6月CPI再度走高,同比上漲2.5%,漲幅比上個月擴大0.4個百分點,4、5月的CPI都是2.1%。6月這一增速同時創(chuàng)下了2020年8月以來新高。
4、5月CPI進入“2時代”后,管理層就已經(jīng)開始有所警覺了,畢竟經(jīng)濟復蘇還有很多不確定因素,但CPI卻因為原油和豬肉價格的不斷上漲而走高,制約了貨幣靈活寬松的空間。其實這點市場也是心知肚明,美聯(lián)儲之所以敢于以75個基點的步伐加息,就是為了抑制高通脹,美國的CPI同比漲幅更是高達8.6%。國內(nèi)為了抑制給CPI輸出“過高數(shù)據(jù)”的豬肉價格上漲,發(fā)改委已經(jīng)敲了幾次警鐘,央行在上周也實現(xiàn)了數(shù)千億的資金回籠,要知道CPI漲速過快勢必會反過來影響流動性的松緊度。
在CPI漲幅擴大的同時,工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)也出現(xiàn)了糾結的走勢。6月PPI上漲雖然達到6.1%,但漲幅比上月回落0.3個百分點,而且今年以來已連續(xù)6個月回落。其中6月生產(chǎn)資料價格上漲了7.5%;石油和天然氣開采業(yè)上漲 54.4%,擴大 6.6 個百分點;石油煤炭及其他燃料加工業(yè)上漲34.7%,擴大0.7個百分點。直白點講,就是生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品出廠價格漲幅在不斷回落,而原材料價格卻在繼續(xù)走高,從而吞噬了生產(chǎn)企業(yè)的利潤,相應的企業(yè)生產(chǎn)積極性也會受到壓制。這對經(jīng)濟復蘇顯然不利。
這其中,原油價格和豬肉價格是造成CPI上漲過快和PPI漲幅回落的重要原因,而其價格的上漲除了非市場因素以外,主要就是流動性導致的。比如豬肉價格上漲的邏輯并不清晰,生豬出欄數(shù)變化不大,目前又處于豬肉消費的淡季,但豬肉價格卻莫名其妙地漲了三四成,主要原因是資金炒作的成分較大。再比如原油價格,全球汽車產(chǎn)業(yè)都在轉型,而原油價格居然會漲到100美元以上,這難道不離奇?原油價格受多重因素影響一直處于高位,為保證能源安全,我們只能加快發(fā)展替代能源,但剔除非市場因素,其價格高企大概率還是因為全球流動性過剩炒作所致,這也是美聯(lián)儲大幅加息的一個重要誘因,畢竟美國是全球最大的原油消費國之一。
正因為 CPI 數(shù)據(jù)出乎意料,市場又有美聯(lián)儲大幅加息的前車之鑒,于是有點杯弓蛇影,這種擔憂也不是沒有道理。實際上,上周A股開始調整,就是因為央行逆回購規(guī)模降低,資金凈回籠加大所致,當時的CPI還只有2.1%,現(xiàn)在達到了2.5%,市場會不會預期未來央行的資金回籠會越快越激進?目前,市場上已經(jīng)有不少私募大佬在喊“放水牛”已經(jīng)結束,雖然未必是“放水”,但可以預期由于 CPI 數(shù)據(jù)走高,央行未來一段時間肯定會采取暫時性的“防守”政策,加息雖然不是必選項,但適度回籠資金并保持“雙向靈活”是大概率事件,這對于資金政策敏感的股市來說不是好事。