生豬期貨產(chǎn)業(yè)客戶穩(wěn)步增加，實現(xiàn)了“穩(wěn)起步”?！蹲C券日報》記者最新獲悉，截至目前，生豬期貨成交和持倉穩(wěn)步增加，分別為50萬手、2.2萬手;參與生豬期貨的交易者進一步擴容，在“保險+期貨”業(yè)務(wù)的助力下，期貨業(yè)多元化模式為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供風(fēng)險管理服務(wù)。
多位業(yè)內(nèi)人士告訴《證券日報》記者，從市場運行情況看，期價運行較好地反映了未來生豬生產(chǎn)逐步恢復(fù)但道路仍然曲折的市場預(yù)期，為后續(xù)做好疫情防范、穩(wěn)定生豬生產(chǎn)做出了預(yù)警。建議生豬期貨進一步放寬相關(guān)進入門檻，提升市場參與者的廣度和深度。
產(chǎn)業(yè)企業(yè)
有效借助衍生品避險
截至目前，生豬期貨自上市以來合計成交50萬手，日均持倉2.2萬手，較上市初期實現(xiàn)了較大提升。銀河期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師陳界正向《證券日報》記者表示，生豬期貨自上市以來，整體運行平穩(wěn)，各方參與度均呈現(xiàn)逐步上升態(tài)勢，在諸多新上市品種中表現(xiàn)亮眼，這與我國國內(nèi)生豬產(chǎn)業(yè)龐大，企業(yè)對沖風(fēng)險預(yù)期強烈有較大關(guān)系。從當(dāng)前整體供需狀況看，在“豬周期”下行階段的背景下，未來產(chǎn)業(yè)資金參與力度有望進一步增加，期貨工具套期保值的功能將進一步發(fā)揮。
徽商期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師郭文偉向記者表示，生豬期貨上市交易以來，整體運行平穩(wěn)有序，呈現(xiàn)出成交量穩(wěn)定，持倉量穩(wěn)增，價格走勢基本反映未來現(xiàn)貨市場發(fā)展預(yù)期，產(chǎn)業(yè)客戶穩(wěn)步增加，實現(xiàn)了“穩(wěn)起步”，并初步體現(xiàn)避險作用和穩(wěn)預(yù)期作用。從生豬期價走勢來看，受市場對未來生豬供求趨勢改善預(yù)期影響，上市后價格總體呈現(xiàn)先下跌后上升走勢，春節(jié)前大量生豬出欄讓較多養(yǎng)殖戶與養(yǎng)殖企業(yè)的存欄量下降，同時由于存欄母豬的淘汰，導(dǎo)致未來一定時間的生豬供應(yīng)數(shù)量存在不確定性。此外，非洲豬瘟疫情依然困擾市場，市場對其仍存有較強的警惕心理，生豬期價因此不斷拉漲。
生豬期貨上市以來，價格發(fā)現(xiàn)功能凸顯。以2109合約為例，上市掛牌基準價在30000元/噸以上，但隨著市場對產(chǎn)能恢復(fù)的過度樂觀預(yù)期，期價隨即大幅下行，跌至25000元/噸附近，基差大幅走強。近期，非洲豬瘟疫情的反復(fù)，市場對遠期產(chǎn)能恢復(fù)的信心又有所下降，期價隨即出現(xiàn)較大幅度反彈，價差轉(zhuǎn)至升水結(jié)構(gòu)。整體而言，生豬期貨已基本實現(xiàn)了期貨工具套期保值與價值發(fā)現(xiàn)的功能。
陳界正認為，生豬期貨上市以來市場還是相對偏謹慎的。一方面與該品種新上市有關(guān)，另一方面也與合約本身價值較高，隔絕了較多普通參與者有關(guān)，雖然在一定程度上規(guī)避了商品投機度增加的風(fēng)險，但也間接導(dǎo)致了盤面持倉仍然偏低，盤口流動性不足、沖擊成本較大等不利影響，企業(yè)套保效果減弱。建議在期貨活躍度以及促進盤口流動性上進一步完善。
