博道基金旗下32只基金披露最新季報(bào)，最高凈值增長(zhǎng)率為7.58%

1月25日，昨日，博道基金管理有限公司披露旗下32只產(chǎn)品（份額分開計(jì)算）的最新一期季報(bào)（2021年10月1日-2021年12月31日）。

附表：

根據(jù)顯示，博道基金管理有限公司成立于2017年6月12日，報(bào)告期內(nèi)（2021年10月1日-2021年12月31日)有26只產(chǎn)品的凈值增長(zhǎng)率為正。

其中，基金凈值增長(zhǎng)率最大的基金產(chǎn)品為博道卓遠(yuǎn)混合A，數(shù)值達(dá)7.58%，該基金的相對(duì)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率*75%+中債綜合全價(jià)(總值)指數(shù)收益率*25%，現(xiàn)任基金經(jīng)理是袁爭(zhēng)光。

報(bào)告期內(nèi)上述基金的投資策略和運(yùn)作分析：2021年四季度，大宗商品漲價(jià)壓力緩解，前期漲幅較大的大宗商品價(jià)格大幅回調(diào)。

股票資產(chǎn)中，成長(zhǎng)、消費(fèi)風(fēng)格小幅跑贏，金融風(fēng)格跑輸。四季度主要指數(shù)實(shí)現(xiàn)小幅上漲，其中滬深300上漲1.52%，中證500上漲3.60%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.40%。從行業(yè)來看，傳媒、國防軍工、通信、綜合金融、輕工表現(xiàn)較好，煤炭、石油石化、鋼鐵、消費(fèi)者服務(wù)表現(xiàn)較弱。

從經(jīng)濟(jì)基本面來看，三季度國內(nèi)GDP同比兩年復(fù)合4.9%，相較二季度下降明顯，實(shí)際和名義GDP環(huán)比均跌出正常季節(jié)性波動(dòng)區(qū)間。拖累主要來自于地產(chǎn)，同時(shí)消費(fèi)又受到疫情反復(fù)的影響，場(chǎng)景約束持續(xù)存在，消費(fèi)修復(fù)緩慢，而出口仍然保持較高的景氣度。

目前來看，地產(chǎn)、雙控、保供穩(wěn)價(jià)等政策階段性糾偏成果開始有所顯現(xiàn)，供給約束逐漸打開，但需求不足的問題開始凸顯，地產(chǎn)周期仍然處于慣性回落的階段。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出"我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力"，各部門已經(jīng)開始將重心逐步轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)。

該基金在報(bào)告期內(nèi)，股票倉位基本穩(wěn)定?；趯?duì)行業(yè)景氣度和估值性價(jià)比的綜合考量，采取了以成長(zhǎng)股為主、兼顧大消費(fèi)的策略，主要配置了機(jī)械、電子、計(jì)算機(jī)、食品飲料、醫(yī)藥、汽車、電力設(shè)備等行業(yè)，組合總體仍呈均衡之勢(shì)。

展望2022年，經(jīng)濟(jì)下行的壓力仍然較大。地產(chǎn)三道紅線、嚴(yán)肅財(cái)政紀(jì)律等長(zhǎng)期約束仍在，使得市場(chǎng)對(duì)寬信用彈性有所擔(dān)憂。票據(jù)利率極度壓低，隱含信貸需求偏弱。但中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議重提"以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心"，政府工作重心轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)的拐點(diǎn)意義明確。

貨幣政策和財(cái)政政策有望逆周期調(diào)節(jié)，一定程度對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行。同時(shí)，股票市場(chǎng)整體估值仍較為合理，全社會(huì)大類資產(chǎn)向股票等標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)流動(dòng)的大趨勢(shì)不變。股票市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化較大。綜合來看，2022年仍然是一個(gè)可以積極有為、特別適合把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的時(shí)機(jī)。

值得一提的是，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨壓力、企業(yè)盈利下行的階段，往往是優(yōu)秀公司逆勢(shì)擴(kuò)張、脫穎而出的時(shí)候。在長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，很多行業(yè)也具有相對(duì)獨(dú)立的成長(zhǎng)周期。

光伏、儲(chǔ)能、智能汽車、新能源汽車，處于滲透的早期，未來空間大，趨勢(shì)明確，是宏觀行業(yè)持續(xù)關(guān)注的重點(diǎn)，也可能很大程度地影響著2022年的投資。新興產(chǎn)業(yè)的變化，包括半導(dǎo)體的持續(xù)進(jìn)步與景氣變化、消費(fèi)電子產(chǎn)品創(chuàng)新、物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的推進(jìn)以及互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司治理的階段性落定等，這些基本面的變化中也可能存在著較大的投資機(jī)會(huì)。

