大家好，我是養(yǎng)殖ETF(159865)基金經(jīng)理梁杏。
其實(shí)最近豬價(jià)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)了下行的走勢(shì)，但是我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，養(yǎng)殖股包括養(yǎng)殖ETF(159865)竟然還能節(jié)節(jié)攀升，攀升到什么程度呢?在直播之前，我稍微看了一下數(shù)據(jù)，養(yǎng)殖ETF(159865)今年以來(lái)的漲幅截至昨天(1月12日)收盤(pán)是4.34%。滬深300今年以來(lái)截至昨天(1月12日)的收益率是-1.92%。所以在不同走勢(shì)之下，其實(shí)有一些投資者還是有疑問(wèn)。
第一，肉價(jià)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)下跌了。我們來(lái)補(bǔ)充說(shuō)一下肉價(jià)的情況。在大概去年下半年四季度的時(shí)候，肉價(jià)曾經(jīng)最低跌到過(guò)大概10.7元一公斤。后來(lái)很快展開(kāi)了反彈，一口氣反彈了60%-70%，到差不多17元左右一公斤。從17元之后又往下開(kāi)始跌，到大概上周的時(shí)候是不到15元一公斤。跟之前一周相比，大概環(huán)比跌了7.3%。這個(gè)是生豬價(jià)格大概的情況，不是批發(fā)的肉價(jià)，一般來(lái)說(shuō)批發(fā)肉價(jià)還要比生豬價(jià)格稍微高一些。像我們剛才說(shuō)生豬價(jià)格不到15元一公斤，那同時(shí)期豬肉批發(fā)的價(jià)格是多少?不到23元一公斤，大概是這個(gè)樣子。所以，剛才我說(shuō)的這個(gè)生豬價(jià)格，大家不要以為是直接可以買(mǎi)到的肉價(jià)，說(shuō)怎么沒(méi)有見(jiàn)過(guò)10元一公斤的肉，這個(gè)是不一樣的。
最近其實(shí)生豬價(jià)格在往下走，包括整個(gè)大盤(pán)也在往下走。但是咱們剛才也聽(tīng)了養(yǎng)殖ETF今年以來(lái)的盈利情況，截至昨天(1月12日)漲了4.34%，還是很吸引人的。為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的情況?生豬價(jià)格往下走，養(yǎng)殖板塊竟然還往上走，這個(gè)難道不是很有意思的現(xiàn)象嗎?我們1月13日就來(lái)給大家說(shuō)道說(shuō)道。
先來(lái)回顧一下整個(gè)養(yǎng)殖ETF從上市到現(xiàn)在大概的走勢(shì)情況。養(yǎng)殖ETF是在去年春節(jié)以后發(fā)行的，去年3月8號(hào)上市，上市以后一直到現(xiàn)在我覺(jué)得可以分成好幾個(gè)階段。第一個(gè)階段大概是3月8號(hào)上市以后，到七八月份的時(shí)候。這個(gè)是它左側(cè)一路狂跌的過(guò)程，跌到了接近0.7元。當(dāng)然它歷史上的最低點(diǎn)差不多是在9月1號(hào)這個(gè)樣子，9月1號(hào)跌到過(guò)0.701元，這是這個(gè)養(yǎng)殖ETF歷史上最低的價(jià)格。但是從七八月份到九月份又算是第二段了，所以我們先說(shuō)第一段。第一段其實(shí)就是從1元往0.7元下跌的過(guò)程，這是一個(gè)超預(yù)期的供需不平衡的格局，為什么這么說(shuō)?當(dāng)時(shí)ETF在發(fā)行的時(shí)候，我記得我也跟好多農(nóng)業(yè)的首席，就是新財(cái)富分析師去聊。因?yàn)樗麄兏櫘a(chǎn)業(yè)比我們要更緊密，我們就需要去跟他們溝通，得到更多的信息。其實(shí)當(dāng)時(shí)大家可能覺(jué)得好像行情比較平淡，但是并不會(huì)想到它會(huì)出現(xiàn)大跌30%的情況。，
當(dāng)時(shí)什么東西超了預(yù)期?出欄的數(shù)量是超了預(yù)期的。因?yàn)檎麄€(gè)生豬或者說(shuō)老百姓吃肉的需求和供給其實(shí)在過(guò)去十年大多數(shù)時(shí)候都還是可以相互滿(mǎn)足的。尤其中國(guó)是一個(gè)吃肉的大國(guó)，正確的說(shuō)是喜歡吃豬肉的大國(guó)。我們每年對(duì)生豬的消費(fèi)量，在過(guò)去很多年的時(shí)間里都還是比較固定的，我們一年大概是要吃幾千萬(wàn)噸的數(shù)量級(jí)。差不多從2010年到2018年，我記得有這樣一個(gè)數(shù)據(jù)，它的數(shù)量級(jí)基本上都在5000萬(wàn)噸以上，這是我們?cè)谏i上的消費(fèi)量。