在部分房企土地市場上演瘋狂“買買買”時,另一部分房企卻在出售旗下資產(chǎn)。新京報記者不完全統(tǒng)計,2019年以來,已有多家房企轉(zhuǎn)讓旗下子公司,包括陽光100、華僑城、粵泰股份、泰禾集團(tuán)、中國金茂、萬通地產(chǎn)、明發(fā)集團(tuán)等。業(yè)內(nèi)人士分析,房企出售資產(chǎn)原因不一,有的是通過騰籠換鳥以優(yōu)化資產(chǎn)組合,有的則是流動性緊張,賣項目以償還到期或即將到期債務(wù)。需要指出的是,2019年是房企債務(wù)兌付高峰期,在融資環(huán)境又收緊的情況下,房企出售資產(chǎn)的現(xiàn)象將會繼續(xù)發(fā)生,以緩解流動性緊張的狀況。
現(xiàn)狀
多家房企出售多個項目
6月14日,北京產(chǎn)權(quán)交易所信息顯示,華僑城集團(tuán)有限公司全資控股的云南騰越翡翠城有限公司擬轉(zhuǎn)讓盈江縣大盈江玉石城有限公司100%股權(quán)。資料顯示,轉(zhuǎn)讓的標(biāo)的企業(yè)今年前5個月營業(yè)利潤虧損677.87萬元,凈利潤虧損692.57萬元,資產(chǎn)總計5896.97萬元,負(fù)債總計5508.48萬元。今年5月份,華僑城還掛牌轉(zhuǎn)讓重慶悅嵐房地產(chǎn)開發(fā)有限公司100%股權(quán)。2月份,掛牌轉(zhuǎn)讓云南華僑城置業(yè)有限公司50%股權(quán)。
事實上,從去年10月份開始,出售資產(chǎn)一直伴隨著華僑城左右,據(jù)不完全統(tǒng)計,華僑城已經(jīng)掛牌出讓位于深圳、上海、成都等地的多個公司股權(quán)以及債權(quán)。
不止華僑城,6月9日,粵泰股份發(fā)布公告稱,6月8日,公司與世茂方簽署了《世茂粵泰合作項目協(xié)議書》。根據(jù)公告,粵泰股份此次共轉(zhuǎn)讓5個項目的股權(quán),總交易對價約為63.97億元。其中廣州嘉盛項目交易對價24.99億元、廣州天鵝灣二期項目交易對價27.8億元、淮南恒升天鵝灣80%股權(quán)交易對價7.58億元、淮南粵泰天鵝灣20%股權(quán)交易對價0.81億元、深圳中浩豐公司20%股權(quán)交易對價2.79億元。此前的6月5日,粵泰股份還分別將旗下淮南公園天鵝灣項目80%股權(quán)、淮南洞山天鵝灣項目20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給世茂房地產(chǎn),交易對價分別為7.58億元、0.81億元。
還有泰禾集團(tuán),此前媒體報道其正為旗下12個項目尋找買家。截至目前,泰禾已將旗下南昌4個項目、漳州1個項目、杭州2個項目、蘇州1個項目、廣州1個項目、佛山1個項目的部分股權(quán)出售。
陽光100也頻現(xiàn)“賣賣賣”。4月14日晚,陽光100公告稱,其持股55%的附屬公司長佳國際有限公司以約46.64億元出售卓星集團(tuán)有限公司給佳兆業(yè)的附屬公司凱擇有限公司。4月2日,陽光100以約13.34億元的金額出售重慶陽光壹佰70%的股權(quán),受讓方為融創(chuàng)中國。
中國金茂也轉(zhuǎn)讓多個項目股權(quán)。包括掛牌擬轉(zhuǎn)讓北京茂豐28.56%股權(quán),轉(zhuǎn)讓底價為5.3億元;轉(zhuǎn)讓長沙鼎茂置業(yè)有限公司100%股權(quán),轉(zhuǎn)讓底價約11.44億元;轉(zhuǎn)讓北京昊遠(yuǎn)置業(yè)有限公司34%股權(quán)和天津北方澤茂企業(yè)管理有限公司100%股權(quán)。
分析
部分為剝離不良資產(chǎn)
對于上述房企出售資產(chǎn)的原因,有的是剝離不良資產(chǎn)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu),有的則是回籠資金緩解現(xiàn)金流。同策咨詢研究中心總監(jiān)張宏偉表示,一部分企業(yè)出售資產(chǎn)可能是因為過去采用高杠桿擴(kuò)張導(dǎo)致如今資金鏈緊張,出售項目來緩解資金壓力,一部分企業(yè)資金鏈可能并沒有太大壓力,只是處置不良資產(chǎn),優(yōu)化投資組合,換倉布局更好的城市或項目。