此外，在經(jīng)濟(jì)比較疲弱的階段，食品飲料和醫(yī)藥仍然是中觀行業(yè)里的亮點(diǎn)，適合做一些基礎(chǔ)配置。而基建等與逆周期政策相關(guān)的產(chǎn)業(yè)、低估值產(chǎn)業(yè)、受疫情壓制的行業(yè)也可能會(huì)有階段性機(jī)會(huì)。

該基金將繼續(xù)致力于優(yōu)選具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的股票；堅(jiān)持自下而上與自上而下相結(jié)合的投資思路，適當(dāng)加大自上而下的視角對(duì)組合投資方向的把握；在總體均衡的風(fēng)格上，加大對(duì)個(gè)股和行業(yè)的優(yōu)選精選、有所側(cè)重；在優(yōu)選具備長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力公司的基礎(chǔ)上，兼顧估值與盈利增長(zhǎng)的匹配性，努力為投資者取得有競(jìng)爭(zhēng)力的投資收益。

凈值增長(zhǎng)率最小的基金產(chǎn)品為博道嘉豐混合C，為-3.01%，報(bào)告期內(nèi)，該基金相對(duì)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為中證800指數(shù)收益率*65%+中證港股通綜合指數(shù)(人民幣)收益率*10%+中債綜合全價(jià)(總值)指數(shù)收益率*25%，現(xiàn)任基金經(jīng)理是張迎軍。

報(bào)告期內(nèi)上述基金的投資策略和運(yùn)作分析：2021年四季度，伴隨強(qiáng)有力的保供穩(wěn)價(jià)措施，大宗商品漲價(jià)壓力得到緩解，大類資產(chǎn)中前期漲幅較大的大宗商品大幅回調(diào)，股票中成長(zhǎng)、消費(fèi)風(fēng)格小幅跑贏，金融風(fēng)格跑輸，除恒生指數(shù)外各大指數(shù)小幅上漲。具體而言，滬深300上漲1.52%，中證500上漲3.60%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.40%，恒生指數(shù)下跌4.79%。從行業(yè)來看，傳媒、國防軍工、通信、綜合金融、輕工表現(xiàn)較好，煤炭、石油石化、鋼鐵、消費(fèi)者服務(wù)表現(xiàn)較差。四季度該基金股票組合中繼續(xù)維持超配新能源汽車與光伏產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司，維持對(duì)人工智能、云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)安全、CDMO/CRO、化工、造紙以及銀行等相關(guān)行業(yè)配置比例，增持了造船、軍工、半導(dǎo)體及部分漲價(jià)相關(guān)的上游資源品行業(yè)相關(guān)公司。

展望2022年上半年，從經(jīng)濟(jì)基本面來看，受疫情和地產(chǎn)拖累，2021年中國三季度GDP兩年復(fù)合增速為4.9%，低于潛在增速水平。我們要相信經(jīng)濟(jì)增速的錨的作用，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是圍繞潛在經(jīng)濟(jì)增速波動(dòng)的。現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)實(shí)際增速低于潛在經(jīng)濟(jì)增速，未來某一個(gè)季度開始經(jīng)濟(jì)增速可能就會(huì)筑底回升，而股票市場(chǎng)對(duì)這個(gè)趨勢(shì)更為敏感。與此同時(shí)，貨幣政策和財(cái)政政策也有望逆周期調(diào)節(jié)，一定程度對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行，股票市場(chǎng)也將會(huì)對(duì)這種趨勢(shì)變化做出積極反應(yīng)。我們預(yù)計(jì)，穩(wěn)增長(zhǎng)將會(huì)是2022年上半年的政策主基調(diào)，貨幣政策將會(huì)進(jìn)入階段性寬松周期。與過去幾個(gè)周期的不同之處在于，2022年中美貨幣政策周期大概率會(huì)形成背離，美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)入加息周期，對(duì)A股市場(chǎng)會(huì)形成一定的負(fù)面作用。2021年大多數(shù)傳統(tǒng)行業(yè)估值大幅收縮，多數(shù)傳統(tǒng)行業(yè)股票已經(jīng)回到了估值的合理位置。2022年預(yù)計(jì)絕大多數(shù)行業(yè)估值與盈利增速下降將會(huì)重新尋找平衡，從而形成投資機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)。從中長(zhǎng)期視角判斷，該基金管理人認(rèn)為以光伏與新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈為代表的綠色經(jīng)濟(jì)，以及軍工、汽車智能化對(duì)標(biāo)的半導(dǎo)體將會(huì)是未來A股投資的重要方向，很多其它行業(yè)可能將會(huì)呈現(xiàn)沖高震蕩走勢(shì)。

面對(duì)不斷變化的市場(chǎng)，該基金管理人將繼續(xù)堅(jiān)持以合理價(jià)格買入優(yōu)秀公司的運(yùn)作思路，秉持勤勉盡責(zé)，力爭(zhēng)為投資者獲得有競(jìng)爭(zhēng)力的超額收益。

頭圖來源：123RF

標(biāo)簽： 博道基金管理有限公司 基金業(yè)績(jī)