但是到2019年消費(fèi)量下來(lái)了，為什么會(huì)下來(lái)?比較重要的原因是因?yàn)?019年出現(xiàn)了非洲豬瘟，使得價(jià)格就開(kāi)始往下掉了。往下掉了以后，價(jià)格就往上漲，因?yàn)榉侵挢i瘟死掉了很多生豬，它的供應(yīng)量其實(shí)就不太夠了。不太夠了之后就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)情況，價(jià)格就開(kāi)始往上漲，漲了之后很多老百姓開(kāi)始吃不起肉了，或者說(shuō)因?yàn)樘F了，減少了吃肉。這樣的情況之下，就首次在過(guò)去這么多年之內(nèi)跌破5000萬(wàn)噸的消費(fèi)量。
2020年又是什么情況?2020年主要是因?yàn)橐咔?，疫情之后就出現(xiàn)了一個(gè)情況，都不能出去進(jìn)行商務(wù)宴請(qǐng)或者說(shuō)過(guò)多的社交，為了防疫、抗疫，大家在原地會(huì)更多，那種社交、商務(wù)宴請(qǐng)、人情往來(lái)等等這些活動(dòng)和行為就少多了。雖然2021年有所恢復(fù)，但是整體還是下降了。所以，相當(dāng)于2019年、2020年生豬的消費(fèi)量都不到5000萬(wàn)噸的情況。2021年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還沒(méi)有完全出來(lái)。
需求端不到5000萬(wàn)噸的數(shù)據(jù)其實(shí)是已經(jīng)到了下滑階段。供給端來(lái)看，2021年其實(shí)還出現(xiàn)了生豬出欄時(shí)體重增長(zhǎng)非?？斓默F(xiàn)象。一般來(lái)說(shuō)，豬大概100斤左右差不多也是比較標(biāo)準(zhǔn)的出欄水平。比如說(shuō)養(yǎng)到120斤、130斤出欄，那就叫做大白豬了。2021年整個(gè)上半年出了很多大白豬，整個(gè)供給就有一點(diǎn)過(guò)于旺盛了。過(guò)于旺盛的原因是什么?其實(shí)可以再回去回溯到2019年，我們剛才提到非洲豬瘟，因?yàn)樨i死得很快、很多，導(dǎo)致了這個(gè)價(jià)格升得很快。升完了之后，大概2019年11月左右最高的時(shí)候我記得是50-60塊錢(qián)一公斤。這個(gè)價(jià)格升得很快以后，當(dāng)時(shí)幸存下來(lái)的養(yǎng)殖戶(hù)其實(shí)賺了非常多的錢(qián)。這些養(yǎng)殖戶(hù)在當(dāng)時(shí)就有動(dòng)力在2020年去擴(kuò)產(chǎn)了， 一擴(kuò)產(chǎn)壞了，到了2021年需求端因?yàn)橐咔椴](méi)有快速擴(kuò)張。但是供給端端，因?yàn)榇蠹覕U(kuò)產(chǎn)了，到了2021年該出欄了，出欄的時(shí)候就會(huì)造成產(chǎn)能供過(guò)于求的情況。
2021年確實(shí)是有一些超預(yù)期的地方。就是供需方面，雖然疫情控制住了，但是整體的消費(fèi)能力沒(méi)有完全回復(fù)，包括2021年還局部出現(xiàn)了一些疫情的爆發(fā)，這些其實(shí)在一定程度上都抑制了整個(gè)消費(fèi)需求的恢復(fù)。但是供給這邊因?yàn)?019年的豬周期到頂，2020年原來(lái)在里邊的養(yǎng)殖戶(hù)賺到了錢(qián)就開(kāi)始去擴(kuò)張產(chǎn)能，導(dǎo)致2021年有一個(gè)供過(guò)于求的過(guò)程，而且是超出預(yù)期的供過(guò)于求。
因?yàn)楦鞣N原因，比如說(shuō)推遲了出欄的時(shí)間，就會(huì)使得體重進(jìn)一步的增加，也意味著變相的供給增加。所以，東西特別多了之后，大家也知道，供需格局不平衡就會(huì)出現(xiàn)殺價(jià)格的情況。所以生豬價(jià)格走勢(shì)就掉得非常厲害，我剛才說(shuō)大概是到去年10月份還是11月，就掉到了10.7元一公斤的最低點(diǎn)，還是比較慘烈的。
在去年掉得比較厲害的時(shí)候，養(yǎng)殖戶(hù)的虧損確實(shí)還是蠻嚴(yán)重的。如果是個(gè)體或者說(shuō)中小的養(yǎng)殖戶(hù)，差不多一頭豬能夠虧掉一千三四百塊錢(qián)。因?yàn)楹芏嗟酿B(yǎng)殖戶(hù)沒(méi)有能力自己去把小豬育種生下來(lái)，就是讓他的母豬去生小豬，這是比較難的，他只能去買(mǎi)小豬仔回來(lái)。買(mǎi)回來(lái)了之后，他再自己去養(yǎng)大，這叫育肥的過(guò)程。他其實(shí)是外購(gòu)種豬、再來(lái)進(jìn)行育肥的模式。他就有兩塊成本，一個(gè)是去買(mǎi)小豬的成本，另外一個(gè)就是去養(yǎng)小豬的成本，這兩塊成本就比較高，一頭豬大概能虧一千三四百塊錢(qián)。
