【資料圖】
申萬宏源策略認(rèn)為，短期市場神似2022年7-8月，宏觀預(yù)期關(guān)鍵變化尚未出現(xiàn)。潛在替代資產(chǎn)的輪動(dòng)進(jìn)行時(shí)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題不是趨勢性調(diào)整，股價(jià)可能保持韌性，配置適當(dāng)均衡。思考后續(xù)市場有效突破的條件：1.后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注“美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束交易”，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好上行，科技和消費(fèi)服務(wù)核心資產(chǎn)上行，這可能是后續(xù)指數(shù)突破最重要的契機(jī)。2.居民購買力釋放仍是基本面的主要看點(diǎn)，短期恢復(fù)驗(yàn)證按部就班，但外需回落影響內(nèi)需的擔(dān)憂并未消散。4月驗(yàn)證勝負(fù)未分，關(guān)鍵驗(yàn)證期推后。3.數(shù)字經(jīng)濟(jì)和AI產(chǎn)業(yè)趨勢驗(yàn)證進(jìn)一步推進(jìn)。開啟新的上行波段， 申萬宏源策略認(rèn)為，短期市場神似2022年7-8月，宏觀預(yù)期關(guān)鍵變化尚未出現(xiàn)。潛在替代資產(chǎn)的輪動(dòng)進(jìn)行時(shí)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題不是趨勢性調(diào)整，股價(jià)可能保持韌性，配置適當(dāng)均衡。思考后續(xù)市場有效突破的條件：1.后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注“美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束交易”，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好上行，科技和消費(fèi)服務(wù)核心資產(chǎn)上行，這可能是后續(xù)指數(shù)突破最重要的契機(jī)。2.居民購買力釋放仍是基本面的主要看點(diǎn)，短期恢復(fù)驗(yàn)證按部就班，但外需回落影響內(nèi)需的擔(dān)憂并未消散。4月驗(yàn)證勝負(fù)未分，關(guān)鍵驗(yàn)證期推后。3.數(shù)字經(jīng)濟(jì)和AI產(chǎn)業(yè)趨勢驗(yàn)證進(jìn)一步推進(jìn)。開啟新的上行波段，可能不需要全面的業(yè)績落地，只需要國內(nèi)AI應(yīng)用點(diǎn)狀突破。結(jié)構(gòu)選擇方面，我們繼續(xù)強(qiáng)調(diào)替代資產(chǎn)會(huì)有所表現(xiàn)，但數(shù)字經(jīng)濟(jì)還有新高。地產(chǎn)鏈(家電、家具)、出行鏈(航空、旅游、酒店餐飲)、核心消費(fèi)服務(wù)等方向，短期驗(yàn)證有亮點(diǎn)+景氣外推可期待，都有階段性機(jī)會(huì)。關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)，保持配置“一動(dòng)不如一靜”，4月數(shù)字經(jīng)濟(jì)可能在讓人不舒服的時(shí)間和位置再次向上突破。消費(fèi)、服務(wù)、先進(jìn)制造在弱復(fù)蘇背景下，股價(jià)彈性終歸有限，替代效應(yīng)也有限。中期真正有彈性的替代資產(chǎn)是央企改革，維持央企改革2023年有望反復(fù)有機(jī)會(huì)的判斷。展開
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