對(duì)于中炬高新來(lái)說(shuō)，雖然處于調(diào)味品行業(yè)老二的地位，但最近一年股價(jià)走勢(shì)不盡如人意。在此背景下，7月26日，中炬高新終止了2015年定增事項(xiàng)，拋出了新的定增計(jì)劃。據(jù)悉，本次定增募集的資金將投資于陽(yáng)西美味鮮食品有限公司300萬(wàn)噸調(diào)味品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。
金融投資報(bào)記者注意到，不知是否受該消息影響，7月26日，中炬高新在大盤(pán)大跌的背景下逆勢(shì)飄紅。截至收盤(pán)時(shí)，股價(jià)上漲2.49%，報(bào)收38.69元。
大股東包攬定增
與諸多機(jī)構(gòu)積極參與上市公司定增所不一樣的是，此次中炬高新的定增全由大股東一人承包。
根據(jù)公告，本次定增金額約77.9億，發(fā)行對(duì)象為控股股東中山潤(rùn)田，并且以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)。華安證券分析師文獻(xiàn)認(rèn)為，中炬高新定增預(yù)案的落地，將提升大股東話(huà)語(yǔ)權(quán)。“定增完成后，中山潤(rùn)田的持股比例將由25%增加至42.31%。”
金融投資報(bào)記者注意到，此次定增價(jià)格為32.60元/股，完成后，中山潤(rùn)田承諾新股鎖定期36個(gè)月，老股鎖定期18個(gè)月。截至目前，中炬高新的收盤(pán)價(jià)為38.69元，較定增價(jià)溢價(jià)18.6%。
“中炬高新的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃助力公司沖刺調(diào)味品第一梯隊(duì)”，文獻(xiàn)認(rèn)為，新的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目將大幅增加公司蠔油、料酒、食醋、醬類(lèi)等產(chǎn)品產(chǎn)能，同時(shí)增加復(fù)合調(diào)味品的產(chǎn)能布局。若順利實(shí)施，公司調(diào)味品、食用油總產(chǎn)能將達(dá)到470萬(wàn)噸，營(yíng)收規(guī)模接近300億元，凈利潤(rùn)達(dá)到60 億元，提升公司整體競(jìng)爭(zhēng)力。
2020年年報(bào)顯示，中炬高新調(diào)味品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 49.30 億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的96.23%。同時(shí)，調(diào)味品業(yè)務(wù)的毛利率也相當(dāng)高，達(dá)到41.51%。
不過(guò)，今年一季度，中炬高新業(yè)績(jī)卻有下滑趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，一季度，中炬高新實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 12.6 億元，僅同比增長(zhǎng)9.5%;歸母凈利潤(rùn)1.7億元，同比下降15.2%。
對(duì)此，太平洋證券分析師李鑫鑫認(rèn)為，這源于中炬高新短期成本上漲。“我們認(rèn)為，中炬高新毛利率下降，是公司加大營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用所致。未來(lái)三年，中炬高新都可能對(duì)空白市場(chǎng)加大開(kāi)拓力度，銷(xiāo)售費(fèi)用投入，尤其在地面營(yíng)銷(xiāo)的推廣不會(huì)減少。”
隨著推廣力度的加大，不少行業(yè)分析師在研報(bào)中均指出，中炬高新之前一直受產(chǎn)能制約限制，加大產(chǎn)品供應(yīng)量后，有利于進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，從而鞏固市場(chǎng)領(lǐng)先地位。
市值蒸發(fā)350億
盡管諸多分析師看好中炬高新新的定增預(yù)案，但在二級(jí)市場(chǎng)中，這家調(diào)味品老二股價(jià)一直跌跌不休。
數(shù)據(jù)顯示，中炬高新股價(jià)于2020年9月3日達(dá)到歷史高位，最高報(bào)收82.7元/股。然而，高光時(shí)刻沒(méi)享受多久，股價(jià)便開(kāi)始下跌。截至目前，中炬高新的股價(jià)較去年高點(diǎn)已腰斬，市值蒸發(fā)超過(guò)350億元。僅今年以來(lái)，中炬高新的股價(jià)就已下跌了41.41%。
值得一提的是，在今年一季度，中炬高新還被公募一哥張坤看中。一季報(bào)顯示，張坤管理的易方達(dá)中小盤(pán)混合于去年三季度首次出現(xiàn)在中炬高新的十大股東名單中，隨后張坤一路加倉(cāng)，特別是今年一季度，張坤管理的3只產(chǎn)品大舉加倉(cāng)5000多萬(wàn)股，讓該股“名聲大噪”。
那么，這家在行業(yè)內(nèi)地位不俗，并且有公募明星基金經(jīng)理加持的公司，股價(jià)為何跌跌不休?
金融投資報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，不僅中炬高新，整個(gè)調(diào)味品板塊今年以來(lái)都處于弱勢(shì)當(dāng)中。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，調(diào)味發(fā)酵品板塊下跌26.49%，跌幅居227個(gè)申萬(wàn)三級(jí)板塊中第9位，板塊龍頭海天味業(yè)跌幅達(dá)24%。
“深層次原因在于上游原材料(大豆)價(jià)格上漲”，一位期貨分析師告訴金融投資報(bào)記者，去年以來(lái)大豆價(jià)格漲幅明顯，豆一主力(AM)從4200元/噸，漲到今年最高的6200元/噸以上，在此背景下，以大豆為原材料的調(diào)味品板塊自然表現(xiàn)不好。
在該期貨分析師看來(lái)，大豆作為農(nóng)產(chǎn)品，本身的價(jià)格是較為穩(wěn)定的，但去年疫情后，美聯(lián)儲(chǔ)大幅放水，導(dǎo)致大宗商品漲價(jià)，大豆價(jià)格最高漲至6375元。
行業(yè)人士認(rèn)為，消費(fèi)品原本是可以通過(guò)提價(jià)來(lái)降低原材料價(jià)格影響的，但行業(yè)龍頭海天味業(yè)沒(méi)有提價(jià)，排在第二的中炬高新也就沒(méi)有提價(jià)。截至目前，多家券商發(fā)布研報(bào)表示，調(diào)味品行業(yè)或?qū)⒃谙掳肽暧瓉?lái)拐點(diǎn)。不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，調(diào)味品板塊未來(lái)1-2個(gè)季度報(bào)表端仍有壓力。
因此，對(duì)于此次中炬高新的擴(kuò)產(chǎn)，行業(yè)人士認(rèn)為，擴(kuò)產(chǎn)雖然能夠鞏固和提升競(jìng)爭(zhēng)力，但如果原材料成本高企，中炬高新要擺脫股價(jià)的頹勢(shì)還需要一段時(shí)間。(本報(bào)記者 陳美)