大廠(chǎng)的話(huà)，尤其是它如果是有自己的育種能力的廠(chǎng)就好得多，因?yàn)樗蜎](méi)有這塊額外的還要再去跟別人買(mǎi)小豬仔的成本。但是它也有一個(gè)育肥的成本，還是要把小豬養(yǎng)大，從小到大打疫苗、吃飼料、住豬舍，哪塊兒不需要成本，然后要有人力等等。所以，這些成本疊加在一塊，這種自己有種豬的大廠(chǎng)差不多也得虧200多塊錢(qián)一頭。所以，這個(gè)是在去年比較慘的情況。
我們剛剛說(shuō)第一個(gè)階段，第一個(gè)階段就是從去年三月份養(yǎng)殖ETF上市到去年七八月份，那個(gè)時(shí)候是一路暴跌，這是第一個(gè)階段。
第二個(gè)階段大概是去年七八月份到九月份，中間是先反彈了一下，后來(lái)又下來(lái)了。有一段時(shí)間是有一個(gè)往上走再下來(lái)的過(guò)程，我們覺(jué)得跟市場(chǎng)到了一定程度之后有一個(gè)情緒上短期的反彈有關(guān)。當(dāng)時(shí)還有一個(gè)情況，就是國(guó)家第一次收儲(chǔ)行為出來(lái)，也短期對(duì)市場(chǎng)的信心有所提振，但是后來(lái)很快又下去了。
我記得我們當(dāng)時(shí)應(yīng)該是在七月份的時(shí)候給大家提示過(guò)，就是說(shuō)養(yǎng)殖可能有反彈的情況。一方面也是前期跌了很多，另外一方面我們觀(guān)察到養(yǎng)殖ETF在跌得比較深的時(shí)候有越來(lái)越多的投資者來(lái)抄底。因?yàn)镋TF是每天披露份額和它的規(guī)模數(shù)據(jù)的，這樣的話(huà)，我們就可以每天看得到客戶(hù)不斷在涌入這個(gè)產(chǎn)品。
還有一些其他原因，比如說(shuō)剛才提到的國(guó)家有收儲(chǔ)的行為，包括出了其他的一些安慰性言論。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上有一個(gè)反彈的情緒，因?yàn)樘澚诉@么多，總歸還是要有一個(gè)放松的過(guò)程。所以，去年七八月份到九月份算是第二個(gè)階段。
第三個(gè)階段就是去年九月份到去年年底，這一輪的反彈其實(shí)幅度也還是比較大的，大概是20%-30%的水平。這一輪的反彈，我們認(rèn)為是在交易年底的需求，以反彈為主，有一部分人在提前交易這個(gè)反轉(zhuǎn)的預(yù)期，但是可能更多的是交易年底的需求反彈為主。
年底有什么需求反彈?其實(shí)年底很多時(shí)候是肉需求的大的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，大戶(hù)需求的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。為什么這么說(shuō)?因?yàn)榈搅四甑子泻芏嘈枰プ鲅D、食品加工的需求，他就需要買(mǎi)很多的肉。大家看到冬天一般都在干嗎?在那里做臘腸或者說(shuō)做腌肉，這個(gè)就會(huì)使得肉的需求階段性地出現(xiàn)一定的好轉(zhuǎn)。所以肉價(jià)也是在這個(gè)時(shí)間上出現(xiàn)了一個(gè)大的反彈，就從10.07元一公斤左右彈到了我剛才說(shuō)的16元-17元左右的水平，出現(xiàn)了一個(gè)非常劇烈的反彈。
我們當(dāng)時(shí)還是比較謹(jǐn)慎的，雖然之前提示過(guò)養(yǎng)殖行業(yè)的機(jī)會(huì)，但其實(shí)當(dāng)它真的漲了這么多之后，我們是比較謹(jǐn)慎的。很重要的原因是我們看到有媒體或者說(shuō)分析師反饋回來(lái)的草根調(diào)研情況，當(dāng)肉價(jià)從10.7元一公斤反彈到16元、17元一公斤的時(shí)候，出現(xiàn)了養(yǎng)殖戶(hù)尤其是中小養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄的情況。什么意思?他一看生豬價(jià)格又上去了，在這個(gè)過(guò)程里邊，可能他覺(jué)得這個(gè)就已經(jīng)是反轉(zhuǎn)了，就開(kāi)始去進(jìn)行生豬的補(bǔ)欄，再去買(mǎi)小豬回來(lái)繼續(xù)養(yǎng)。這個(gè)就會(huì)造成比較大的問(wèn)題，就是你還在去產(chǎn)能階段沒(méi)有去完，但是已經(jīng)有人又開(kāi)始去加產(chǎn)能了，所以這是我們當(dāng)時(shí)比較謹(jǐn)慎的原因，因?yàn)檫@樣很有可能會(huì)造成你的去化不徹底。
