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緬甸“小作文”引爆市場!滬錫連續(xù)暴漲 云南冶煉廠開工率下滑 錫價漲勢會多長?

2023-04-18 14:41:01 來源:華夏時報

4月17日,原本平靜的滬錫主力2305合約,意外高開高走,并一路沖至漲停,最終價格創(chuàng)2月23日以來新高。外盤也發(fā)生大漲,倫敦金屬交易所錫期貨價格漲10%,收盤達(dá)到2月份以來的最高水平。A股錫業(yè)股份股價當(dāng)日也漲停。

背后的原因被認(rèn)為是與社交媒體上流傳的緬甸“小作文”有關(guān)。此后,國內(nèi)有關(guān)方面證實了其內(nèi)容的真實性。


【資料圖】

據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會錫業(yè)分會證實,4月15日,緬甸佤邦中央經(jīng)濟計劃委員會發(fā)布通知,將于今年8月1日后暫停一切礦產(chǎn)資源的開采與挖掘。

創(chuàng)元期貨研究總監(jiān)許紅萍對《華夏時報》記者表示,錫礦出口創(chuàng)收一直是緬甸佤邦政府財政的重要來源,約占30%,市場有解讀認(rèn)為佤邦不會真正限制出口,但我們認(rèn)為,還是存在一定預(yù)期差,如果緬甸佤邦真的限制或者減少出口量,這會導(dǎo)致錫礦供應(yīng)出現(xiàn)緊缺。

4月18日,滬錫期貨主力2305合約早盤依然高開高走,截至12點左右,漲幅達(dá)7.03%,報222250元/噸。倫敦金屬交易所錫期貨價格漲幅0.78%,暫報于27715美元/噸。

政策意圖尚未明確

4月17日,中國有色金屬工業(yè)協(xié)會錫業(yè)分會(下稱“錫業(yè)分會”)在微信公眾號上稱,4月15日佤邦中央經(jīng)濟計劃委員會發(fā)布通知,將于今年8月1日后暫停一切礦產(chǎn)資源的開采與挖掘,對于合同未到期,還在開采的公司給予三個月時間做好善后工作。

對于上述政策,錫業(yè)股份對外回應(yīng)稱,該政策能否順利實施尚存在較大不確定性,目前僅披露通知,尚無實施計劃。

錫業(yè)分會也表示,鑒于佤邦最高級別的中央文件也尚未有定論,后期該政策施行走向有待進一步跟進,大概率短期推動錫價,不支撐長期走高,這是因為需求還未真正恢復(fù)。

銀河期貨分析師王穎穎表示,有一部分產(chǎn)業(yè)人士反饋,佤邦主要職能部門暫未收到具體通知,還沒決定采取落地措施。

許紅萍對《華夏時報》記者稱:“一些做錫礦貿(mào)易的貿(mào)易商表示,佤邦政府出臺此文件主要是為了后續(xù)資源整合,將礦山承包給大型公司科學(xué)開采,關(guān)停部分尾礦或小型礦山,從而進一步避免礦產(chǎn)資源浪費。如果是這種情況,對錫礦進口量的影響會比完全禁止錫礦出口要小一些,但是錫礦供應(yīng)量也將減少,將使佤邦來源的進口錫礦量短期受到?jīng)_擊,對應(yīng)輸出的云南地區(qū)冶煉廠庫存較低,加工費低位,屆時有減產(chǎn)的可能?!?/p>

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,我國國內(nèi)錫礦對外依賴度在45%—50%附近,來自緬甸的進口礦占比高達(dá)80%左右。

據(jù)當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商稱,佤邦地區(qū)錫礦產(chǎn)量占緬甸產(chǎn)量的70%以上。

光大期貨分析師劉軼男對《華夏時報》記者表示,雖然近兩年來自于剛果(金)、玻利維亞和秘魯?shù)倪M口礦顯著增長,但是全球近10年錫礦資本開支明顯走低,未來3年幾無新增礦山投產(chǎn),其余各國對于國內(nèi)進口礦補充十分有限。

對于錫金屬基本面,許紅萍表示,自2022年錫價下跌之后一直處于修復(fù)改善中,產(chǎn)業(yè)鏈庫存去化完全,悲觀情緒價格也跌至成本線。今年隨著下游同比存在恢復(fù)預(yù)期,基本面好轉(zhuǎn)價格支撐明顯。4月17日滬錫大漲表面上看是與緬甸突發(fā)禁礦消息有關(guān),實際基本面也是支撐上漲,我們認(rèn)為中長期向好。

云南冶煉廠開工率環(huán)比下滑

對于目前國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈情況,王穎穎接受《華夏時報》采訪時表示:“今年緬甸、秘魯?shù)鹊貐^(qū)錫礦因為品位下降、政治風(fēng)險等原因產(chǎn)量下降,我國1—2月份錫礦進口量累計下降43.81%,但是精錫冶煉廠的開工率很高,一方面是因為冶煉廠手里的錫礦庫存很高,另外一方面今年的廢料很多,所以錫礦緊張,并沒有向精錫端傳導(dǎo)?!?/p>

