2022年，整個(gè)醫(yī)藥板塊都在持續(xù)的調(diào)整中消化估值，截至12月22日收盤，中證醫(yī)療指數(shù)連續(xù)兩年大漲之后，終于迎來調(diào)整，年度回撤幅度15.91%。而在此前的2019年、2020年中證醫(yī)療板塊分布錄得48.67%，79.67%的漲幅，2022年前三季度，中證醫(yī)療指數(shù)50只成份股歸屬母公司利潤達(dá)到破紀(jì)錄的528億元，超2020年全年，同比增幅高達(dá)48%!在2020年板塊歸屬母公司利潤同比增長165%的高基數(shù)下繼續(xù)高歌猛擊，景氣依舊!
分階段來看，2022年上半年，中證醫(yī)療指數(shù)仍有18.74%的漲幅，下半年至今回撤近30%，為過去16年最大的半年度調(diào)整!為何醫(yī)療板塊近期持續(xù)回調(diào)?兩市規(guī)模最大醫(yī)療ETF(512170)基金經(jīng)理胡潔于近日發(fā)表最新觀點(diǎn)進(jìn)行解讀：
醫(yī)療板塊2022年投資前景展望——醫(yī)療ETF(512170)基金經(jīng)理胡潔(12.22)
2021年下半年以來，醫(yī)療板塊出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，主要有以下幾個(gè)原因：
(1)醫(yī)療行業(yè)在連續(xù)兩年多的大行情后，已成為主流機(jī)構(gòu)重倉品種，并把整個(gè)板塊的估值提升到了一個(gè)歷史高位;
(2)一些醫(yī)保降價(jià)控費(fèi)政策的出臺(tái)，和地方性醫(yī)藥采購的落地造成了恐慌情緒，市場擔(dān)心仿制藥、冠脈支架采購的大幅降價(jià)現(xiàn)象在其他品類中重演;
(3)國家對(duì)民辦教育機(jī)構(gòu)的政策引發(fā)了市場對(duì)民營醫(yī)療行業(yè)負(fù)面政策的擔(dān)心;
(4)近期美國制裁中國生物科技公司(后續(xù)實(shí)際制裁名單中并無生物醫(yī)藥企業(yè))等報(bào)道因素的擾動(dòng)。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上來看，醫(yī)療板塊的景氣度以及成長性是持續(xù)在線的，短期之內(nèi)可能會(huì)有一些政策端和主流機(jī)構(gòu)資金流動(dòng)的擾動(dòng)，但中長期的投資邏輯是不變的。
從產(chǎn)業(yè)中長期趨勢來看：
(1)人口老齡化與人均衛(wèi)生支出費(fèi)用提升帶來的醫(yī)療衛(wèi)生剛性需求、人均GDP提升帶來的消費(fèi)升級(jí)以及供給端的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)是驅(qū)動(dòng)醫(yī)療行業(yè)長期高景氣度的堅(jiān)實(shí)底層邏輯;
(2)當(dāng)前我國醫(yī)療衛(wèi)生支出占GDP的比重約7%，相較發(fā)達(dá)國家10%以上比重還有較大提升空間;
(3)近兩年來受新冠疫情反復(fù)的影響，促進(jìn)了核酸檢測、測溫槍、防疫防護(hù)用品等的醫(yī)療需求，同時(shí)使很多國內(nèi)器械企業(yè)打開了出海之路;
(4)醫(yī)療屬于比較典型的高成長板塊，囊括了CXO、醫(yī)療器械、消費(fèi)服務(wù)、醫(yī)美等眾多高景氣賽道。
因此對(duì)于醫(yī)療板塊未來長期的景氣度，無需過度擔(dān)憂，但短期調(diào)整有政策和資金偏好的影響。從醫(yī)療板塊的行情走勢來看，其具備高波動(dòng)高彈性的特征。今年以來，中證醫(yī)療指數(shù)的年化波動(dòng)率為34.2%，同主要板塊相比較，僅低于周期板塊中的煤炭，有色金屬，鋼鐵等行業(yè)，顯著高于滬深300，中證500和創(chuàng)業(yè)板指等主流寬基。因此對(duì)于偏好做波段的投資者來說，醫(yī)療ETF及聯(lián)接基金是較好短期交易型品種，可以逢低買入，并設(shè)置合適的止盈點(diǎn);對(duì)于長線看好醫(yī)療的投資者來說，可以通過定投來淡化擇時(shí)、攤低成本，長期配置享受醫(yī)療行業(yè)長期發(fā)展的紅利。
【醫(yī)療ETF(512170)特別提示】
截至12月22日，醫(yī)療ETF(512170)最新規(guī)模139.67億元!為兩市規(guī)模最大醫(yī)藥醫(yī)療類ETF!
醫(yī)療ETF(512170)跟蹤的中證醫(yī)療指數(shù)(399989)成份股全面覆蓋了醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的細(xì)分龍頭，其中醫(yī)療器械直接受益于疫情防護(hù)、醫(yī)療物資出口等需求，醫(yī)療服務(wù)直接受益于人口老齡化、醫(yī)療消費(fèi)升級(jí)和醫(yī)美等高成長領(lǐng)域。
近年?duì)I收和凈利潤增速均大幅高于主流寬基指數(shù)，板塊成長性獲強(qiáng)勢驗(yàn)證!
【醫(yī)療板塊業(yè)績強(qiáng)支撐，上漲全靠業(yè)績推動(dòng)】
數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日醫(yī)療ETF(512170)自2019年6月上市至今漲幅超108%，年化收益率超34%，區(qū)間最大漲幅則超過200%!
同期標(biāo)的指數(shù)中證醫(yī)療指數(shù)估值(市盈率)水平從2019年6月的40.6倍同步變動(dòng)至最新的40.47倍。在醫(yī)療ETF(512170)上市至今108%的高漲幅下，估值水平維持低位，板塊的持續(xù)上漲幾乎完全受益于業(yè)績的提升，非估值抬升!
從歷史估值水平看，目前中證醫(yī)療指數(shù)最新估值低于歷史低位及機(jī)會(huì)值區(qū)間，從過往估值對(duì)應(yīng)未來收益率統(tǒng)計(jì)計(jì)算，當(dāng)下投資勝率及性價(jià)比較高!
【醫(yī)療ETF(512170)成份股前三季度利潤達(dá)528億元，同比增幅48%!】
近年?duì)I收和凈利潤增速均大幅高于主流寬基及行業(yè)指數(shù)，2020年板塊50只成份股歸母利潤首超500億元，同比大幅增長165%，2021年前三季整體利潤達(dá)到破紀(jì)錄的528億元，已超2020年全年，同比增幅高達(dá)48%!板塊成長性獲強(qiáng)勢驗(yàn)證!
頭圖來源：123RF