我們知道生豬有幾個(gè)很重要的前瞻指標(biāo)。比如說(shuō)生豬存欄數(shù)據(jù)同比、環(huán)比的變化，這個(gè)指標(biāo)只能看當(dāng)下。如果你要去看未來(lái)的趨勢(shì)，就得看能繁母豬存欄量的環(huán)比變化，因?yàn)橐粋€(gè)能繁母豬產(chǎn)小豬到小豬出欄，差不多要十個(gè)月以上的時(shí)間，所以如果這個(gè)數(shù)據(jù)在邊際上出現(xiàn)了拐點(diǎn)，你去預(yù)判未來(lái)的趨勢(shì)就會(huì)比較準(zhǔn)確。
當(dāng)時(shí)這個(gè)數(shù)據(jù)是什么時(shí)候到頂?shù)?是2021年6月，從7月份開(kāi)始就往下掉了，大概是環(huán)比掉了0.5%。到8月份大概是掉了不到1%。所以，大概9、10月份我們看到豬價(jià)反彈了之后，有人就開(kāi)始去補(bǔ)欄，其實(shí)是有點(diǎn)擔(dān)心的，原因就在于能繁母豬的數(shù)據(jù)出現(xiàn)拐點(diǎn)，但是還沒(méi)那么穩(wěn)，就已經(jīng)開(kāi)始有人去補(bǔ)欄，我們會(huì)比較擔(dān)心這個(gè)去化不徹底。如果去化不徹底，其實(shí)整個(gè)豬肉價(jià)格會(huì)出現(xiàn)一個(gè)大的反復(fù)，就是這個(gè)陣痛就會(huì)拉得更長(zhǎng)。包括養(yǎng)殖ETF，既然你行業(yè)去化沒(méi)有徹底出清，它也會(huì)處在一個(gè)拉鋸或者拉扯的過(guò)程中，所以當(dāng)時(shí)還是比較謹(jǐn)慎的。當(dāng)時(shí)也發(fā)過(guò)一個(gè)推文，也做過(guò)一個(gè)直播，跟大家說(shuō)還是可以蹲得到相對(duì)來(lái)說(shuō)一個(gè)更低的價(jià)格。我記得當(dāng)時(shí)它最高先是反彈到了0.88元，我們當(dāng)時(shí)做過(guò)一個(gè)直播，就說(shuō)投資者還是可以蹲到一個(gè)比0.88元更低的價(jià)格，還是要謹(jǐn)慎。后來(lái)確實(shí)還是下來(lái)了，下來(lái)了之后，最低的時(shí)候大概是到0.815元的水平。后來(lái)就開(kāi)始往上了。大概這一段過(guò)程就是第三個(gè)階段，就是我剛才說(shuō)的生豬價(jià)格反彈，投資者就在這個(gè)過(guò)程里邊也享受到了ETF和成分股的反彈。但同時(shí)，因?yàn)橐灿幸徊糠值闹行○B(yǎng)殖戶(hù)開(kāi)始去加產(chǎn)能，所以當(dāng)時(shí)就出現(xiàn)一定的震蕩。到了剛才說(shuō)的0.815元以后，它就開(kāi)始一路上去反彈，反彈到最高應(yīng)該是接近1元，我記得盤(pán)中最高是到過(guò)0.962元，這個(gè)是這個(gè)養(yǎng)殖ETF。
后面的這一段它到底是在交易什么東西?其實(shí)是在交易市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的預(yù)期，準(zhǔn)確來(lái)說(shuō)就是養(yǎng)殖行業(yè)基本面反轉(zhuǎn)的預(yù)期。為什么?剛才說(shuō)第三段的時(shí)候，它其實(shí)是市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始在交易需求起來(lái)，有一小部分在交易反轉(zhuǎn)的預(yù)期。但是為什么部分中小養(yǎng)殖戶(hù)開(kāi)始補(bǔ)欄了之后我們就相對(duì)保守?因?yàn)楫?dāng)時(shí)能繁母豬環(huán)比的邊際變化數(shù)據(jù)還沒(méi)有足夠的持續(xù)，你很擔(dān)心比如說(shuō)它可能才-0.5%、-1%，后面會(huì)不會(huì)大概兩三個(gè)月的時(shí)間突然又開(kāi)始變正了。但是后來(lái)隨著時(shí)間的推移，就會(huì)看到這個(gè)數(shù)據(jù)在9月、10月變成了-2.1%、-2.5%，11月是-1%多。這個(gè)數(shù)據(jù)就給了市場(chǎng)非常大的信心，大家就發(fā)現(xiàn)大廠(chǎng)或者說(shuō)小廠(chǎng)乃至整個(gè)行業(yè)確實(shí)都在去產(chǎn)能。
