最近美國繼續(xù)加大對半導(dǎo)體出口限制，國產(chǎn)替代邏輯主線持續(xù)被看好。安信證券分析師馬良指出，10月7日，美國商務(wù)部以國家安全為由，對向中國出口的芯片和相關(guān)生產(chǎn)工具增加了限制，主要針對先進運算芯片和特定工藝制程的半導(dǎo)體設(shè)備實施出口管制，并將31家中國實體公司、研究機構(gòu)列入UVL(未經(jīng)核實清單)名單。半導(dǎo)體設(shè)備是目前限制國內(nèi)晶圓擴產(chǎn)的核心環(huán)節(jié)，目前國內(nèi)設(shè)備廠商在刻蝕、薄膜沉積、離子注入、清洗、涂膠顯影等多個環(huán)節(jié)已經(jīng)具備了國產(chǎn)替代能力，可以滿足國內(nèi)芯片廠擴產(chǎn)需要的大部分設(shè)備?？紤]到海外設(shè)備廠商由于零部件短缺交期不斷拉長，疊加此次美國將進一步提升了半導(dǎo)體設(shè)備的管制條件限制門檻，我們認(rèn)為上游設(shè)備的國產(chǎn)替代有望加速推進。
可以看到，作為半導(dǎo)體行業(yè)中景氣度持續(xù)走高的細分領(lǐng)域，半導(dǎo)體設(shè)備一直是重要的投資主線之一。有分析認(rèn)為，由于美國封鎖中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，打造國內(nèi)半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈至關(guān)重要，近年來半導(dǎo)體制造設(shè)備銷售額強勁增長，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈有望向中國轉(zhuǎn)移，2020年中國大陸首次成為全球最大的半導(dǎo)體設(shè)備市場。雖然今明兩年投資高峰過后市場也存在同比下滑的可能性，但對于我國企業(yè)來說，市場份額的提升是成長的主線。目前我國半導(dǎo)體設(shè)備的總體國產(chǎn)化率尚不足10%，相關(guān)企業(yè)的盈利水平具備較高的彈性。個股方面，馬良建議投資者關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備零部件領(lǐng)域中的北方華創(chuàng)、中微公司、至純科技、新萊應(yīng)材、芯源微、長川科技、萬業(yè)企業(yè)等。
潛力股精選
北方華創(chuàng)(002371)
公司上半年延續(xù)高增態(tài)勢，截至上半年末，公司存貨107.1億，環(huán)比新增10億，合同負債56.8億，環(huán)比新增5.9億，應(yīng)收票據(jù)及賬款42.84億，環(huán)比新增7.11億，皆創(chuàng)歷史新高，表征公司未來成長動能充足。興業(yè)證券指出，展望明年下游晶圓廠擴產(chǎn)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性高速增長，設(shè)備國產(chǎn)替代滲透率提升仍處于早期甜蜜期階段?？紤]到自主可控產(chǎn)線、存儲產(chǎn)線以及其他二三線產(chǎn)線的明年資本開支結(jié)構(gòu)性分化，我們測算明年總體國內(nèi)資本開支依然能實現(xiàn)較快增長，且設(shè)備國產(chǎn)化率仍有較大提升空間，短期不用過多擔(dān)心滲透率提升的斜率下滑。
中微公司(688012)
公司是國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭，技術(shù)領(lǐng)先，發(fā)展?jié)摿^大。上半年公司新簽訂單金額同比增長61.83%達到30.57億元，在手訂單充足，上半年合同負債達15.94億元。開源證券指出 ， 公 司 正 開 發(fā) MicroLED 的MOCVD設(shè)備，氮化鎵功率器件應(yīng)用的MOCVD設(shè)備已交付客戶驗證，啟動了應(yīng)用于SiC功率器件外延生產(chǎn)設(shè)備的開發(fā)。鎢填充CVD設(shè)備正在量產(chǎn)驗證，EPI已進入樣機的制造調(diào)試階段。南昌基地已部分完工，部分潔凈室于7月試生產(chǎn);臨港基地建設(shè)也已大部分封頂，2023年初可部分投入使用，公司成長動力充足。
至純科技(603690)
公司2015-2021年營業(yè)收入復(fù)合增長率為47%，2021年達到20.84億元，同比增長49%。同期歸母凈利潤復(fù)合增長率達到59%，高于收入端。上半年公司新增訂單23.62億元，同比增長37%，其中半導(dǎo)體制程設(shè)備新增訂單8.06億元，充足訂單支撐下，2022年業(yè)績有望延續(xù)快速增長。東吳證券指出，進口替代加速，公司市場份額有望持續(xù)提升晶圓產(chǎn)能東移背景下，僅華虹集團、中芯國際、長江存儲、合肥長鑫四家晶圓廠未來合計擴產(chǎn)產(chǎn)能將過100萬片/月，本土半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)景氣度有望延續(xù)。在國產(chǎn)替代驅(qū)動下，公司有望延續(xù)快速發(fā)展。
新萊應(yīng)材(300260)
公司半導(dǎo)體領(lǐng)域產(chǎn)品主要是腔體、管件、閥、泵等核心零部件，應(yīng)用于真空、氣體領(lǐng)域，整體偏上游壁壘較高，下游為半導(dǎo)體設(shè)備及晶圓廠海內(nèi)外頭部客戶。全球半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)鏈緊缺、零部件國產(chǎn)替代背景下，公司高毛利半導(dǎo)體板塊進入放量期，業(yè)績成長提速。東吳證券指出，半導(dǎo)體設(shè)備零部件為“卡脖子”環(huán)節(jié)，雙重國產(chǎn)替代前景可觀。2021年公司半導(dǎo)體板塊收入僅5億元，全球份額僅1%，成長天花板足夠高。若公司遠期市場份額提升至10%，考慮半導(dǎo)體設(shè)備零部件市場以8%復(fù)合增速增長，遠期公司半導(dǎo)體板塊收入有望達百億元以上。
清溢光電（688138）
公司是中國本土領(lǐng)先的以平板顯示加半導(dǎo)體芯片掩膜版為主經(jīng)營的掩膜版企業(yè)，同時也是中國最大的平板顯示掩膜版企業(yè)之一。產(chǎn)品聚焦于低溫多晶硅(LTPS)、金屬氧化物(IGZO)、有源矩陣有機發(fā)光二極體(AMOLED)、MicroLED顯示、硅基半導(dǎo)體顯示、半導(dǎo)體芯片等領(lǐng)域，為客戶提供豐富的平板顯示、半導(dǎo)體芯片用掩膜版。半導(dǎo)體芯片用掩膜版技術(shù)方面，已實現(xiàn)250nm工藝節(jié)點的6英寸和8英寸半導(dǎo)體芯片用掩膜版的量產(chǎn)，正在推進180nm半導(dǎo)體芯片用掩膜版的客戶測試認(rèn)證，同步開展130nm-65nm半導(dǎo)體芯片用掩膜版的工藝研發(fā)和28nm半導(dǎo)體芯片所需的掩膜版工藝開發(fā)規(guī)劃。
標(biāo)簽： 半導(dǎo)體市場份額 中微公司 北方華創(chuàng) 至純科技 新萊應(yīng)材
