在產(chǎn)品漲價、消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期等背景下，食品行業(yè)股價在四季以來出現(xiàn)了一波顯著上漲。而作為四季度以來參與上市公司調(diào)研最多的私募機(jī)構(gòu)，高毅的調(diào)研名單集中在食品賽道的公司身上。另外，從近半年的調(diào)研名單來看，高毅一直在關(guān)注食品賽道，其中，畜牧養(yǎng)殖、榨菜等細(xì)分領(lǐng)域被反復(fù)關(guān)注。而在畜牧養(yǎng)殖頭部公司溫氏股份披露的三季度股東持倉來看，馮柳已經(jīng)大手筆建倉，四季度以來浮盈或已經(jīng)過億。
高毅調(diào)研“最愛”轉(zhuǎn)向食品賽道
高毅調(diào)研活躍度不斷增加，調(diào)研名單中食品賽道公司數(shù)量不斷增長。據(jù)Wind數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)顯示，10月以來截至11月10日，高毅共參與調(diào)研了76家上市公司，調(diào)研數(shù)量在私募隊(duì)伍中位居首位。縱向?qū)Ρ葋砜矗?月調(diào)研公司家數(shù)為24家，8月為69家，5~6月，高毅參與調(diào)研的上市公司家數(shù)多為20~30家。
與此同時，記者發(fā)現(xiàn)，從行業(yè)分布來看，在高毅新近調(diào)研的76家公司中，食品加工與肉類領(lǐng)域的上市公司家數(shù)最多，達(dá)到6家，分別為溫氏股份、立華股份、牧原股份(獲2次調(diào)研)，以及涪陵榨菜、三只松鼠、洽洽食品?？v向?qū)Ρ葋砜矗?月調(diào)研的24家公司中，食品加工與肉類行業(yè)的公司只有1家，5月~8月，高毅調(diào)研的食品加工與肉類公司僅分別為3家、2家、3家與5家。這反映出高毅在增加對食品行業(yè)的關(guān)注度(見附表)。
附表高毅參與調(diào)研的食品加工與肉類領(lǐng)域公司(部分)
數(shù)據(jù)來源：Wind
今年以來，消費(fèi)數(shù)據(jù)疲軟，食品行業(yè)股價出現(xiàn)大幅調(diào)整。但在四季度以來，食品行業(yè)二級市場正迎來一輪修復(fù)契機(jī)。
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示， 7月~9月，食品飲料板塊累計(jì)下跌9.7%，位居申萬28個大類行業(yè)跌幅榜單首位。10月以來，食品飲料上漲2.4%，位列漲幅榜單11位。其中，食品飲料中的細(xì)分領(lǐng)域食品加工(調(diào)味品、肉制品、乳品、食品綜合)上漲4.1%，飲料制造下跌0.3%。
機(jī)構(gòu)預(yù)期消費(fèi)或回歸正?；?，復(fù)蘇值得期待。華安證券在2022年的年度策略中認(rèn)為，消費(fèi)復(fù)蘇掣肘將逐步消散，2022年消費(fèi)有望回歸正常化。高毅增加對食品板塊關(guān)注度，或與消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期等因素不無關(guān)聯(lián)。
高毅連續(xù)多月均關(guān)注畜牧龍頭
馮柳三季度新進(jìn)溫氏股份持倉超10億
記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在高毅最近幾個月的調(diào)研中，涵蓋溫氏股份、牧原股份等頭部畜牧養(yǎng)殖公司。除10月以來兩度調(diào)研牧原股份，9月份，高毅同樣參與調(diào)研了牧原股份，8月調(diào)研了溫氏股份，7月調(diào)研了牧原股份、正邦科技，6月調(diào)研了溫氏股份與正邦科技。
