有分析指出，大盤在經過年初的大幅回落后出現(xiàn)探底回升走勢，但綜合考慮到目前市場大環(huán)境問題，反彈還難以演變?yōu)榉崔D，夯實底部仍是主基調。同時從反彈以來的資金面來看，雖然整體有所放大，但增量資金有限、存量資金博弈的情況依舊明顯。故在大盤難以出現(xiàn)趨勢性行情背后，投資者應把更多精力放在挖掘結構性機會中。
開源證券也表示，通過不同市值區(qū)間公司盈利情況可發(fā)現(xiàn)，大市值區(qū)間內，業(yè)績正增長的公司更多，盈利能力更強。大型公司在抗風險、產業(yè)鏈議價能力、研發(fā)投入等領域具備顯著優(yōu)勢，未來行業(yè)有望向龍頭進一步集中。從業(yè)績角度來看，在2021年雙創(chuàng)板塊交出了令市場滿意的成績單。具體來看，2021年創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板板塊營收分別同比增長 24.82%、36.98%，均創(chuàng)2019年以來新高;創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板兩大板塊分別實現(xiàn)歸母凈利潤增速42.15%、62.93%，亦維持高位。進入2022年一季度后，科創(chuàng)板延續(xù)高景氣，利潤端實現(xiàn)超過50%的同比增速，相比2021年一季度顯著提高。創(chuàng)業(yè)板來看，主要由于上游原材料價格持續(xù)上漲以及局部疫情等因素影響，同比出現(xiàn)下滑小幅。但未來隨著上述因素邊際改善創(chuàng)業(yè)板板塊公司業(yè)績有望企穩(wěn)回升。
估值壓力逐漸釋放
從市場角度看，A股從年初開始回調，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板均出現(xiàn)明顯高于主板的跌幅，但同時也釋放了高估的壓力。光大證券分析師祁嫣然指出，中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)跌幅今年以來跌幅較大，從資金流、基本面預期兩個角度探尋指數(shù)回調的原因和中長期配置價值。一方面，2022年以來中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)指數(shù)成分股的機構主動資金出現(xiàn)超百億的凈流出，累計凈流入和指數(shù)表現(xiàn)周期較為一致，說明機構資金流出是驅動指數(shù)表現(xiàn)的直接因素;另一方面，2022年以來指數(shù)波動走勢與預期凈利潤波動較為一致，說明2022年以來的回調一定程度上是投資者擔憂成分股業(yè)績下滑所致。但整體來看，在政府有力的防控舉措下，疫情擾動不改基本面，市場有望重拾“雙創(chuàng)”企業(yè)的增長信心。
從近期市場風格層面來看，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板表現(xiàn)較為強勢，資金流入明顯更為集中。雖然市場仍存在熱點分散，持續(xù)性不強的問題，但可見部分科技股低位獲得資金持續(xù)布局，股價有所反應。從歷史大盤低位反彈經驗來看，科技股一直有較高的股價彈性。同時前期資金也對部分板塊進行了深度布局，在大盤反彈時往往表現(xiàn)更為搶眼。建議投資者從行業(yè)景氣度、估值、頭部企業(yè)、業(yè)績邊際改善等多角度選擇配置標的。
經緯恒潤(688326)
公司經過多年發(fā)展，逐步形成覆蓋車身域、駕駛域、網聯(lián)域、動力域的全域產品矩陣，并實現(xiàn)了港口等封閉場景商用車MaaS解決方案的落地，是業(yè)內稀缺的“軟硬兼修”+“全域全棧布局”的汽車電子/高端裝備產品、服務提供商。2018-2021年公司營收和歸母凈利潤復合增長率分別為28%、89%。德邦證券指出，2021年乘用車新車前向ADAS滲透率約38%，L2級滲透率約20%，ADAS滲透明顯提速。L1、L2 級主流配置均為1V1R，作為補足攝像頭主動安全短板的核心傳感器，77GHz前向毫米波雷達重要性提升。2021年國內行車ADAS市場前六大供應商均為海外廠商，國產替代空間可觀。公司在泊車域同樣有基于TDA2/4芯片的泊車ADAS產品，作為國內優(yōu)質Tier1的公司中短期內同樣可能推出基于英偉達Orin的高端域控產品。看好公司持續(xù)受益L0-L2級ADAS價格帶下沉、滲透加速、L3級AD逐步邁入滲透周期帶來的行業(yè)紅利。
安靠智電(300617)