諸如華僑城,出售資產(chǎn)的同時,還在大舉買買買。今年上半年,華僑城先后在鄭州、茂名、潮州、無錫、南京、合肥、廣州等地購地。易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示,華僑城是從當(dāng)前文旅產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整,部分非核心資產(chǎn)拋售,一方面是回籠了資金,另一方面是騰挪更多管理資源,以用于華僑城產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。
還有大悅城,6月18日,發(fā)布公告稱,全資子公司中糧地產(chǎn)(北京)有限公司擬收購北京稻香四季房地產(chǎn)開發(fā)有限公司49.91%股權(quán),但是在5月份,擬轉(zhuǎn)讓持有的北京中糧萬科房地產(chǎn)開發(fā)有限公司50%股權(quán)。
不過,也有部分房企出售資產(chǎn)是為了緩解資金鏈緊張的狀況。諸如陽光100,在今年的業(yè)績會上,陽光100管理層曾表示,2019年將進(jìn)行優(yōu)質(zhì)土地出售來支持公司流動性缺口,并為公司未來兩至三年的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型做資金補(bǔ)充。一部分土地會全部出售,一部分土地將保留部分股權(quán)進(jìn)行合作開發(fā)。還有粵泰股份,針對安徽淮南兩項目的股權(quán)轉(zhuǎn)讓原因,粵泰股份表示,主要是為了緩解公司流動性緊張,化解公司的逾期借款風(fēng)險。自2018年底以來,粵泰股份接連曝出債務(wù)違約情況。此外,粵泰股份還因涉及借款糾紛,公司及下屬公司銀行賬戶被凍結(jié),且多處資產(chǎn)被查封,公司陷入借款糾紛案。
預(yù)期
償債壓力放大并購現(xiàn)象
中國指數(shù)研究院的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2019年至2021年是房地產(chǎn)債券的集中到期高峰,房企面臨現(xiàn)金流的考驗。而2019年是房企首個集中還債的高峰期,申萬宏源發(fā)現(xiàn)2019年-2021年大量無評級、高收益中資美元債到期,從2019年到期量結(jié)構(gòu)來看,金融、地產(chǎn)、城投等到期量較大,分別為486億美元、390億美元及136億美元。
事實上,今年上半年,已有中小房企出現(xiàn)債務(wù)違約現(xiàn)象。據(jù)了解,北京華業(yè)資本控股股份有限公司“16華業(yè)02”債權(quán)于2019年6月3日到期。但是,6月3日,該公司公告稱,因目前資金周轉(zhuǎn)困難,公司不能按期支付“16華業(yè)02”的利息及0.7億元人民幣剩余本金。出現(xiàn)違約的還有安徽房企國購?fù)顿Y有限公司,根據(jù)wind顯示,在2019年,該企業(yè)有9只債權(quán)構(gòu)成實質(zhì)性違約。3月27日,國購?fù)顿Y有限公司公告稱,未能夠按時兌付“18國購01”“18國購02”“18國購03”“18國購04”本息,涉及本息金額高達(dá)12.83億元。資料顯示,國購?fù)顿Y有限公司主營業(yè)務(wù)為住宅地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)與銷售,商業(yè)物業(yè)管理及運(yùn)營、化肥生產(chǎn)等。
2019年本是債務(wù)到期高峰,但是目前的融資環(huán)境也不太樂觀,從5月份開始,房企的境內(nèi)融資環(huán)境就出現(xiàn)收緊態(tài)勢。6月份,在境內(nèi)發(fā)債持續(xù)收緊的環(huán)境下,多家房企又開啟了新一輪海外發(fā)債潮。據(jù)克而瑞地產(chǎn)研究中心不完全統(tǒng)計,截至6月17日,已有10余家房企發(fā)行及擬發(fā)行海外債,預(yù)計發(fā)行規(guī)模將達(dá)超30億美元。
克而瑞分析稱,融資收緊主要由于此前部分房企加大投資力度、土地市場較為火熱,部分地價漲幅過快,故而城市出現(xiàn)政策預(yù)警,在融資層面也受到一定的限制。
加速銷售與回款、借新還舊、變短為長、出售資產(chǎn)等成為今年房企增強(qiáng)流動性的主要手段。不過,張宏偉指出,目前的現(xiàn)狀是,銷售回暖動力不足,融資層面又有一點(diǎn)微微收緊的趨勢,企業(yè)的資金壓力沒有發(fā)生太大改變。對于杠桿率較高的企業(yè)來說,今年會是壓力比較大的一年,預(yù)計下半年還會有房企出售資產(chǎn)的現(xiàn)象。不多,對于資金壓力小的大型企業(yè)來說,今年反而是一個收購的好機(jī)會。(段文平)