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銀行目前估值已是歷史最低 寧波銀行有望保持較高盈利水平

2022-11-07 09:02:21 來源:金融投資報

雖然三季度上市銀行營業(yè)收入增速進一步小幅放緩,但受益于資產(chǎn)質(zhì)量的良好韌性,在收入增速普遍放緩的情況下,上市銀行利潤增速環(huán)比依舊略升。可以看到,上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量韌性較好,盡管房地產(chǎn)領(lǐng)域不良持續(xù)上升,但整體不良率與撥備覆蓋率普遍小幅改善。此外,由于股價陰跌,銀行板塊的整體估值水平已經(jīng)處于歷史最低,相比較而言其業(yè)績增速、基本面改善和分紅率依舊的優(yōu)勢就體現(xiàn)了出來。

從板塊業(yè)績來看,2022年前三季度銀行板塊實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長8.0%,增速環(huán)比微升0.5%,符合市場預(yù)期。個股來看,優(yōu)質(zhì)中小銀行如杭州、成都、江蘇利潤保持高增,繼續(xù)領(lǐng)跑,前三季度利潤增速均超30%。而浙商、常熟、廈門利潤增速的改善幅度最大,環(huán)比分別改善7.3%、5.3%、3.9%。

東海證券分析師王鴻行指出,受息差收窄與中收乏力影響,三季度銀行業(yè)收入增速略有放緩,資產(chǎn)質(zhì)量則在房地產(chǎn)行業(yè)風險壓力中體現(xiàn)韌性。10月板塊市場表現(xiàn)不佳,估值靠前、權(quán)重較高成份股的快速下行再次帶動銀行指數(shù)走向新低。當前行業(yè)基本面沒有明顯利空,我們認為銀行指數(shù)的快速回落主要反映市場情緒,當前市場表現(xiàn)與基本面的明顯偏離帶來布局良機。建議重點關(guān)注邏輯順暢的江浙地區(qū)城農(nóng)商行與估值大幅回落、基本面優(yōu)異的標桿銀行。

業(yè)績確定性兌現(xiàn)下,近期部分個股估值有所修復(fù),但目前板塊整體靜態(tài)估值僅0.51倍市凈率水平,具備較高安全邊際。個股層面,華西證券分析師劉志平指出建議投資者關(guān)注招商銀行,寧波銀行,成都銀行,杭州銀行,無錫銀行,常熟銀行,青島銀行等。

潛力股精選

招商銀行(600036)

公司前三季度實現(xiàn)營收同比增長5.34%,歸母凈利潤同比增長14.21%,歸母凈利潤增速較上半年有所提升。截至2022年三季度末,公司資產(chǎn)總額較年初增長4.95%,貸款余額較年初增長7.62%。負債端,公司負債總額較年初增長4.72%,存款余額較年初增長11.71%。東北證券指出,通過三季報來看,公司基本面優(yōu)勢仍在。營收穩(wěn)健增長、利潤增長提速;資產(chǎn)質(zhì)量也顯示出明顯拐點,盡管不良率與年中持平,但不良生成率已明顯改善,料后續(xù)資產(chǎn)質(zhì)量無憂。我們認為前期公司股價已充分下調(diào),不良生成拐點將為估值修復(fù)提供支撐。

寧波銀行(002142)

公司前三季度營收同比增長15.21% ,歸 母 凈 利 潤 同 比 增 長20.16%。逐季度來看,營收與凈利潤增速亦保持平穩(wěn),主要源自公司具備前瞻性的量價平衡擺布能力、多元收入結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)穩(wěn)固以及持續(xù)審慎的風控水平。預(yù)計在區(qū)域優(yōu)勢加持下,公司有望保持較高盈利水平。東興證券指出,截止三季度末,公司不良貸款率0.77%,關(guān)注貸款率0.47%,均處于極低水平?;诋斍胺€(wěn)增長政策持續(xù)加碼和疫后緩慢復(fù)蘇的宏觀環(huán)境假設(shè),我們判斷公司有望受益于零售信貸需求恢復(fù)帶來的信貸結(jié)構(gòu)改善以及區(qū)域優(yōu)勢下較為旺盛的信貸需求,規(guī)模擴張和凈息差收窄壓力不大且或好于同業(yè)。

成都銀行(601838)

公司前三季度營收同比增長16.07% ,歸 母 凈 利 潤 同 比 增 長31.60%。截至2022年三季度末,成都銀行不良貸款率0.81%,較年中下降2個基點,不良穩(wěn)居上市銀行最優(yōu)。同期公司撥備覆蓋率498.18%,較年中上升23.74個百分點,風險抵補能力保持優(yōu)異水平。東北證券指出,公司長期深耕本土、疊加區(qū)域經(jīng)濟增長的加持,擁有優(yōu)異的對公資源稟賦,高活期、低成本的存款資源為資產(chǎn)規(guī)模尤其是信貸規(guī)模的快速擴張創(chuàng)造了條件,再輔以有效的成本控制能力,疊加其不斷推進的“數(shù)字化,精細化,大零售”三大轉(zhuǎn)型,看好其未來快速、高質(zhì)量發(fā)展。

杭州銀行(600926)

公司主動靠前服務(wù)實體經(jīng)濟,積極做好重點領(lǐng)域的信貸投放。三季度末涉農(nóng)貸款余額1068億元,同比增長44.53%。投資銀行方面,前三季度承銷各類債務(wù)融資工具1316億元,同比增長25%,浙江省內(nèi)銀行間市場占有率保持第一。財富業(yè)務(wù)方面,零售客戶AUM達4787億元,同比增長13%。杭銀理財三季度末產(chǎn)品余額3943億元,較年初增長29%??偟目磥?,公司整體經(jīng)營表現(xiàn)優(yōu)秀。方正證券指出,公司非息收入高增帶動營收增速提升,在零售金融方面重點發(fā)力財富管理和消費信貸業(yè)務(wù),預(yù)計中收將繼續(xù)保持增長。資產(chǎn)質(zhì)量方面,不良率小幅下降,風險抵償能力進一步加強。

建設(shè)銀行(601939)

公司今年前三季度營收增長1%,凈利潤增長6.52%,最新的資本充足率為18.67%,不良率為1.4%,撥備率為244%,目前的動態(tài)估值不足4倍,市凈率不足0.5倍。作為國有大行且經(jīng)營靈活的典范,建設(shè)銀行目前的估值水平對應(yīng)其業(yè)績增速和撥備率不良率指標來看,具備非常高的長期配置價值。民生證券認為,公司穩(wěn)步推進住房租賃、普惠金融、金融科技“三大戰(zhàn)略”,前三季度業(yè)績持續(xù)顯現(xiàn)高景氣度,信貸穩(wěn)健擴張,切實服務(wù)實體經(jīng)濟;資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化,撥備水平充足,潛在風險持續(xù)化解。預(yù)計2022-2024年EPS分別為1.29元、1.37元和1.45元,維持“推薦”評級。

標簽: 寧波銀行有望保持較高盈利水平 招商銀行 成都銀行風險抵補能力保持優(yōu)異水平 杭州銀行

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