諸位LP，你們好，先來請教一個問題：
“如果某家GP告訴你，新一期基金打算募資100億美元，繼續(xù)投向高科技公司，不過為了快速決策，會將盡職調查簡化、再簡化，簡化到能投多快投多快——12-18個月投完100億美金，哪怕為此給予企業(yè)更高的估值，哪怕多少會影響回報，你說投后服務?對不起，沒時間。
這樣一個GP，你投嗎?”
這是過去兩周，我陸續(xù)拋給幾位不同類型LP的一組問題。
一位國資LP的答案很有代表性，“不是我們的菜”，不過他認為，“在高位套現，讓其他GP接盤，也是能力的體現，作為財務型FOF是不錯的選擇。”
一位既是LP，也有直投的母基金合伙人則反問我，“為什么國內要有一只這樣的基金，還嫌不夠卷嗎?”
真是個優(yōu)秀的反問句，但我的答案是肯定的：跟美國市場相比，的確還不夠卷。
十多年前成立的A16Z，憑借一套認知輸出+人海戰(zhàn)術+全方位投后服務的全新打法，加之敏銳的眼光和大膽的投資風格，讓原本羞羞答答、你儂我儂的美國VC大呼“傳統(tǒng)被顛覆”，鬧得現在國內的VC也是言必談投后。
2021年，對沖基金起家的TigerGlobal Management(老虎環(huán)球基金)以更為激進的投資策略，成功讓美國的風險投資市場卷出了新高度，Crunchbase數據顯示，Tiger Global2021年對初創(chuàng)企業(yè)的出手次數是2020年的4倍多，達到335筆，僅次于兩個創(chuàng)業(yè)加速器YC和Techstars。
2021年投資數量最多的投資機構，來源：crunchbase
如果單純是出手次數上碾壓傳統(tǒng)VC也就罷了，偏偏2021年Tiger Global在募資金額(超過150億美元)、領投公司融資總額(290億美元)、捕獲獨角獸數量(176家)這些數據全方位碾壓傳統(tǒng)VC，你可能會懷疑這是閉著眼睛瞎投，收益率肯定高不了?
Tiger Global最近的第15支基金募資文件顯示，前14支基金的IRR高達34%，扣除費用后還有27%。
去年十月，老虎在迎來了第15支基金88億美元的首關，預計在今年3月該基金規(guī)模100億美元，計劃12-18個月內全部投完，你說還有比這更卷、更瘋狂的事兒嗎?
Tiger Global的打法為什么這么偏激?八成是因為他們對投資這事兒的看法，跟一般VC大相徑庭;你說這只老虎的潛臺詞是什么?想必是這樣的：投資就是個賺錢的事情，不要往里面加太多情懷，什么賦能、支持經濟創(chuàng)新亂七八糟的，這就是個單純的金錢游戲，是的，名聲和權力統(tǒng)統(tǒng)不要，就是搞錢。
一言蔽之，“不裝了，我攤牌了”。
反過來說，Tiger Global這種更“純粹”的打法，也在揭開傳統(tǒng)VC的一層恐懼：“只認錢”的投資策略會是一種降維打擊嗎?
老虎來了
就如本文開頭所描述，Tiger Global圍繞著“快速投資”這個關鍵詞，整了不少顛覆性的大活：
第一，Tiger Global將大部分的投前盡職調查外包給貝恩咨詢，自己則只針對被投公司有一個極簡的了解過程，比如開個會聊聊、了解一下基礎的財務報表等;
第二，已經數次提速的傳統(tǒng)VC，以周甚至月為單位的投資流程在Tiger Global面前依然顯得無比冗長，Tiger Global通常幾天就可以完成投資;
第三，更高的估值，這一點不用過多解釋，俗話說“上趕著不是買賣”，想要盡快拿下案子，勢必要付出更多的錢，只不過相比于傳統(tǒng)VC，Tiger Global通常顯得過于慷慨，比如在一篇報道中，曾有過這樣一個例子：
Tiger Global已經報出了比公司報價高25%的估值，但CEO依然說要考慮一下其他幾只基金，Tiger Global又往桌子上拍了一億美金，對方直接“跪了”，鈔能力卷出新高度;
第四，對加入被投企業(yè)的董事會不感興趣，對很多公司來說，不就相當于一份“錢多事兒少離家近”的工作嗎?事實上，Tiger Global不僅一般不參與公司日常經營和管理，也幾乎不做自己的PR，官網只有極簡的介紹，這意味著Tiger Global有一大批忠心的LP票友，不操心募資;
第五，不強調投后服務，如果被投公司實在有需求，就去找貝恩吧。這與目前主流的VC大相徑庭，要知道就連只有幾位合伙人的Benchmark，都在說“每個合伙人都會盡心盡力幫助你。”，Tiger Global則明確表示沒有這個時間，尋找下一個投資目標更重要。
Tiger Global投資輪次，制圖/投中網，來源：crunchbase
綜上所述，Tiger Global形成了以投資速度為核心的交易策略，硅谷投資人Everett Randle稱Tiger Global開發(fā)出一種“飛輪效應”，在我看來，用財務報表中的存貨周轉率(次)打個比方，能更直觀地展現Tiger Global的策略優(yōu)勢。
存貨周轉率(次)評估企業(yè)運營能力的重要指標，一般情況下，同類企業(yè)這個數字越大，意味著運營效率越高，但利潤率會降低。比如一臺電視賣1萬元，20%利潤率，每年能賣1萬臺，一年掙2000萬;如果降價1000元銷售，雖然犧牲了部分利潤，但每年能賣3萬臺，一年利潤就增加到3000萬元。
所以你看，Tiger Global其實是將募到的錢當成存貨，走“薄利多銷”的路子，案子貴一點不怕，投資企業(yè)的質量拉低一些也不怕，只要周轉的夠快，照樣能獲得不錯的IRR(內部收益率)，聽起來不可思議，但對Tiger Global這類對沖基金來說，風險投資不只是對企業(yè)認知的比拼，也是一場名副其實的金錢游戲。 上一頁 1 2 3 下一頁