還有一個(gè)數(shù)據(jù)是國(guó)家后來(lái)第二次收儲(chǔ)，時(shí)間點(diǎn)差不多也是落在我剛才說(shuō)的第三段這個(gè)里邊，當(dāng)時(shí)是疊加熏臘的需求起來(lái)，然后國(guó)家收儲(chǔ)。其實(shí)國(guó)家收儲(chǔ)的量沒(méi)有多少，差不多20萬(wàn)噸。我剛才說(shuō)了，一年咱們吃肉以前是5000萬(wàn)噸以上，現(xiàn)在是不到5000萬(wàn)噸。國(guó)家收儲(chǔ)一次20萬(wàn)噸其實(shí)沒(méi)有多少量。但是為什么市場(chǎng)還是慢慢的有點(diǎn)興奮呢?國(guó)家為什么一而再再而三地出手收儲(chǔ)?就說(shuō)明國(guó)家也認(rèn)識(shí)到，谷賤傷農(nóng)，肉價(jià)也一樣。如果一直讓肉價(jià)往下掉，=它也會(huì)傷害養(yǎng)殖戶(hù)的養(yǎng)豬熱情。一旦養(yǎng)殖戶(hù)全部離開(kāi)這個(gè)市場(chǎng)，肉價(jià)的供給不就又變少了嘛，難道要讓這個(gè)市場(chǎng)在回到生豬價(jià)格五六十塊錢(qián)一公斤的局面嗎?所以這是國(guó)家出面收儲(chǔ)的一個(gè)很大的意義，也給市場(chǎng)比較大的信心。這是第三階段段，補(bǔ)充說(shuō)一下這個(gè)。
繼續(xù)回來(lái)說(shuō)第四階段。能繁母豬存欄量環(huán)比數(shù)據(jù)的持續(xù)下降，進(jìn)一步給市場(chǎng)確立了養(yǎng)殖行業(yè)出清的信心，這個(gè)是市場(chǎng)2022年開(kāi)年以來(lái)非常興奮的原因所在。就是大家已經(jīng)開(kāi)始相信2022年不管是什么時(shí)候，早晚會(huì)迎來(lái)養(yǎng)殖行業(yè)基本面上的反轉(zhuǎn)。我們的觀(guān)點(diǎn)這個(gè)反轉(zhuǎn)可能在二三季度，因?yàn)槟芊蹦肛i存欄量的數(shù)據(jù)去年六月份到頂，能繁母豬到小豬出欄大概要十個(gè)月以上，所以往后推十個(gè)月，大概就是在第二年的四五月份。如果說(shuō)往后稍微再錯(cuò)一兩個(gè)月，差不多就到二三季度。但我現(xiàn)在也看市場(chǎng)上有些分析師非常樂(lè)觀(guān)，認(rèn)為基本面會(huì)反轉(zhuǎn)會(huì)提前到來(lái)，比如說(shuō)是在一季度。所以，現(xiàn)在市場(chǎng)上已經(jīng)比較相信，生豬養(yǎng)殖的基本面的反轉(zhuǎn)確實(shí)會(huì)到來(lái)這件事情了。大家知道，炒股炒的是預(yù)期，不會(huì)說(shuō)真的到了二三季度基本面來(lái)的那一天才開(kāi)始去交易這個(gè)預(yù)期，一般都是提前去交易。當(dāng)然，這次交易有點(diǎn)早。按照我們的算法，提前了差不多半年左右的時(shí)間去交易。但是考慮到有一些分析師認(rèn)為它是一季度就開(kāi)始出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，現(xiàn)在提前去交易這個(gè)反轉(zhuǎn)的預(yù)期也說(shuō)得通。這是目前養(yǎng)殖行業(yè)正在發(fā)生的事情。
剛才給大家講了過(guò)去這段時(shí)間的一些情況，很多小伙伴就要問(wèn)了，未來(lái)會(huì)怎么樣?我們是這么看的，它既然是一個(gè)反轉(zhuǎn)的預(yù)期，而且我們覺(jué)得這個(gè)反轉(zhuǎn)比較可能會(huì)發(fā)生在二三季度。那么這個(gè)基本面的反轉(zhuǎn)總歸不是說(shuō)彈一下就結(jié)束了，它應(yīng)該是一個(gè)新的豬周期的開(kāi)始。雖然現(xiàn)在有些提前交易，但我們認(rèn)為目前應(yīng)該不算已經(jīng)把它交易完了。當(dāng)然，我們也不知道這個(gè)豬周期最后結(jié)束會(huì)在多少錢(qián)，上一輪豬周期2019年的時(shí)候結(jié)束在多少錢(qián)?五六十塊錢(qián)一公斤，是在2019年的11月份。后來(lái)國(guó)家拋出了很多凍肉儲(chǔ)備，就把這個(gè)價(jià)格打下去了，當(dāng)時(shí)非洲豬瘟弄起來(lái)的。
我們也沒(méi)有辦法說(shuō)刻舟求劍的去認(rèn)為2022年的這個(gè)豬周期基本面的反轉(zhuǎn)，它的價(jià)格終點(diǎn)也是五六十塊錢(qián)，每一輪肯定不一樣。而且因?yàn)樗鼤?huì)發(fā)生各種各樣的事情，2019年的催化劑是非洲豬瘟，你不知道2022年基本面反轉(zhuǎn)起來(lái)，這一輪會(huì)遇到什么其他的催化劑。這個(gè)也是我們需要去持續(xù)跟蹤的，這就是投資比較有意思的地方，它總是長(zhǎng)跟長(zhǎng)新的，所以你得不斷地保持學(xué)習(xí)、保持跟蹤、保持敬畏，去了解它這樣的一個(gè)過(guò)程。應(yīng)該來(lái)說(shuō)它還是有一定的空間的，雖然現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)始去做提前交易了。