“生豬期貨上市后運行平穩(wěn)，有效發(fā)揮了市場功能，給整個生豬產(chǎn)業(yè)帶來了新的穩(wěn)定器，有利于相關(guān)養(yǎng)殖企業(yè)、養(yǎng)殖戶通過期貨市場的套期保值及‘保險+期貨’等形式來保護養(yǎng)殖利潤，對整個生豬產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)步恢復(fù)起到積極作用。”郭文偉表示，建議交易所繼續(xù)強化市場監(jiān)管和風(fēng)險防范;同時，繼續(xù)開展期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割和模擬交割，排查交割風(fēng)險點，做好交割倉庫、質(zhì)檢機構(gòu)培訓(xùn)和增設(shè)交割倉庫等準備工作，確保9月合約交割平穩(wěn)順暢;持續(xù)做好生豬產(chǎn)業(yè)企業(yè)培育，幫助產(chǎn)業(yè)企業(yè)和養(yǎng)殖戶，用好生豬期貨服務(wù)市場經(jīng)營和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
“保險+期貨”
助力多元化服務(wù)產(chǎn)業(yè)
近日，中央一號文件提出：要健全農(nóng)業(yè)再保險制度，發(fā)揮“保險+期貨”在服務(wù)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的作用。對此，大商所于日前召開黨委中心組擴大會議，就2021年中央一號文件進行了集體學(xué)習(xí)，并就本年度“大商所農(nóng)民收入保障計劃”進行研究部署。
作為在“三農(nóng)”服務(wù)中首倡“保險+期貨”模式的交易所，2016年-2020年，大商所已累計引導(dǎo)65家期貨公司、14家保險公司、10家商業(yè)銀行開展了359個“保險+期貨”項目，覆蓋玉米、大豆等品種現(xiàn)貨量1065萬噸、種植面積2492萬畝，惠及全國27個省的近112萬農(nóng)戶，其中包括134個貧困縣和50萬余貧困戶。
生豬期貨上市以來，共計逾1500家單位客戶參與了生豬期貨交易，單位客戶的持倉占比由上市首日的23.2%提升至37.7%。其中包括溫氏股份、中糧肉食、正邦科技、天康生物等在內(nèi)的部分大型生豬養(yǎng)殖集團，或為后續(xù)深度參與積累經(jīng)驗，或申請?zhí)妆＝灰自囁L(fēng)險管理。牧原股份、金字火腿等上市公司在此期間也公布了擬參與生豬期貨套期保值的相關(guān)公告。除大型養(yǎng)殖企業(yè)外，諸多期貨公司風(fēng)險管理子公司聯(lián)合保險機構(gòu)開始積極試水生豬“保險+期貨”業(yè)務(wù)。生豬期貨上市首月共計34家期貨公司聯(lián)合9家保險公司及地方政府，啟動了86個生豬“保險+期貨”項目，涉及生豬價格險、養(yǎng)殖利潤險等多種形式，覆蓋四川、河南、湖北、湖南等全國25個省、自治區(qū)和直轄市。其中，很多短項目已經(jīng)進入理賠階段。
郭文偉介紹，生豬期貨上市后，不僅大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)高度關(guān)注，中小養(yǎng)殖戶和養(yǎng)殖企業(yè)對期貨公司和保險公司聯(lián)合推出的生豬“保險+期貨”項目也持積極參與態(tài)度。
據(jù)介紹，今年“大商所農(nóng)民收入保障計劃”將聚焦“保險+期貨”在服務(wù)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展的積極作用，一方面通過種植類縣域覆蓋項目進一步聯(lián)動地方政府，激發(fā)各地政府統(tǒng)籌管理能效，在八個糧食主產(chǎn)省區(qū)繼續(xù)推出玉米、大豆縣域覆蓋項目;另一方面，通過養(yǎng)殖類分散項目，除繼續(xù)試點雞蛋價格、飼料成本“保險+期貨”外，還將加強對保障生豬價格項目的支持力度，并引導(dǎo)機構(gòu)重點服務(wù)中小養(yǎng)殖戶，進一步發(fā)揮期貨市場風(fēng)險管理功能，為生豬產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提質(zhì)增效，在“保護生豬基礎(chǔ)產(chǎn)能，健全生豬產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)有序發(fā)展長效機制”方面發(fā)揮“保險+期貨”的積極作用。此外，大商所還將優(yōu)化資金支持比例和落實方式，進一步提升各方機構(gòu)參與度，增強項目的可持續(xù)性。
