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跌幅超過5% 黃金QDII年內表現(xiàn)欠佳

2021-07-19 09:25:22 來源:中國基金報

受持續(xù)波動的金價拖累,黃金QDII今年以來收益不及預期。市場現(xiàn)有的7只產品中,有4只在過去3個月里跑輸業(yè)績基準。

業(yè)內人士預計,在美元指數(shù)上行、通脹水平上升等多重因素共振下,金價將呈現(xiàn)區(qū)間波動的形態(tài)。

黃金QDII基金表現(xiàn)較差

自6月美聯(lián)儲FOMC會議公布,黃金價格扭轉此前上漲態(tài)勢,一度閃崩之后,金價持續(xù)在低位震蕩。多只黃金QDII年內收益告負,且跌幅超過5%,與漲勢如虹的原油類QDII對比鮮明。

Wind數(shù)據(jù)顯示,截至7月17日,今年以來,易方達黃金主題A的收益率為-6.15%;匯添富黃金及貴金屬年內收益率為-5.86%,嘉實黃金區(qū)間單位凈值跌幅5.06%,諾安全球黃金同樣表現(xiàn)不佳。

在對產品表現(xiàn)欠佳做出解釋時,多只產品的基金經理都表示,疫苗提振下市場對經濟復蘇和通脹的預期上升,推動全球風險偏好普遍回升,因此壓制了黃金資產的表現(xiàn),導致了價格的劇烈波動。

今年上半年,國際金價經歷“先降后升再降”的波動走勢。自年初最高點1943.35美元/盎司起,倫敦現(xiàn)貨金價在一季度內震蕩下跌,并于3月月初和月末兩次觸底。但進入4月后,金價一掃低迷,逆勢而上,并于6月2日站上1900美元/盎司大關,近期美國維持寬松影響,金價再次跌破1800大關。自7月以來,美國公布的一系列經濟數(shù)據(jù)不盡如人意,金價止跌回升。

業(yè)內表示,除了技術修正的需要外,金價反彈可能是投資者開始對于未來經濟前景重新陷入焦慮的體現(xiàn)。一方面,這是因為美國勞動力市場復蘇的邊際效應逐漸減弱,具體表現(xiàn)為非農數(shù)據(jù)增幅下降,失業(yè)率意外走強。另一方面,美國財政部持續(xù)壓降賬戶余額,以及美聯(lián)儲的量化寬松,導致美債收益率不斷下行,并利多黃金。

多因素共振下區(qū)間波動

展望后市,公募人士認為金價短期反彈動力仍有限,但看好黃金資產長期價值。諾安基金表示,歐元區(qū)經濟未來仍保持持續(xù)復蘇的步伐,但近期英國確診人數(shù)增加且主要是變種病毒導致,或會對歐元區(qū)的恢復形成拖累。

未來如果歐元區(qū)短期指標落后于美國,不排除短期市場對歐美經濟判斷出現(xiàn)分化。從美國自身經濟看,除夏威夷州外全部州均已開放,出行和服務性消費進一步提振經濟增長。盡管美聯(lián)儲6月會議基調鷹派,但短期仍維持寬松,短期影響為對前期預期的糾正,實際舉措落地仍需觀察就業(yè)市場恢復情況。

因此,在美國經濟繼續(xù)好轉、美聯(lián)儲政策預期糾正的背景下,以及考慮到英國及歐洲疫情不確定性的增加,美元指數(shù)或短期維持強勢。短期金價走勢或在美元指數(shù)上行、通脹水平上升、市場避險需求減弱的多重因素共振下區(qū)間波動。

另一位公募人士認為,在未來的兩個月里,市場的不確定性在加大。一是美國的債務上限將會在7月31日到期,美國債市的波動可能會有所放大。一旦美國的債務上限再次打開,美國財政部將暫停壓降賬戶余額,美債長債收益率有望攀升并對黃金形成不利。另一方面,隨著9月份各種政府補貼的取消,美國的勞動力市場的推進可能會愈發(fā)緩慢,這可能會推動資金進入黃金市場。

博時黃金ETF基金經理王祥稱,兩大央行以不同的方式,向市場傳達了流動性寬松短期較難改變的事實,市場參與者對貨幣政策的預期轉變或也將繼續(xù)踐行到實際交易中。短期黃金市場的反彈持續(xù)性或有所延長,但從中期角度來看,病毒變種對經濟停滯的風險上升,隨著美國財政部TGA賬戶壓降完成,終端補貼的臨期也同時到來,8月份實際流動性狀態(tài)的惡化風險仍需警惕。