一、基金市場(chǎng)概況：基金市場(chǎng)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，資本市場(chǎng)定價(jià)權(quán)持續(xù)提升
全口徑基金：2021年四季度末，我國(guó)全類(lèi)別基金凈值高達(dá)25.77萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)28%，Q4環(huán)比增速7%。
非貨型基金：2021年四季度末，我國(guó)非貨型基金凈值升至16萬(wàn)億，同比增速34%，Q4環(huán)比增速10%。
原因分析：權(quán)益財(cái)富管理大勢(shì)所趨，市場(chǎng)大趨勢(shì)向好，主題投資機(jī)會(huì)明確，驅(qū)動(dòng)居民資產(chǎn)快速往資本市場(chǎng)搬家。四季度由于市場(chǎng)缺乏熱點(diǎn)，基金增速恢復(fù)至合理水平。
二、非銀板塊整體持倉(cāng)情況分析
基金持倉(cāng)情況：非銀板塊持倉(cāng)比例整體呈現(xiàn)小幅回升趨勢(shì)，低配比例有所修復(fù)但缺口依舊明顯，券商板塊環(huán)比持倉(cāng)微增。
2021年四季度末，券商板塊持倉(cāng)占比僅為1.80%，環(huán)比2103提升021pt，但依舊顯著低配(VS標(biāo)配為4.23%)
原因分析：今年以來(lái)多數(shù)投資者認(rèn)可券商行業(yè)景氣度，但對(duì)“含財(cái)率”標(biāo)的以階段性配置為主，對(duì)行業(yè)整體的配置興趣仍低，僅聚焦于財(cái)富管理龍頭(東方財(cái)富)。
19年以來(lái)A股市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升，景氣驅(qū)動(dòng)券商行業(yè)持續(xù)高速增長(zhǎng)。權(quán)益財(cái)富管理趨勢(shì)明確，含財(cái)率較高的公司業(yè)績(jī)相對(duì)增速較高，逐步得到市場(chǎng)青睞。投資者逐步修正對(duì)券商股盈利持續(xù)性擔(dān)憂(yōu)，持倉(cāng)比例逐步抬升。
三、券商板塊投資建議及風(fēng)險(xiǎn)提示
券商行業(yè)景氣度維持高位，財(cái)富管理產(chǎn)業(yè)鏈成長(zhǎng)性更好，“含機(jī)率”券商有望實(shí)現(xiàn)超額收益。
21年板塊業(yè)績(jī)延續(xù)亮眼表現(xiàn)：近期板塊多家公司披露2021年業(yè)績(jī)預(yù)告，基本都延續(xù)了高速增長(zhǎng)，這充分體現(xiàn)了板塊高景氣度，隨著后續(xù)2021年報(bào)的披露有望對(duì)股價(jià)形成有利的催化。同時(shí)展望2022年，資本市場(chǎng)向好趨勢(shì)不變，有望實(shí)現(xiàn)行業(yè)利潤(rùn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。
降息落地，有助券商估值修復(fù)：當(dāng)前宏觀流動(dòng)性開(kāi)啟寬松狀態(tài)，結(jié)合微觀流動(dòng)性持續(xù)寬松局面，流動(dòng)性將構(gòu)成券商股主要催化劑;假如市場(chǎng)化政策保持，券商股有望享受估值提升。
財(cái)富管理業(yè)務(wù)景氣持續(xù)向好：宏觀流動(dòng)性寬松使得居民手里的錢(qián)增加，低利率環(huán)境導(dǎo)致居民購(gòu)買(mǎi)權(quán)益類(lèi)金融資產(chǎn)的欲望增強(qiáng)，財(cái)富管理行業(yè)景氣向好可持續(xù)。2022年非貨基金和私募基金規(guī)模預(yù)計(jì)增長(zhǎng)15%-20%，龐大的存量和顯著的增量將拉動(dòng)財(cái)富管理產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，有望對(duì)券商業(yè)績(jī)提升起到催化作用，預(yù)計(jì)上市券商ROE有望保持良好水平。其中龍頭券商在機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)相較同業(yè)是獨(dú)特目全方位的，可以預(yù)期相關(guān)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的業(yè)績(jī)也將拉動(dòng)龍頭券商盈利持續(xù)跑贏行業(yè)。
投資建議：維持板塊推薦評(píng)級(jí)。資本市場(chǎng)深化改革配套政策穩(wěn)步推進(jìn)，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化仍將延續(xù)，我們認(rèn)為居民財(cái)富管理需求和機(jī)構(gòu)定制服務(wù)需求只增不減。結(jié)合降息的流動(dòng)性刺激，有望構(gòu)成對(duì)券商板塊和相關(guān)公司的持續(xù)利好，建議投資者積極關(guān)注。
【一鍵把握“大投行”+“大資管”雙主線(xiàn)】
26日午后，券商板塊強(qiáng)勢(shì)反攻，國(guó)聯(lián)證券直線(xiàn)封板、中原證券、華林證券等漲幅居前。截至14:00，券商ETF(512000)漲1.43%，成交近7億元。場(chǎng)內(nèi)資金買(mǎi)盤(pán)踴躍，Level-2行情顯示，截至發(fā)稿已經(jīng)獲得凈申購(gòu)資金超1.6億元，資金仍在持續(xù)流入。
截至1月25日，券商ETF(512000)開(kāi)年以來(lái)份額增長(zhǎng)26.51億份，居所有股票型ETF第二位!此前的20個(gè)交易日，券商ETF(512000)合計(jì)凈申購(gòu)資金近31億元!持續(xù)獲得資金流入!
全面注冊(cè)制背景下，券商大投行業(yè)務(wù)將得到顯著提振，而財(cái)富管理大趨勢(shì)將賦予券商板塊更多成長(zhǎng)性，“大投行”+“大資管”成為券商板塊投資的兩條主線(xiàn)。券商ETF(512000)無(wú)疑是高效率把握券商板塊機(jī)遇的投資利器。
根據(jù)中證指數(shù)公司官網(wǎng)最新數(shù)據(jù)，券商ETF(512000)跟蹤的中證全指證券公司指數(shù)前10大權(quán)重占比達(dá)60%，6成倉(cāng)位集中于十大龍頭券商，投行龍頭與財(cái)富管理龍頭齊聚;另外4成倉(cāng)位兼顧中小券商的業(yè)績(jī)高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點(diǎn)，是一只集中布局頭部券商、同時(shí)兼顧中小券商的高效率投資工具。
截至1月25日，券商ETF(512000)最新基金份額達(dá)237.89億份，最新估算規(guī)模達(dá)249億元，年初以來(lái)日均成交超8億元!2021年表現(xiàn)跑贏49只成份股中的38只，勝率超77%。為兼顧低成本、高勝率、高流動(dòng)性的優(yōu)質(zhì)券商板塊投資工具!
【風(fēng)險(xiǎn)提示】券商ETF跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為中證全指證券公司指數(shù)(399975)，中證全指證券公司指數(shù)基日為2007年6月29日，發(fā)布于2013年7月15日，該指數(shù)的歷史業(yè)績(jī)是根據(jù)該指數(shù)目前的成份股結(jié)構(gòu)模擬回測(cè)而來(lái)。其指數(shù)成份股可能會(huì)發(fā)生變化，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款，不保證一定盈利，也不保證最低收益。
頭圖來(lái)源：123RF
標(biāo)簽： 公募基金 券商ETF（512000） 券商板塊
