這位A股的匆匆過客，請坐下聽風云君一句勸：僅憑炒概念、蹭概念，真的走不遠。
進入4月末，各上市公司關(guān)于2020年年報的工作漸入尾聲。風云君發(fā)現(xiàn)，似乎每年都有上市公司走出“撒幣并購一時爽，商譽爆雷火葬場”的老悲劇。
這不，2017年曾作為風云君筆下主人公出現(xiàn)的“灰姑娘”廣信材料(300537.SZ)就憑著商譽踩雷、估值依舊高達百倍的強烈反差，重新進入了風云君的視野。
秉著“狗拿耗子多管閑事”的一貫作風，風云君認為是時候再來一篇關(guān)于廣信材料的跟蹤研報了。
(圖片源自網(wǎng)絡)
一、上市不到50天，接連高溢價收購問題標的
(一)上市不到50天，高溢價收購江蘇宏泰
2016年8月底，廣信材料正式登陸創(chuàng)業(yè)板。
然而，上市不過一周(2016年9月5日)，公司即收到董秘富欣偉的辭職報告。
上市不到50天，公司于2016年10月12日宣布因重大資產(chǎn)重組事項停牌，擬通過發(fā)行股票(60%)及現(xiàn)金支付(40%)的方式以6.6億元的價格收購江蘇宏泰高分子材料有限公司(以下簡稱“江蘇宏泰”)。
江蘇宏泰主要從事消費電子專用涂料和汽車專用涂料等紫外光(UV)固化涂料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，下游應用領(lǐng)域包括手機、汽車零部件、化妝品包裝和運動器械等。
依據(jù)當時的公開信息，風云君曾在《“灰姑娘”廣信材料：蹊蹺的車輪并購下，A股最牛“禁售期承諾”正在瘋狂減持》中早早指出江蘇宏泰存在著以下問題：
1、四類主要產(chǎn)品毛利率在三年內(nèi)均飛速提升，表現(xiàn)明顯異于同行業(yè)上市公司;
2、賬面現(xiàn)金少，常常向自然人股東拆借資金，現(xiàn)金流緊張;
3、前次股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(2015.11)公司估值僅為4，000萬元，收購時公司估值飆升至6.6億元。
(江蘇宏泰收購審查期間財務狀況)
2017年6月，廣信材料對江蘇宏泰的收購完成，公司賬面新增5.34億元商譽。
實際上，江蘇宏泰在相對“賣身”高估值所作出的業(yè)績承諾上完成得并不好——2017年~2019年江蘇宏泰的業(yè)績承諾累計完成比例僅為98.63%，沒有達成業(yè)績目標。
尤其是2018年，江蘇宏泰因?qū)χ饕蛻酏堦靠萍嫉膽召~款計提了3，693.18萬元的壞賬準備，當年的業(yè)績承諾完成率不足80%。
至于龍昕科技因何無力向江蘇宏泰支付貨款，那又是另一個故事了~
作為A股老司機，風云君缺啥都不缺故事~~
老鐵們可以從風云君的《康尼機電(5.150,0.01,0.19%)(維權(quán))：34億買資產(chǎn)一年后4億賣給關(guān)聯(lián)方，23億商譽喜迎“財務大洗澡”》中、或下載市值風云APP搜索“龍昕科技”找到答案。
(二)高價收購虧損標的
2017年12月，廣信材料隨即馬不停蹄地開始第二輪并購。
這次的標的包括：長興(廣州)精細涂料有限公司(以下簡稱“長興廣州”)100%股權(quán)、創(chuàng)興精細化學(上海)有限公司(以下簡稱“創(chuàng)興上海”)60%股權(quán)。(注：長興廣州現(xiàn)已更名為廣州廣信感光材料有限公司)
交易對方分別是易創(chuàng)化學股份有限公司(以下簡稱“易創(chuàng)化學”)和長興(中國)投資有限公司(以下簡稱“長興投資”)。
風云君發(fā)現(xiàn)，易創(chuàng)化學也是受長興投資董事長高國倫控制的企業(yè)。
兩家標的公司在收購報告期間全部處于虧損狀態(tài)，創(chuàng)興上海的凈資產(chǎn)甚至還是負的。
不過，虧得再多也擋不住廣信材料堅決收購的心——廣信材料通過變更募集資金用途，從上市后的兩次募集資金中“挪出”了1.15億元現(xiàn)金，用于收購長興廣州和創(chuàng)興上海。
除此之外，風云君還發(fā)現(xiàn)長興廣州、創(chuàng)興上海與江蘇宏泰也存在著一定的聯(lián)系。
長興化學材料(珠海)有限公司(2017.8后更名為長興特殊材料(珠海)有限公司，以下簡稱“長興珠海”)是江蘇宏泰2014年~2016年的第四大供應商。
而長興珠海與長興投資、創(chuàng)興上海關(guān)系匪淺。比如，長興珠海的管理層，過去曾在長興投資擔任高管;創(chuàng)興上海董事潘金城自2016年9月以來一直也是長興珠海的董事。 上一頁 1 2 3 下一頁