公司2021年11月與中國綠發(fā)投資集團有限公司簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，綠發(fā)集團是國內少數(shù)經營土地資源盤活業(yè)務的央企，與綠發(fā)的合作將為市場開拓提供較大助力。公司2022年股權激勵費用相比2021年預計將有明顯下降，伴隨項目規(guī)模擴大，公司盈利水平有望獲得進一步提升。公司2022年一季度實現(xiàn)收入 2.36 億元，同比增長2.84%，歸母凈利潤0.68億元，同比增長22.92%。開源證券指出，公司可承接220kV以下變電站設計及總包項目、地下變電站、大型企業(yè)用戶變電站等多類型向項目，公司智慧模塊化變電站解決方案以一、二次融合的智能設備為模塊，在工廠化生產預制，現(xiàn)場模塊化裝配建設，一方面可以縮短建設周期，另一方面可以節(jié)約城市土地資源，公司憑借開變一體機技術相比傳統(tǒng)變電站節(jié)約大量空間，在城市空間日益稀缺背景下價值凸顯。未來伴隨城市社區(qū)、5G、IDC、大型化工廠等多場景需求落地，智慧模塊化變電站有望成為公司第二增長極。
晶晨股份(688099)
公司 2022 年一季度營收和盈利能力均實現(xiàn)同比高增長，延續(xù)了2021年以來的高景氣，實現(xiàn)了淡季不淡。主要系公司積極把握市場機遇，加大市場開拓力度，進一步拓展全球市場機會。一季度公司各產品線芯片出貨量實現(xiàn)不同程度同比穩(wěn)步增長，進一步鞏固并提升了公司的市場地位。民生證券指出，2021 年公司 WiFi 藍牙芯片上量銷售，2021 年 8月推出WiFi5+藍牙5.2芯片，適配小米電視棒等產品，出貨不到 5 個月實現(xiàn)銷量452萬顆，收入0.38億元;2022年公司還將推出下一代 WiFi6 產品，將大大提高和公司主控 SoC 適配比例，出貨量和單價有望迎來雙升，全年高增長可期。汽車電子業(yè)務方面，公司車載信息娛樂系統(tǒng)主控 SoC 市場開拓順利，高性能車載娛樂處理器 V901D 芯片已出貨林肯、寶馬等高端車型，其他廠商陸續(xù)開拓中，新一代智能座艙芯片也有望于2022年推出。公司研發(fā)規(guī)模和技術實力國內領先，海外市場開拓和新產品線擴展有望助力公司高速成長。
捷捷微電(300623)
公司主營業(yè)務以IDM為主，F(xiàn)abless+封測為輔。產品主要包括晶閘管、防護類器件、SiC器件和MOSFET等。公司業(yè)績保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，研發(fā)費用方面，公司持續(xù)加大研發(fā)投入以提高產品核心競爭力，滿足客戶需求，2022年第一季度公司研發(fā)費用為3835萬元，同比增長46.07%。華鑫證券指出，公司產品覆蓋工控、醫(yī)療、通信、消費、汽車五大板塊，定位細分領域龍頭企業(yè)，公司得到了國外知名廠商的認可，公司產品現(xiàn)已出口至韓國、日本、西班牙和臺灣等半導體分立器件技術較為發(fā)達的國家或地區(qū)，并且對外出口數(shù)額逐年提高。公司生產的中高端產品實現(xiàn)替代進口及對外出口上升的趨勢，打破了中國功率半導體分立器件細分領域市場受遏于國外技術制約的局面。公司推出的十三款車規(guī)級功率MOSFET嚴格遵循IATF16949品質管理體系及AEC-Q101可靠性驗證標準，部分產品已在新能源車上實現(xiàn)車用，今年將陸續(xù)會推出車規(guī)級新產品進入市場。
精進電動(688280)
公司是新能源汽車電驅動系統(tǒng)國內領軍企業(yè)，從事電驅動系統(tǒng)的研產銷，已對驅動電機、控制器、傳動三大總成自主掌握核心技術和實現(xiàn)完整布局。公司在驅動電機、電力電子、汽車傳動、軟件控制和系統(tǒng)集成方面擁有先進、全面的技術研發(fā)實力。公司產品定位于中高端電驅動市場，與國內外一線車企保持穩(wěn)定的合作關系，是我國少數(shù)能夠持續(xù)獲得全球知名整車企業(yè)電驅動系統(tǒng)產品量產訂單的新能源汽車核心零部件企業(yè)。東興證券指出，從公司現(xiàn)有產品的參數(shù)表現(xiàn)看，公司的電驅動各總成產品效率參數(shù)表現(xiàn)行業(yè)領先。與目前全球Tire1等國際競品相比，公司仍然具備競爭優(yōu)勢。此外，公司主要客戶涵蓋國內外一線車企。公司設立精進北美作為拓展北美市場的研發(fā)、制造基地。2020 年公司“第三代半導體”高功率碳化硅控制器產品，獲得隸屬于德國大眾商用車集團Traton的瑞典斯堪尼亞、德國曼恩的量產配套項目。我們認為，公司專注于電驅動系統(tǒng)市場，在該領域具備技術、制造等競爭優(yōu)勢，未來有望在競爭中成功突圍。
