券商板塊早盤震蕩，廣發(fā)證券漲2%暫時(shí)領(lǐng)跑，東方財(cái)富、國聯(lián)證券、第一創(chuàng)業(yè)等跟漲。截至11:00，券商ETF(512000)目前在水面附近震蕩微漲0.19%，成交額超2.7億元。
從K線走勢來看，在9月14日至11月2日的29個(gè)交易日中，券商指數(shù)連續(xù)回調(diào)接近13%，指數(shù)回落至前期大陽線起漲點(diǎn)，也是5月至8月橫盤中樞。期間，資金大量流入券商ETF(512000)，規(guī)模增長41.21億份，以成交均價(jià)1.106元計(jì)算，合計(jì)凈流入45.58億元。
【國泰君安劉欣琦：券商板塊的下一個(gè)投資共識會是機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)】
2021年前三季度盈利同比增長22.8%，自營、資管和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是主要驅(qū)動(dòng)力。40家上市券商2021年Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入/凈利潤3799.3億元/1478.9億元，同比+15.0%/22.8%，其中財(cái)富管理產(chǎn)業(yè)鏈(含經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)管理)業(yè)務(wù)對營收增長貢獻(xiàn)最大，對營收增量貢獻(xiàn)占比到40.8%;投資業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)度其次，對營收增量貢獻(xiàn)占比27.1%。
居民財(cái)富管理需求提升是券商業(yè)績增長的本質(zhì)原因。從業(yè)績驅(qū)動(dòng)力角度來看，券商業(yè)績持續(xù)增長的本質(zhì)原因來自客戶權(quán)益類財(cái)富管理需求的爆發(fā)，帶動(dòng)了券商的經(jīng)紀(jì)、資管業(yè)務(wù)的快速增長。而由此帶來的投資者機(jī)構(gòu)化也推動(dòng)著包括融券、衍生品、席位租賃等機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)收入的快速增長，截止9月底融券規(guī)模同比去年同期增長87%，截止8月底衍生品名義本金同比去年同期增長72%。
我們認(rèn)為券商板塊接下來的投資共識將會是機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)。居民財(cái)富管理的需求提升將帶動(dòng)券商的代銷和資管業(yè)務(wù)收入的高增目前市場已經(jīng)形成了普遍共識，代銷和資管收入占比較高的券商股價(jià)也實(shí)現(xiàn)了明顯的超額收益。但是由于居民財(cái)富管理需求提升帶來的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)高速增長，目前卻尚未形成普遍共識。從業(yè)績表現(xiàn)來看，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)占比較高的券商如中信證券和中金公司其盈利增速分別達(dá)到39%和52%，業(yè)績增速排名行業(yè)第八和第四，但股價(jià)表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于代銷及資管收入占比較高的券商，業(yè)績表現(xiàn)和股價(jià)表現(xiàn)并不匹配，我們認(rèn)為機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)更具優(yōu)勢證券公司是接下來券商板塊的主要投資方向。
【光大證券王一峰：券商板塊具有極高的的配置性價(jià)比】
光大證券王一峰最新觀點(diǎn)指出，從三季報(bào)業(yè)績來看，券商三季度業(yè)績普遍延續(xù)較高增速，尤其是龍頭券商的凈利增速均在20%以上，印證了行業(yè)格局不斷向龍頭集中的趨勢。從市場情緒來看，第三季度主動(dòng)偏股型基金雖然仍然低配券商，但環(huán)比二季度小幅提升約1個(gè)百分點(diǎn)，配置個(gè)股主要集中在財(cái)富管理主線或龍頭券商。從催化劑來看，北交所的推出等政策利好有望提升市場對于券商股的關(guān)注度，我們認(rèn)為目前低估值的券商板塊具有極高的的配置性價(jià)比，建議關(guān)注年底券商的投資主線
【券商ETF(512000)融資余額創(chuàng)近50個(gè)交易日新高】
今年以來，上市券商業(yè)績持續(xù)增厚，二級市場行情表現(xiàn)卻未能同步匹配。券商ETF(512000)年初至今下跌近10%，大部分券商股出現(xiàn)不同程度下跌，期間，資金不斷逢跌買入。
上交所數(shù)據(jù)顯示，券商ETF(512000)11月2日最新份額226.10億份，單日資金凈流入達(dá)3.64億元!相比9月13日的184.89億份，近28個(gè)交易日規(guī)模增長41.21億份，以成交均價(jià)1.106元計(jì)算，合計(jì)凈流入45.58億元。
券商ETF(512000)同樣成為融資客青睞的投資工具。根據(jù)上交所最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日，券商ETF融資余額達(dá)19.62億元，創(chuàng)8月16日以來新高，當(dāng)日融資買入額達(dá)1.93億元，杠桿資金持續(xù)看多券商板塊。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】券商ETF跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為中證全指證券公司指數(shù)(399975)，中證全指證券公司指數(shù)基日為2007年6月29日，發(fā)布于2013年7月15日，該指數(shù)的歷史業(yè)績是根據(jù)該指數(shù)目前的成份股結(jié)構(gòu)模擬回測而來。其指數(shù)成份股可能會發(fā)生變化，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個(gè)股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款，不保證一定盈利，也不保證最低收益。
頭圖來源：圖蟲
