據(jù)《日本經(jīng)濟新聞》11月28日報道，美國科技企業(yè)和股市的蜜月關系正在終結。很多科技企業(yè)以發(fā)展為前提增加人員，員工報酬急劇飛升。投資者為了謀求股價上漲的利益而容忍大手筆交易，但目前形勢因股價下跌而突變。成本膨脹正備受關注。放任高費用體制將導致競爭力下降的惡性循環(huán)。缺乏“拉動力”會使股市行情陷入停滯。
從不同行業(yè)看標準普爾500種股價指數(shù)的成分股，發(fā)現(xiàn)IT行業(yè)的市價總額一度超過10萬億美元。它們以高增長力來吸引人才和資金，從而進一步擴大事業(yè)。通過這種良性循環(huán)，回報非常突出。投資者們陷入了依賴科技股的狀況，對他們的大手筆交易睜一只眼閉一只眼。
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但是進入加息和增長趨緩的局面后，市場已經(jīng)不能承受高成本體制。美國一家著名投資公司的首席執(zhí)行官也指出：“谷歌、元宇宙平臺、推特、優(yōu)步可以用比現(xiàn)在少得多的人員實現(xiàn)同樣的營收?！?/p>
投資者特別警惕的是給予員工的股票報酬。在科技行業(yè)中，新興企業(yè)經(jīng)常用這種方式來招攬人才。
科技企業(yè)的員工報酬通常由現(xiàn)金和股票構成。根據(jù)加拿大皇家銀行資本市場公司的說法，股票比例占到總報酬的20%至30%。員工被允許工作一段時間后賣掉股票變現(xiàn)。與給予股票時相比，如果股價翻倍的話，員工報酬也會翻倍。這被廣泛用作留住優(yōu)秀人才的手段。
股票報酬還抑制了現(xiàn)金流出，具有改善自由現(xiàn)金流（FCF）的效果。FCF是指在賺來的錢中，除去支付工資和設備投資等支出后剩下的部分。它作為合并和收購等將來發(fā)展的原始資金，受到投資者的重視。公司如果盈利的話，在市場的評級就容易提高。
美國摩根士丹利的分析師稱，羅布樂思游戲公司、共享網(wǎng)約車服務公司利夫特、社交網(wǎng)絡公司斯納普，股票報酬總額占FCF預期值的比率超過了100%。也就是說，如果將股票報酬轉換為現(xiàn)金支付，F(xiàn)CF就會變成赤字。
美國惠靈頓管理國際有限公司的丹尼爾·波森警告說：“對股票報酬的依賴在股市下跌局面下可能導致嚴重后果?！币驗楣善毕碌瑔T工股票報酬的價值將縮水。企業(yè)為了留住人才，被迫給予其更多股票或轉為現(xiàn)金支付。由于擔心股票被稀釋和FCF減少，股價下跌勢頭難以阻止。這就是惡性循環(huán)。
據(jù)美國一家信息網(wǎng)站統(tǒng)計，2022年進行裁員的科技企業(yè)超過850家，約有13萬人失業(yè)。從亞馬遜這樣的大企業(yè)到新興企業(yè)，都在股東的壓力下拼命削減成本。這也許能改善眼前的業(yè)績，但也有可能扼殺未來發(fā)展的機會。以增長來吸引人才和資金的良性循環(huán)很可能消失。
但是，在目前的股票市場上，還沒有找到能夠代替科技股的資金承接方。如果不能維持良性循環(huán)，就會缺乏拉動行情的角色。
現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)變化的動向。據(jù)說不斷有人主動從科技企業(yè)辭職創(chuàng)業(yè)。原因在于，通過工作單位的股票報酬成為富翁這一夢想已因股市下跌而破滅。由于勞動市場上技術人員過剩，所以很容易就能招收到員工。根據(jù)美國人口普查局的統(tǒng)計，顯示創(chuàng)業(yè)數(shù)量的指標比新冠疫情前（2004年至2019年）的平均值高出30%。
元宇宙平臺公司的標識 （路透社）
2001年IT泡沫破滅后，許多科技企業(yè)面臨破產和業(yè)務縮小的考驗?？朔诉@一困難的亞馬遜已成長為世界最大的電子商務企業(yè)。投資者能否經(jīng)過糾正高成本體制的新考驗，找到下一個“亞馬遜”呢？
來源：參考消息網(wǎng)
【來源：參考消息】
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