據(jù)上海有色網(wǎng)(SMM)調(diào)研結(jié)果,目前冶煉開工率云南地區(qū)在58.94%,環(huán)比前一周下滑1.96%;江西地區(qū)在49.12%,環(huán)比前一周增加3.07%;廣西地區(qū)開工率持穩(wěn)近滿產(chǎn)狀態(tài)。

劉軼男對《華夏時報》記者表示,從數(shù)據(jù)來看,原生錫冶煉廠已經(jīng)受到原礦供應(yīng)緊張的負(fù)面影響調(diào)低開工率,再生錫冶煉廠相較偏好。

“需求端方面,上周錫價下跌,下游逢低備貨,但也多以剛需備貨為主。”劉軼男稱,另外從與焊錫企業(yè)溝通來看,企業(yè)普遍反饋4月開工率不會進一步提高,主要是電子類相關(guān)訂單較弱導(dǎo)致;光伏焊帶生產(chǎn)企業(yè)反饋訂單較為充足。庫存方面,國內(nèi)錫錠社會庫存上周已見小幅去庫,但仍處于近5年高位。隨著佤邦采礦禁令的發(fā)酵,礦山以及礦貿(mào)將有極強的惜售情緒,冶煉廠或?qū)⒃谠线M一步緊缺下下調(diào)開工,并且惜售成品庫存,社庫去庫速度有望加快。

現(xiàn)貨方面,上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至17日,現(xiàn)貨錫均價連續(xù)4日上漲至20.93萬元/噸。

許紅萍表示,緬甸佤邦若禁止錫礦出口,有可能對全球錫礦價格有提高,從而帶動錫價成本上升,但是冶煉利潤將是受損的,更多利潤還是會停留在礦端。全球錫礦少了,佤邦供應(yīng)則會更為緊張,我國進口少了,佤邦錫礦供應(yīng)短期將有被迫減產(chǎn)的風(fēng)險,長期則要接受高礦價低加工利潤的局面,錫金屬的供應(yīng)緊張局面進一步加劇。

機構(gòu)預(yù)測后市走勢

數(shù)據(jù)顯示,2022年3月8日,倫錫期貨價格創(chuàng)出51000美元/噸的高價,但經(jīng)過一年的時間,其價格又于2022年11月4日創(chuàng)出17000的低位。2023年4月17日,倫錫期貨價格又漲至27200美元/噸,滬錫期貨價格也漲至220030元/噸。

對于上述走勢背后的原因,業(yè)內(nèi)人士稱,2022年第一季度,錫價格高位運行,一方面疫情導(dǎo)致緬甸供應(yīng)中斷,國內(nèi)供給緊張需求高位,海外錫惜售;另一方面,俄烏戰(zhàn)爭引發(fā)的“倫鎳”事件推高了市場情緒,使得錫價觸達(dá)新高。但隨著疫情的恢復(fù)和俄烏沖擊緩和,錫價高位也刺激了供給恢復(fù),2022年第二季度疫情反復(fù)、封控使得市場需求快速回落,錫冶煉廠被迫減產(chǎn)去庫存,錫價下行在2022年11月觸達(dá)低位,隨后成本支撐生效反彈。

對于后市,劉軼男對《華夏時報》記者,短期來看,佤邦禁采礦山的消息將令市場忽視目前基本面供需的寬松局面,價格有較大幾率強勢上漲。不過,如果內(nèi)盤價格連續(xù)大幅上升,將引發(fā)冶煉企業(yè)套保需求和礦山點價,一旦賣盤力量增強,將加劇目前價格的脆弱性,價格或?qū)⒖焖俚纛^。

“因為緬甸礦更多的是對國內(nèi)供應(yīng),禁礦對海外冶煉廠影響十分有限,所以倫錫走勢以跟隨內(nèi)盤為主。總體而言,錫價短期內(nèi)波動幅度劇烈?!眲⑤W男稱。

許紅萍認(rèn)為,如果禁礦的周期較長,那錫價不排除大幅上漲,從而導(dǎo)致空頭被迫平倉,直至錫礦找到新的冶煉產(chǎn)能加工補充,來平衡中國冶煉產(chǎn)量下滑。所以,一旦長期錫礦禁止出口,可能導(dǎo)致錫礦價格上漲推動錫價上漲的邏輯傳導(dǎo)。

“值得注意的是,在多頭占優(yōu)勢的背景下,空頭也將積極應(yīng)對,比如組織隱性庫存向顯性庫存轉(zhuǎn)移,這就與真實需求沒有太多關(guān)系?!痹S紅萍表示,另外,接下來錫價是否還會大幅上漲,取決于政策的力度和持續(xù)性。現(xiàn)在市場一致性預(yù)期是政策不會持續(xù),很快會有新的政策并且放開,所以政策主導(dǎo)的價格不具有持續(xù)性。最終可能是快速上漲快速回落,還是供需基本面改善帶來的緩慢上漲更具可持續(xù)性。

(文章來源:華夏時報)

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