所以市場(chǎng)還是蠻好玩的，它從16元-17元跌到15元不到，但是養(yǎng)殖ETF價(jià)格反而還在往上走，是因?yàn)榇蠹乙呀?jīng)提前覺(jué)得它確實(shí)是要反轉(zhuǎn)了。剛才也給大家假設(shè)了一下未來(lái)的空間，我們認(rèn)為雖然已經(jīng)在做提前交易了，但是應(yīng)該來(lái)說(shuō)后續(xù)還是有一定的空間。
再給大家說(shuō)一說(shuō)養(yǎng)殖行業(yè)的一些長(zhǎng)邏輯，因?yàn)閯偛耪f(shuō)當(dāng)前發(fā)生的事兒是偏短的，再給大家說(shuō)兩個(gè)長(zhǎng)邏輯。其實(shí)我每次直播都會(huì)說(shuō)這個(gè)，可能有的小伙伴也聽(tīng)過(guò)。第一條長(zhǎng)邏輯是什么?就是肉價(jià)還是長(zhǎng)期向上的。我剛才說(shuō)2019年五六十塊錢(qián)一公斤，2021年最低能到十塊錢(qián)左右一公斤，就是從五六十塊錢(qián)能掉到十塊錢(qián)，再慢慢的起來(lái)，它有這樣一個(gè)小周期。但是如果你放到更長(zhǎng)的歷史長(zhǎng)河里邊，比如說(shuō)現(xiàn)在它是這個(gè)價(jià)，想想咱們小的時(shí)候是什么價(jià)，再想想咱們的爸媽?zhuān)〉臅r(shí)候這個(gè)豬肉又是什么價(jià)，那個(gè)時(shí)候大概也就幾分錢(qián)，很小的時(shí)候幾毛幾塊錢(qián)，現(xiàn)在再便宜也是幾十塊錢(qián)了。雖然中間掉下來(lái)過(guò)。這是第一點(diǎn)，就是長(zhǎng)期來(lái)看這個(gè)肉價(jià)還是會(huì)往上走的。
我們之前就提過(guò)，養(yǎng)殖ETF長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，它是有一個(gè)對(duì)沖肉價(jià)上漲的功能。因?yàn)檫@個(gè)養(yǎng)殖ETF跟蹤的養(yǎng)殖指數(shù)，我們算過(guò)它跟生豬價(jià)格走勢(shì)的相關(guān)性能夠達(dá)到80%左右，所以它的相關(guān)性還是蠻高的。雖然有的時(shí)候前前后后不是那么一致，剛才也說(shuō)，肉價(jià)在往下跌，但養(yǎng)殖ETF在往上走。但是你拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，它們之間的相關(guān)性、一致性還是非常的高。這是第一個(gè)長(zhǎng)邏輯。
第二個(gè)長(zhǎng)邏輯是什么?養(yǎng)殖行業(yè)也存在市場(chǎng)份額不斷集中的過(guò)程。為什么會(huì)存在這樣一個(gè)過(guò)程?這些份額是從哪里來(lái)的?其實(shí)從2019年非洲豬瘟以后，這個(gè)情況就進(jìn)一步放大了。因?yàn)榉侵挢i瘟弄死了很多豬，一片一片的傳染。我記得2019年的時(shí)候剛好是去一個(gè)比較小的地方，從那個(gè)機(jī)場(chǎng)出去的時(shí)候打了一個(gè)出租車(chē)，因?yàn)橄奶?，?chē)窗是搖下來(lái)的，一路過(guò)去特別臭，我就問(wèn)那個(gè)師傅是什么東西這么臭，師傅說(shuō)死了很多豬，沒(méi)來(lái)得及埋，就丟在路邊，因?yàn)闄C(jī)場(chǎng)都是在很遠(yuǎn)的郊區(qū)。當(dāng)然看到還是覺(jué)得蠻心酸的，挺替當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)民感到難受。所以，對(duì)于中小養(yǎng)殖戶(hù)來(lái)說(shuō)，他們的動(dòng)物保育意識(shí)可能也沒(méi)那么強(qiáng)，也沒(méi)有特別好的條件。當(dāng)你的豬生病的時(shí)候，你最好是把它隔開(kāi)。但是我們?nèi)マr(nóng)村里看，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這些豬基本上都養(yǎng)在一塊，或者它的豬舍挨得非常近，也沒(méi)有什么把空氣隔絕開(kāi)的設(shè)備，可能就是水泥圈兒圈一下就是一個(gè)豬圈，再來(lái)水泥圈圍兩個(gè)、三個(gè)、四個(gè)，大概就是這樣。一般來(lái)說(shuō)，個(gè)體養(yǎng)殖戶(hù)的豬圈就比較的原始一些。
