在疫情影響下居家辦公需求提升,平板電腦等電子消費品在2020年迎來爆發(fā);與此同時,在進行外延收購后,深圳市億道信息股份有限公司(簡稱:億道信息)近幾年業(yè)績呈現(xiàn)爆發(fā)性增長態(tài)勢。
金融投資報記者注意到,業(yè)績爆發(fā)性增長是因為億道信息收購億道數(shù)碼所致。因此,億道信息能否保持高增長態(tài)勢,需待公司披露最新財務數(shù)據(jù)后方能知曉。
幾何式增長或難持續(xù)
億道信息成立于2008年,經(jīng)過十余年的發(fā)展,營業(yè)收入規(guī)模已達到10億元級別,但凈利潤卻在之前很長時間維持在百萬級的較低水平。雖然公司通過收購實現(xiàn)了凈利潤的暴增,但這種增長或許很難持續(xù)。
招股書顯示,2018年-2021年上半年,億道信息實現(xiàn)營業(yè)收入分別為10.62億元、11.09億元、19.11億元、12.73億元,其中2019年、2020年同比增長分別為4.42%、72.31%;同期實現(xiàn)凈利潤分別為570.8萬元、5824.53萬元、18457.06萬元、8068.62萬元,其中2019 年、2020 年同比增長分別為921%、217%。
億道信息的凈利潤快速增長,主要是因為收購了億道數(shù)碼,但這樣幾何式的增長,顯然難以持續(xù)。據(jù)公開信息披露,2020年、2021年1-6月,億道數(shù)碼凈利潤分別為14706.09萬元、5454.02萬元。在扣除這部分盈利后,億道信息2020年、2021年業(yè)績表現(xiàn)并不如人意。
同時需要注意的是,億道數(shù)碼2021年上半年實現(xiàn)凈利潤僅占到2020年全年的37%,如下半年不能大幅釋放利潤,億道數(shù)碼或存在全年盈利下滑的可能。有業(yè)內(nèi)人士認為,如果億道數(shù)碼2021年經(jīng)營業(yè)績下滑,億道信息全年業(yè)績恐將受到明顯影響。由于億道數(shù)碼凈利潤占億道信息較大,不排除億道信息業(yè)績結束高速增長態(tài)勢,甚至出現(xiàn)負增長的可能。
客戶集中遭監(jiān)管追問
億道信息在招股書中表示,與大型ODM企業(yè)不同的是,公司主要客戶多為區(qū)域品牌客戶。雖然億道信息在招股書中強調(diào),公司主要客戶多為區(qū)域品牌客戶,這類客戶在全球范圍內(nèi)數(shù)量較多,且消費者特征更加多元化。雖然單一客戶業(yè)務規(guī)模與大型品牌客戶相比較小,但總量規(guī)模較大,且呈中小批量、多批次的需求特征。
但在業(yè)內(nèi)人士看來,雖然區(qū)域品牌客戶總量較大,但區(qū)域品牌客戶的業(yè)務規(guī)模將遠遠小于大型品牌客戶。同時,區(qū)域品牌客戶的采購受宏觀環(huán)境影響更大,流失率更高,拓展更多區(qū)域品牌客戶的成本亦不低。因此,作為行業(yè)中體量不算大的億道信息來說,無法與行業(yè)頭部企業(yè)爭搶大客戶,也只能退而求其次,在區(qū)域品牌客戶上進行拓展。而此舉或將令公司業(yè)績不穩(wěn)定性加大,在行業(yè)未來可能出現(xiàn)的波動期中,容易遭到更大的沖擊。
億道信息客戶集中度過高,也是市場關注的重點之一。2018年-2021年上半年,億道信息前五大客戶收入占比分別為35.23%、37.39%、52.15%、55.32%,呈現(xiàn)逐年上升趨勢。可以看到,短短三年時間,公司前五大客戶收入占比就上升了超過20個百分點。而客戶集中度的快速上升,顯示公司對大客戶的依賴性更高,如大客戶采購出現(xiàn)變動,對公司業(yè)績影響將十分明顯。
金融投資報記者注意到,億道信息客戶集中度不斷上升的情況,也引發(fā)深交所關注。在反饋意見中,深交所要求億道信息說明2020年前五大客戶集中度大幅提升的原因及合理性,以及主要客戶是否存在重大不確定性風險等。
事實上,業(yè)內(nèi)對億道信息的質疑遠不止上述幾個方面,公司外協(xié)加工廠商資質欠佳、關聯(lián)并購獨立性缺失、子公司明顯虧損、償債能力不及同行等問題,亦是業(yè)內(nèi)關注焦點。對于億道信息存在的諸多問題,金融投資報將繼續(xù)關注。(本報記者 林珂)