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輕工制造行業(yè)周報(bào):4月家具出口維持正增,估值進(jìn)入配置區(qū)間

2023-05-14 16:55:16 來源:巨豐財(cái)經(jīng)


(資料圖)

周觀點(diǎn):推薦歐派家居、志邦家居、索菲亞、金牌廚柜、晨光股份、太陽紙業(yè)。1)家居:據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù),1-4月家具及其零件以人民幣計(jì)價(jià)出口金額同比+2.8%、其中單4月同比+7.72%(單3月同比+22.14%)。4月家具出口保持正向增長,內(nèi)銷市場整體消費(fèi)力仍待恢復(fù);考慮到Q1前端訂單的傳導(dǎo)效應(yīng),我們認(rèn)為板塊Q2業(yè)績改善仍是大概率事件。近期板塊整體回調(diào),配置價(jià)值顯現(xiàn),建議布局低估值家居企業(yè),公司推薦定制板塊歐派家居、志邦家居、索菲亞、金牌廚柜,建議關(guān)注尚品宅配、我樂家居;軟體推薦敏華控股、喜臨門、慕思股份、顧家家居,建議關(guān)注受益于竣工邏輯大宗業(yè)務(wù)占比高的江山歐派、皮阿諾、王力安防,家居賣場龍頭美凱龍、居然之家,以及受益于智能化滲透率提升的國產(chǎn)衛(wèi)浴龍頭箭牌家居。2)必選:據(jù)久謙中臺(tái)數(shù)據(jù),4月當(dāng)月書寫工具線上平臺(tái)銷售額同增45%,其中晨光文具書寫工具4月當(dāng)月同增67%。建議關(guān)注晨光傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)恢復(fù)趨勢,看好公司品類和渠道創(chuàng)新發(fā)展,全球化進(jìn)程穩(wěn)進(jìn)。個(gè)護(hù)推薦全國擴(kuò)張深化、電商高增的百亞股份,建議關(guān)注需求穩(wěn)健、成本回落的中順潔柔。3)造紙包裝:海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,4月木漿進(jìn)口總量296.7萬噸,環(huán)比增加2.2%,同比增加20.9%,1-4月累計(jì)進(jìn)口1137.89萬噸,同比增加13.8%。進(jìn)入5月,整體紙張需求呈現(xiàn)淡季特征,出版社秋季教材招標(biāo)接近收尾,靜待后續(xù)需求回暖,建議關(guān)注太陽紙業(yè)、華旺科技、山鷹國際、仙鶴股份;包裝板塊建議關(guān)注大包裝龍頭裕同科技。4)出口鏈:近期美國制造商和零售庫存水平高位均有所回落,且部分品類3月當(dāng)月中國出口增速已有回升,未來如果海外需求走穩(wěn),建議關(guān)注出口鏈企業(yè)改善彈性,建議關(guān)注共創(chuàng)草坪、匠心家居、恒林股份、海象新材。

輕工制造板塊(2023.5.8-2023.5.12)表現(xiàn)跑贏市場。截止2023年5月12日過去一周,輕工制造行業(yè)指數(shù)下跌0.61%,滬深300指數(shù)下跌1.97%,整體跑贏市場。輕工制造細(xì)分板塊中,造紙行業(yè)指數(shù)+0.20%,家居用品行業(yè)指數(shù)-0.56%,文娛用品行業(yè)指數(shù)-0.57%,包裝印刷行業(yè)指數(shù)-1.38%。

家居:4月家具及其零件出口金額(人民幣計(jì))同比增長7.72%。地產(chǎn)月度數(shù)據(jù)方面,住宅竣工面積23年3月同比+35.4%,相比2月增速提升25.68pct。全國商品住宅銷售面積3月同比+0.2%,相2月提速0.73pct。住宅新開工面積23年3月同比-27.0%,相比2月降幅擴(kuò)大18.28pct。家具零售數(shù)據(jù)方面,23年3月限額以上企業(yè)家具類零售額同比+3.5%,相比2月增速下降1.7pct。建材家居賣場銷售額3月單月同比+20.39%,相比2月增速下降14.15pct。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)家具制造業(yè)收入3月同比-12.31%,增速較2月提速3.38pct。出口方面,4月家具及其零件出口金額(人民幣計(jì))同比增長7.72%,較3月增速下降14.4pct。成本方面,化工原料TDI、MDI、聚醚市場價(jià)格環(huán)比分別+1.2%、+2.6%、+1.2%。五金原料銅價(jià)環(huán)比-0.4%。海運(yùn)費(fèi)CCFI:美西航線海運(yùn)指數(shù)環(huán)比+0.0%。

造紙:多數(shù)紙種價(jià)格持平,闊葉漿價(jià)格下跌。紙價(jià)方面,雙膠紙價(jià)格,晨鳴紙業(yè)6700元/噸(持平),太陽紙業(yè)6900元/噸(持平);白卡紙價(jià)格,晨鳴紙業(yè)4450元/噸(持平),博匯紙業(yè)4560元/噸(持平);銅版紙價(jià)格,晨鳴紙業(yè)6400元/噸(持平),太陽紙業(yè)6550元/噸(上漲60元/噸)。東莞玖龍地龍瓦楞紙3750元/噸(持平),東莞玖龍地龍??ㄏ浒寮?500元/噸(持平)。成本方面,天津玖龍廢黃板紙收購價(jià)格為1500元/噸(上漲30元/噸);紙漿期貨價(jià)格為5172.4元/噸(上漲40.4元/噸);巴西金魚闊葉漿價(jià)格為480美元/噸(下跌136元/噸),智利銀星針葉漿價(jià)格為720美元/噸(持平)。庫存方面,截止2023年5月12日過去一周,白卡紙工廠周庫存為83.91萬噸,環(huán)比增長1.23萬噸;雙膠紙庫存40.86萬噸,環(huán)比增長0.01萬噸。進(jìn)口方面,紙漿4月進(jìn)口數(shù)量296.7萬噸,同比增長21.10%。文化用紙3月雙膠紙進(jìn)口量18.04千噸,同比減少59.15%;包裝紙方面,3月箱板紙進(jìn)口量28.44萬噸,同比下降7.24%,3月瓦楞紙進(jìn)口量31.99萬噸,同比增長64.98%。

包裝:1-3月規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量同比上漲,鋁、馬口鐵價(jià)格下跌。需求方面,1-3月規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量104.84億件,同比+22.7%。成本方面,截至2023年5月12日,馬口鐵天津富仁SPCC0.18*900鍍錫板卷價(jià)格6900元/噸(下跌25元/噸),A00鋁價(jià)格18288元/噸(下跌147元/噸)。

風(fēng)險(xiǎn)因素:宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)。

(來源:信達(dá)證券)

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