業(yè)，關注公司自身基本面優(yōu)秀且行業(yè)趨勢向好的公司，同時關注估值和基本面景氣度的匹配程度情況，把握A股結(jié)構(gòu)性投資機會。”招商基金預計在周一周二連續(xù)兩天下跌后，后續(xù)市場下跌動能將趨緩，后市預計短期將維持震蕩，但由于流動性和風險偏好短期受到壓制，結(jié)構(gòu)仍將重于指數(shù)。“從行業(yè)的維度來看，我們長期繼續(xù)關注受益于宏觀經(jīng)濟復蘇、景氣度改善且具備競爭力的行業(yè);從個股的維度來看，我們將更多地關注個股盈利情況，尋找被市場錯殺的個股。”
鵬華基金則認為，權(quán)益市場將在經(jīng)濟增長與流動性預期上反復，超預期或者低于預期都可能存在。權(quán)益資產(chǎn)較難形成主要由分母端驅(qū)動的流動性全面牛市，且市場波動可能加大，因此策略層面傾向于優(yōu)選分子端高景氣標的：如上游供需缺口能夠抵御政策壓制的部分周期品、部分高端制造業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)鏈、智能汽車、物聯(lián)網(wǎng)和信息安全產(chǎn)業(yè)鏈等。