但是養(yǎng)殖大廠(chǎng)的條件就會(huì)好很多，它們就會(huì)非常嚴(yán)格，幾頭豬住一個(gè)宿舍，這個(gè)宿舍基本上現(xiàn)在都是電子化、信息化管理，比如說(shuō)定時(shí)的投喂，投喂的食物營(yíng)養(yǎng)配比都是弄好的，恒溫恒濕，豬的排泄物出來(lái)直接就掃走，定期施打多少疫苗，怎么樣去防控疾病，都會(huì)做得要更好一些。所以，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，在疾病的沖擊、天災(zāi)人禍各種方面的沖擊情況之下，養(yǎng)殖廠(chǎng)的豬的防御能力會(huì)更高，它們的成本會(huì)更低。
2019年的時(shí)候，前五大養(yǎng)殖廠(chǎng)的市場(chǎng)份額大概占比7%，2020年的時(shí)候就到10%出頭了。所以我們會(huì)看到它是在不斷的集中化。這個(gè)數(shù)據(jù)在美國(guó)是多少?美國(guó)的前五大養(yǎng)殖廠(chǎng)合在一起的市場(chǎng)份額占比是35%左右。所以，其實(shí)對(duì)比中美的情況來(lái)看，我們后續(xù)應(yīng)該還有比較長(zhǎng)的路要去走。在這個(gè)過(guò)程里邊，養(yǎng)殖大廠(chǎng)通過(guò)規(guī)?；膬?yōu)勢(shì)和效應(yīng)，它就可以進(jìn)一步的降低成本、提高效益。所以，這是養(yǎng)殖行業(yè)的第二條長(zhǎng)邏輯，就是市場(chǎng)集中度會(huì)不斷地提高。養(yǎng)殖大廠(chǎng)大多數(shù)都會(huì)在資本市場(chǎng)上市，所以我們可以通過(guò)買(mǎi)它的股票，或者說(shuō)通過(guò)養(yǎng)殖ETF就可以去跟著這些養(yǎng)殖大廠(chǎng)一起去享受這個(gè)行業(yè)長(zhǎng)期的上漲。這個(gè)就是養(yǎng)殖行業(yè)大概的情況。
我們認(rèn)為，它的未來(lái)還是有空間的。因?yàn)榛久鎻氐椎姆崔D(zhuǎn)目前暫時(shí)還沒(méi)有發(fā)生，現(xiàn)在還是價(jià)格調(diào)整的過(guò)程。剛才也跟大家分享了這個(gè)時(shí)間推算的方法，一般來(lái)說(shuō)能繁母豬到生下小豬再到小豬出欄上市差不多是10到13個(gè)月，去年6月份能繁母豬數(shù)據(jù)到頂，所以這個(gè)時(shí)間大家自己推一下大致能推得出來(lái)。當(dāng)然也有樂(lè)觀(guān)的分析師就認(rèn)為是在一季度。所以，現(xiàn)在大家在非常積極地交易這個(gè)基本面反轉(zhuǎn)的行情，我們是覺(jué)得基本面反轉(zhuǎn)一旦到來(lái)，空間還是有的，過(guò)程中的波動(dòng)也是有的，所以也歡迎大家去關(guān)注養(yǎng)殖ETF。當(dāng)然，我們更希望大家用更長(zhǎng)的眼光來(lái)看待它。因?yàn)閯偛乓步o大家說(shuō)了，咱爸媽小時(shí)候肉價(jià)多少錢(qián)，咱小時(shí)候肉價(jià)多少錢(qián)，咱的孩子小的時(shí)候肉價(jià)多少錢(qián)，它其實(shí)長(zhǎng)期來(lái)看是一個(gè)往上走的過(guò)程、。因?yàn)轲B(yǎng)殖關(guān)系到國(guó)計(jì)民生，咱們多多少少都要吃肉，在這樣的一個(gè)背景之下，其實(shí)它的需求或者說(shuō)大家對(duì)它的關(guān)注度還是非常高的，我們也建議大家去關(guān)注一下它其中蘊(yùn)含的一些投資機(jī)會(huì)。如果膽子比較小，就建議大家通過(guò)定投或者是說(shuō)分批投入的方式去做一些布局。
反正從去年七八月份開(kāi)始就一直在說(shuō)這個(gè)話(huà)了，一直到現(xiàn)在。這幾年確實(shí)感覺(jué)豬周期有一點(diǎn)縮短，但是反正這個(gè)周期來(lái)來(lái)去去，總歸是這樣的。大家可以跟著周期去做投資，當(dāng)然你可能行動(dòng)的要比周期稍微早一點(diǎn)，它有這個(gè)反轉(zhuǎn)預(yù)期的時(shí)候，你就開(kāi)始提前交易它，它有下去的預(yù)期的時(shí)候，你就提前賣(mài)掉它，這是一種操作的方式。另外，你也可以像我剛才說(shuō)的，長(zhǎng)期對(duì)沖肉價(jià)的上漲或者下跌，你去長(zhǎng)期的持有它，這也是一個(gè)方式和方法。反正工具在這里，大家可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、資金能力和投資偏好去進(jìn)行選擇。
1月13日養(yǎng)殖ETF的情況就先給大家匯報(bào)到這里。我看一下大家有沒(méi)有什么問(wèn)題，如果有解答一下。
問(wèn)題1：養(yǎng)殖板塊這兩天怎么都是跌的?是漲多了嗎?