事實(shí)上，高毅對畜牧養(yǎng)殖公司的青睞并非僅停留在調(diào)研層面。從最新披露的上市公司三季報(bào)股東持倉來看，由馮柳掌舵的高毅鄰山1號遠(yuǎn)望基金(以下簡稱“鄰山1號”)即新進(jìn)入了溫氏股份的前十大流通股股東名單，截至三季度末，該基金共持倉溫氏股份7150.00萬股，持倉市值達(dá)10.35億元。從截至三季度末的持倉數(shù)據(jù)來看，鄰山1號共出現(xiàn)在31 只股票的十大股東之中，總持倉市值合計(jì)為 442.07 億元。而畜牧養(yǎng)殖行業(yè)僅有溫氏股份一家公司，可見，馮柳“物色”的溫氏股份是其“新領(lǐng)域”。
事實(shí)上，受產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)大、豬價持續(xù)下跌、飼料等成本上漲等綜合因素影響，畜牧養(yǎng)殖企業(yè)正經(jīng)歷持續(xù)虧損的“至暗時刻”，從三季報(bào)數(shù)據(jù)來看，不少頭部企業(yè)的季度虧損創(chuàng)多年以來新高。但有觀點(diǎn)認(rèn)為，豬周期拐點(diǎn)已經(jīng)到來，其主要邏輯如下：受生豬產(chǎn)能調(diào)控、收儲等政策加持，消費(fèi)旺季來臨等因素影響，豬價走出“至暗時刻”的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)(見附圖)。
附圖豬肉價格以及未來價格預(yù)期
數(shù)據(jù)來源：Wind，華安證券研究所。單位：元/斤
從二級市場表現(xiàn)來看，四季度以來，牧原股份、溫氏股份、正邦科技等畜牧公司均開始反彈模式。其中，截至11月10日收盤，溫氏股份股價累計(jì)上漲超15%，馮柳若仍持股未變，粗略計(jì)算，四季度以來已實(shí)現(xiàn)1.57億元浮盈。
食品提價潮背景下
高毅重點(diǎn)關(guān)注“榨茅”涪陵榨菜
除了畜牧養(yǎng)殖，榨菜這一細(xì)分食品賽道同時是高毅連續(xù)多個月份的重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域。如粗略統(tǒng)計(jì)來看，高毅分別在11月、8月、5月等月份中多次調(diào)研榨菜頭部企業(yè)涪陵榨菜，其中，僅在8月就對涪陵榨菜進(jìn)行了2次調(diào)研。
事實(shí)上，在原料成本上升等背景下，食品企業(yè)近期開啟新一輪漲價潮。據(jù)不完全梳理來看，近期包括海天味業(yè)、恒順醋業(yè)、加加食品、安井食品等多家食品企業(yè)均宣布了上調(diào)產(chǎn)品價格公告。
記者發(fā)現(xiàn)，在對涪陵榨菜的多次調(diào)研中，“成本”、“調(diào)價”等多是機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)關(guān)注詞語。如在11月初，高毅參與的一次調(diào)研中，“是否有提價計(jì)劃”成為機(jī)構(gòu)的重要交流問題。涪陵榨菜認(rèn)為，可能目前還未到提價的“合適時機(jī)”，其表示，在同行業(yè)都面臨CPI傳導(dǎo)、成本攀升時，公司能夠戰(zhàn)略性暫不提價，利用此機(jī)會擠壓對方市場，加速行業(yè)洗牌。
而受到原料成本、消費(fèi)下滑等因素影響，涪陵榨菜的業(yè)績狀況表現(xiàn)不佳。記者發(fā)現(xiàn)，涪陵榨菜歸母凈利潤連續(xù)兩個報(bào)告期呈現(xiàn)下滑，如前三季度歸母凈利潤同比下滑17.92%。有機(jī)構(gòu)預(yù)期，作為細(xì)分領(lǐng)域頭部公司，涪陵榨菜由于具備較強(qiáng)的成本壓力應(yīng)對能力、價格調(diào)整能力，在行業(yè)轉(zhuǎn)弱的背景下，有望獲得一次加速提升市場份額的契機(jī)。
(文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。)
