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上漲有周期下跌也有周期概莫能外 這才是股市鐵律

2022-02-21 09:49:23 來(lái)源:金融投資報(bào)

繼“鋰茅”寧德時(shí)代高位崩盤(pán)后,本周一“券茅”東方財(cái)富也開(kāi)始高位殺跌了。創(chuàng)業(yè)板只能暫時(shí)委屈一下,繼續(xù)在低位蟄伏。筆者認(rèn)為,這些權(quán)重股騰出來(lái)的空間就是下一輪市場(chǎng)反彈的空間,只是到時(shí)候,看上去股指收復(fù)了失地,但上漲的板塊和個(gè)股與那些被殺的高估值股票就沒(méi)啥關(guān)系了;畢竟,創(chuàng)業(yè)板在近兩年漲幅是翻倍的,高位釋放一下風(fēng)險(xiǎn)在技術(shù)上也是合理的。

但還是有很多人半信半疑,認(rèn)為這兩只個(gè)股馬上就能收復(fù)失地。有朋友還拿出東吳證券出臺(tái)的寧德時(shí)代研報(bào)給筆者看。該研報(bào)稱(chēng):這家公司近期因各類(lèi)謠言股價(jià)被錯(cuò)殺,估值已回調(diào)至歷史底部。而2022年為全球電動(dòng)車(chē)、儲(chǔ)能銷(xiāo)量大年,且公司在手訂單充足,預(yù)計(jì)全球份額將進(jìn)一步提升至35%,出貨量及業(yè)績(jī)有望繼續(xù)翻番增長(zhǎng),當(dāng)前估值明顯低估。維持公司2021年-2023年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)值為152億元、302億元、463億元,同比增長(zhǎng)172%、98%、54%,對(duì)應(yīng)PE為75倍、38倍、25倍??紤]公司2022年高增長(zhǎng),同時(shí)為全球動(dòng)力電池龍頭,客戶(hù)、技術(shù)、成本均全面領(lǐng)先,長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)凸顯,給予一定估值溢價(jià),給予2022年70倍PE,目標(biāo)價(jià)905.8元,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

券商出研報(bào)力挺某一只個(gè)股很正常,但把估值精確到小數(shù)點(diǎn),確實(shí)不多見(jiàn),也許是為了強(qiáng)調(diào)自己的估值比其它研報(bào)更靠譜,所以才標(biāo)新立異精確到小數(shù)。那我們大家就拭目以待,看看今年寧德時(shí)代最高能漲到什么位置。

其實(shí),一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是,這次寧德時(shí)代拋壓加重與首創(chuàng)證券發(fā)出的一份唱空研報(bào)脫不了干系。這份研報(bào)稱(chēng),寧德時(shí)代未來(lái)仍有20%下跌空間,建議逢高出貨。就是這句話(huà),讓寧德時(shí)代走勢(shì)壓力猛增??墒敲鎸?duì)東吳證券給出比首創(chuàng)證券跌幅高得多的漲幅時(shí),為什么寧德時(shí)代沒(méi)有出現(xiàn)像下跌那么干脆的快速而大幅的拉升呢?這里面的邏輯是什么?

在筆者對(duì)股市的認(rèn)知中,不管什么股票,漲多了就找理由下跌,跌多了就找理由上漲,古今中外,不管哪家股市,概莫能外,這才是股市鐵律。

有人說(shuō),持股寧德時(shí)代的有很多崇尚價(jià)值投資的基金公司,為什么大家就不能抱團(tuán)取暖呢?確實(shí),數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,截至2021年末(下稱(chēng):報(bào)告期),共有1716家機(jī)構(gòu)持有寧德時(shí)代,持股數(shù)量26253.60萬(wàn)股,持股市值 1543.71 億元。其中,127家公募基金公司有1676只基金持有寧德時(shí)代,持股共計(jì)26017.82萬(wàn)股,占流通股比例達(dá)12.76%,持股市值1529.85億元,按最新489.99元的收盤(pán)價(jià)靜態(tài)估算,127家基金公司的持股市值已縮水到1200億元左右。持股數(shù)量超過(guò)1000萬(wàn)股的基金公司包括知名的匯添富基金、華夏基金、富國(guó)基金、嘉實(shí)基金、南方基金以及上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司。

顯然,作為基金公司的壓倉(cāng)股之一,寧德時(shí)代的“跌跌不休”嚴(yán)重拖累了一干基金產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)。此時(shí),需要信仰的力量才能堅(jiān)守陣地,如果有基金撐不住打退堂鼓了,那股價(jià)就很難穩(wěn)住。

這使筆者想起2021年的一幕。2021年是題材股橫行,保險(xiǎn)股經(jīng)歷了過(guò)去10年中“最黑暗”的一年,全年股價(jià)重挫39%,跌幅僅次于教育行業(yè),位居各行業(yè)跌幅榜第二位。去年一年,包括基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)從年初就開(kāi)始爭(zhēng)先恐后地減持保險(xiǎn)股,唯恐自己跑慢了被砸手里。到了去年底,保險(xiǎn)板塊全基金持股比例只有幾乎可以忽略不計(jì)的0.40%,由此可見(jiàn),當(dāng)時(shí)機(jī)構(gòu)遠(yuǎn)離保險(xiǎn)股的決心有多大。直到今年伊始,保險(xiǎn)股又突然吃香了起來(lái),至少到本周為止,保險(xiǎn)股蠢蠢欲動(dòng)的勁兒,讓人不得不關(guān)注該板塊后市的動(dòng)向。中國(guó)平安漲幅年內(nèi)已超過(guò)10%。今年以來(lái),外資對(duì)五大保險(xiǎn)股悉數(shù)進(jìn)行了加倉(cāng)。從凈買(mǎi)入額來(lái)看,年內(nèi)的29個(gè)交易日,外資對(duì)中國(guó)平安的凈買(mǎi)入額已超過(guò)50億元,其它保險(xiǎn)股也正在緩慢而堅(jiān)定地爬出底部。

這再次告訴我們,股市中的機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)是跌出來(lái)的,保險(xiǎn)股能浴火重生,寧德時(shí)代、東方財(cái)富這些績(jī)優(yōu)大藍(lán)籌一旦殺估值、殺邏輯(新能源車(chē)、鋰電池等熱門(mén)賽道板塊去年漲幅較大后,因賽道擁擠,加上2022年增速相比2021年可能下調(diào),機(jī)構(gòu)降低了配置,體現(xiàn)了市場(chǎng)理性的選擇)完畢,仍有上行機(jī)會(huì)。光伏和鋰電池作為能源革命的生產(chǎn)端和應(yīng)用端的代表,市場(chǎng)潛力巨大,這點(diǎn)筆者深信不疑,但股價(jià)要回到高點(diǎn)肯定需要時(shí)間。股票上漲有周期,下跌同樣也有周期,籌碼必須經(jīng)過(guò)充分的底部換手,才能重新吸引資金關(guān)注。

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