我們認(rèn)為階段性漲漲跌跌是很正常的，其實(shí)也沒(méi)有跌很多。大家看一下，1月10號(hào)的時(shí)候，那一天大漲了5.03%。漲完了之后，11號(hào)跌了2.7%，1月12日跌了3.09%，相當(dāng)于把那天大漲百分之五點(diǎn)多跌回來(lái)了。但是它階段性的漲漲跌跌在我們眼里其實(shí)還是蠻正常的一件事兒。你看一下今年以來(lái)其實(shí)它還是賺錢(qián)的，這個(gè)相比于滬深300指數(shù)的跌幅來(lái)看還是很不錯(cuò)的。
問(wèn)題2：像養(yǎng)殖這種有很強(qiáng)的周期性的行業(yè)，是不是適合做波段，不適合長(zhǎng)期持有?
這個(gè)其實(shí)剛才前面也有介紹了一下。確實(shí)它的這個(gè)周期性還挺強(qiáng)的，能從五六十塊錢(qián)一公斤跌到十塊錢(qián)一公斤，下一波彈到多少不知道。你可以根據(jù)我剛才講的觀(guān)測(cè)兩個(gè)指標(biāo)，一個(gè)就是本身這個(gè)生豬存欄的邊際變化值，但是這個(gè)指標(biāo)主要是看當(dāng)前，就是前后幾個(gè)月，看不了太遠(yuǎn)。你要看趨勢(shì)有沒(méi)有出現(xiàn)拐點(diǎn)性的變化或者基本面上這種徹底的轉(zhuǎn)向型的變化，就要看我剛才說(shuō)的這個(gè)能繁母豬存欄量的月度環(huán)比數(shù)據(jù)，這個(gè)數(shù)據(jù)還是非常重要的。重要的原因就是我剛才講的，能繁母豬到產(chǎn)小豬再到小豬出欄上市差不多是十個(gè)月以上的時(shí)間，這個(gè)足夠你去判斷未來(lái)一年左右的趨勢(shì)了，所以這個(gè)數(shù)據(jù)是很重要的。如果你能做好這個(gè)數(shù)據(jù)的判斷，可能就可以把這個(gè)波段掐得比較好。剛才我們也講了，我們判斷2022年的二三季度左右會(huì)出現(xiàn)一個(gè)基本面上的反轉(zhuǎn)。去年年底已經(jīng)小部分人在交易這個(gè)反轉(zhuǎn)，但是市場(chǎng)信息沒(méi)有那么充足。今年開(kāi)年大家看到已經(jīng)連續(xù)五個(gè)月都是下行的，而且中間有兩三個(gè)月下行的環(huán)比數(shù)據(jù)力度非常大，大家就開(kāi)始相信基本面確實(shí)會(huì)反轉(zhuǎn)這件事兒，都來(lái)交易它的基本面反轉(zhuǎn)的預(yù)期了。如果你能做好類(lèi)似于這樣的一個(gè)判斷，然后去做它的周期操作，我覺(jué)得問(wèn)題也不是很大。
還有的人可能也搞不清楚太多，反正他就覺(jué)得我剛才說(shuō)的爸媽小時(shí)候，自己小時(shí)候以及孩子小時(shí)候這個(gè)肉價(jià)不一樣，長(zhǎng)期的去拿著它，反而就對(duì)沖這個(gè)肉價(jià)的上漲，這也是一種思路。你能把握好就做波段，把握不好一直拿著，我覺(jué)得問(wèn)題也不是特別大。
問(wèn)題3：現(xiàn)在市場(chǎng)上有沒(méi)有豬肉基金?
市場(chǎng)上目前沒(méi)有純的豬肉基金，養(yǎng)殖ETF算是一個(gè)生豬基金了。因?yàn)檫@個(gè)養(yǎng)殖ETF里面，70%左右跟養(yǎng)豬相關(guān)，純的生豬養(yǎng)殖大概占比是50%，里面還有豬疫苗和豬飼料，合起來(lái)差不多20%，所以全部合起來(lái)就差不多70%左右。剩下30%的占比主要是雞的養(yǎng)殖，雞的疫苗，雞的飼料，還有一點(diǎn)點(diǎn)水產(chǎn)的養(yǎng)殖。
我們是全市場(chǎng)唯一有養(yǎng)殖ETF聯(lián)接基金的公司，可以場(chǎng)外申購(gòu)。養(yǎng)殖ETF聯(lián)接基金(A類(lèi)：012724;C類(lèi)：012725)，大家感興趣的話(huà)也可以關(guān)注一下。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。
無(wú)論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。
基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。
板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀(guān)點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。
文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。
以上觀(guān)點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
頭圖來(lái)源：123RF
標(biāo)簽： 養(yǎng)殖ETF(159865) 成分股 生豬養(yǎng)殖
