2021年總體居民消費復(fù)蘇已經(jīng)得到顯著體現(xiàn)，但由于疫情擾動，接觸性消費意愿有所壓制?？蛇x消費復(fù)蘇顯著，珠寶、化妝品表現(xiàn)突出，限額以上單位社零增速高于行業(yè)整體，行業(yè)馬太效應(yīng)加強。東興證券分析師王紫指出，2022年消費有望進一步邊際改善，雖然偶發(fā)疫情影響仍在，兩極分化的消費局勢或?qū)⒃诙唐谘永m(xù)。但中長期來看，隨著人們消費水平的不斷提升，將推動可選消費邊際需求提升，各賽道中的中高端、高品質(zhì)產(chǎn)品將更具潛力。
從行業(yè)眾多細分領(lǐng)域來看，由于市場環(huán)境影響分化明顯，其中化妝品行業(yè)被業(yè)內(nèi)普遍看好。東吳證券分析師吳勁草指出，化妝品行業(yè)主要上市企業(yè)開局良好，多平臺拓展順利。根據(jù)相關(guān)公告的經(jīng)營數(shù)據(jù)，珀萊雅1-2月營收、歸母凈利潤分別同增約30%、35%;魯商發(fā)展1-2月化妝品化妝品板塊營收同增146.7%。
我國化妝品行業(yè)增速全球領(lǐng)先，展望未來幾年行業(yè)仍景氣。財通證券分析師李躍博指出，細分賽道頭部國產(chǎn)品牌快速崛起，大單品策略下，研發(fā)投入力度加強，產(chǎn)品力、品牌力迅速提升。監(jiān)管趨嚴背景下，規(guī)范行業(yè)發(fā)展、加速各環(huán)節(jié)尾部企業(yè)出清，利好頭部品牌市占率提升。建議關(guān)注敏感肌護膚品龍頭貝泰妮、運營高效、大單品策略持續(xù)驗證、多渠道布局的國貨美妝龍頭珀萊雅、百年國貨日化龍頭上海家化、醫(yī)美針劑龍頭愛美客、全球第一大玻尿酸供應(yīng)商華熙生物、生物醫(yī)藥+生態(tài)健康雙輪驅(qū)動魯商發(fā)展。
潛力股精 選
貝泰妮(300957)
公司是國內(nèi)皮膚學(xué)級護膚品龍頭企業(yè)，市場占有率穩(wěn)步擴張。公司堅持線下為基礎(chǔ)，線上為主導(dǎo)的銷售模式，加大線上資源投入力度，核心品牌“薇諾娜”知名度及影響力進一步加強。2021年營收、凈利潤均出現(xiàn)超過五成增長，品牌影響力進一步加強。首創(chuàng)證券指出，公司重視研發(fā)創(chuàng)新，2021年研發(fā)費用同比增長78.5%至1.1億元，在特色植物提取物有效成分制備與敏感肌膚護理領(lǐng)域擁有多項核心技術(shù)。依托較強的研發(fā)體系，公司在產(chǎn)品端亦取得靚麗表現(xiàn)，在爆款單品“特護霜+防曬乳”優(yōu)勢穩(wěn)固的同時，公司通過功效擴圈和品類創(chuàng)新完善功效護膚矩陣，助力品牌螺旋式成長。
珀萊雅(603605)
公司2022年持續(xù)推進“6*N”戰(zhàn)略，大單品、多渠道邏輯持續(xù)檢驗，核心競爭力突出。產(chǎn)品端，我們預(yù)計以雙抗精華為代表的大單品占比持續(xù)提升，同時羽感防曬等新品放量;渠道端，天貓等傳統(tǒng)電商渠道保持穩(wěn)健增長，抖音、快手等新興渠道放量;品牌端，公司彩棠品牌快速增長，有望貢獻增量。行業(yè)層面，在渠道流量變革和化妝品新規(guī)嚴監(jiān)管背景下，公司憑借優(yōu)質(zhì)大單品和強渠道運營能力，市占率有望持續(xù)提升。開源證券指出，公司作為國貨化妝品龍頭品牌，在行業(yè)監(jiān)管趨嚴背景下，有望顯著受益。從業(yè)績預(yù)告來看，公司持續(xù)實現(xiàn)較快增長。
上海家化(600315)
公司持續(xù)推進與復(fù)旦大學(xué)附屬華山醫(yī)院、上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬瑞金醫(yī)院皮膚科等機構(gòu)的合作，結(jié)合皮膚免疫、皮膚屏障修護、干細胞與衰老、皮膚影像與定制化等方向展開研究，從質(zhì)量、功能等多維度進行產(chǎn)品升級。銀河證券指出，在渠道創(chuàng)新方面，公司加強全渠道運營能力，優(yōu)化傳統(tǒng)線下渠道布局，發(fā)展新興線上電商渠道。在供應(yīng)保障方面，公司新工廠已經(jīng)投產(chǎn)運營，做到了新老工廠的無縫、不停工的順利銜接。公司穩(wěn)步推進戰(zhàn)略有效落地，在品牌推廣方面，公司確定了差異化的品牌發(fā)展戰(zhàn)略，品牌矩陣中的各個拳頭品牌在影響力和市場占有率上均具有一定優(yōu)勢。
愛美客(300896)
公司上市后市場關(guān)注度較高，市場對于醫(yī)美賽道具備高確定性、高成長性的特點以及公司作為行業(yè)龍頭的優(yōu)勢地位已達成共識。安信證券指出，公司兼?zhèn)淦渌a(chǎn)品矩陣的完善布局滿足不同定位的消費者需求，強勢單品+豐富產(chǎn)品矩陣+在研產(chǎn)品儲備有望形成“多點開花”格局。公司積極保持推新節(jié)奏，穩(wěn)步豐富產(chǎn)品矩陣，在各細分市場進行戰(zhàn)略性布局。此外，差異化+協(xié)同化產(chǎn)品管線布局，加速聯(lián)合療程推出，形成差異化產(chǎn)品矩陣。公司積極主動把握市場趨勢，持續(xù)大力投入研發(fā)提升產(chǎn)品力，前瞻性把握先機布局產(chǎn)品線，新品濡白天使在監(jiān)管趨嚴背景下有望打開盈利新空間。
