新冠疫情及地緣政治變化給主權(quán)財(cái)富帶來(lái)前所未有的沖擊，主權(quán)財(cái)富基金出現(xiàn)四大投資趨勢(shì)。
地緣政治博弈成風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
地緣政治變化，尤其是中美兩國(guó)博弈所帶來(lái)的不清晰前景，給機(jī)構(gòu)投資帶來(lái)了一定的變數(shù)，成為現(xiàn)階段主權(quán)財(cái)富機(jī)構(gòu)需要考量的一大風(fēng)險(xiǎn)。
俄羅斯國(guó)家財(cái)富基金近日表示，主動(dòng)將其認(rèn)為受地緣政治影響的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)完全清零。俄羅斯外交部副部長(zhǎng)潘金表示，美國(guó)的制裁和其不可預(yù)測(cè)的經(jīng)濟(jì)政策，讓人們對(duì)使用美元作為交易優(yōu)先貨幣的可靠性和便利性產(chǎn)生了疑問(wèn)。
目前，俄羅斯國(guó)家財(cái)富基金已經(jīng)將美元資產(chǎn)從35%降至0，英鎊資產(chǎn)降至5%;相應(yīng)的，歐元和人民幣的份額分別上升到39.7%和30.4%。
俄羅斯財(cái)政部表示，人民幣和歐元資產(chǎn)是俄羅斯視為主要經(jīng)濟(jì)伙伴的貨幣。
反壟斷影響科技股估值
今年以來(lái)，科技股遭遇全球反壟斷風(fēng)潮以及數(shù)字主權(quán)之爭(zhēng)，疊加中美博弈等因素影響，不少個(gè)股出現(xiàn)了不小的回撤，這也影響了主權(quán)財(cái)富的投資預(yù)期。
從去年肇始的反壟斷陰影，讓不少機(jī)構(gòu)擔(dān)心科技巨頭的估值空間會(huì)受到擠壓。2021年第一季度，一些規(guī)?？捎^的北美公共基金下調(diào)了阿里巴巴集團(tuán)的主要頭寸，如規(guī)模超4000億美元的加州公務(wù)員退休基金大幅減倉(cāng)約410萬(wàn)股，近10億美元。
不少準(zhǔn)備上市或剛剛上市的公司也受利空沖擊。淡馬錫投資的螞蟻集團(tuán)去年暫停上市，使其原本預(yù)計(jì)的豐厚利潤(rùn)回報(bào)落空。淡馬錫也是滴滴出行的主要投資者之一，滴滴因數(shù)據(jù)安全問(wèn)題受到國(guó)家監(jiān)管，APP全部下架，目前股價(jià)已累計(jì)下跌15%。
科技股走低也讓機(jī)構(gòu)短時(shí)難以退出。淡馬錫作為不少中國(guó)科技股的基石投資者，短時(shí)低迷的科技股走勢(shì)讓其難以套現(xiàn)獲利。淡馬錫在京東物流5月香港上市時(shí)買入2.2億美元，但目前股份仍低于發(fā)行價(jià)?？焓值恼J(rèn)購(gòu)者中也有淡馬錫，今年回撤近50%，近日還創(chuàng)下新低。
本土投資力度加強(qiáng)
根據(jù)主權(quán)財(cái)富基金國(guó)際論壇的數(shù)據(jù)，2020年，主權(quán)財(cái)富基金直接向本土公司和項(xiàng)目進(jìn)行了約127億美元的新增投資，是2019年的3倍多。今年到目前為止，主權(quán)財(cái)富基金已經(jīng)在其本土市場(chǎng)投資了大約40億美元，與2019年全年的投資額大致相同。自新冠疫情暴發(fā)以來(lái)，有能力進(jìn)行全球投資的基金自新冠暴發(fā)以來(lái)，國(guó)內(nèi)投資占總投資的比例從3年前的22%上升到了44% 。
去年，挪威政府養(yǎng)老基金向政府繳納了最大一筆款項(xiàng)，達(dá)340億美元，幾乎占其總規(guī)模的3%，且只在挪威境外投資，這并非孤例。土耳其主權(quán)財(cái)富基金在2020年投資了58億美元，主要投資于當(dāng)?shù)劂y行和保險(xiǎn)公司。愛(ài)爾蘭戰(zhàn)略投資基金為解決疫情和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，向本土投資約24億美元。此外，包括科威特、馬來(lái)西亞、新加坡、沙特阿拉伯和阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)等國(guó)基金正在更多地投資于本土。
不過(guò)，轉(zhuǎn)向內(nèi)部并不一定意味著這些基金正在撤出全球市場(chǎng)。國(guó)際主權(quán)財(cái)富基金會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2020年基金海外投資高于前4年水平，超過(guò)500億美元。
加強(qiáng)ESG投資力度
隨著全球?qū)τ谌蜃兣瘑?wèn)題的重視，及投資者對(duì)于環(huán)境、社會(huì)和治理(ESG)的興趣日漸濃厚，主權(quán)財(cái)富也在加大這一領(lǐng)域的投資。
沙特主權(quán)基金正擬定一個(gè)環(huán)境社會(huì)和治理投資框架。沙特公共投資基金擁有的紅海開(kāi)發(fā)公司，今年早些時(shí)候?yàn)榭稍偕茉窗l(fā)電的新酒店提供了38億美元的“綠色”貸款。
日本政府養(yǎng)老金投資基金報(bào)告稱，該基金最近進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，在其推動(dòng)下，其ESG投資組合中的公司正積極致力于相關(guān)信息披露。淡馬錫在投資分析中納入了每噸二氧化碳當(dāng)量42美元的初始碳定價(jià)。作為試點(diǎn)項(xiàng)目，有助于指導(dǎo)投資決策，與更廣泛的氣候目標(biāo)保持一致，并模擬碳定價(jià)對(duì)投資可能產(chǎn)生的影響。
但并非所有主權(quán)基金都愿意從根本上切換投資模式，挪威央行表示，該國(guó)主權(quán)財(cái)富基金不應(yīng)將目前追蹤的指數(shù)換成經(jīng)氣候調(diào)整的指數(shù)，也不需要擴(kuò)大持有未上市綠色基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的范圍。
