美股近日陷入暴漲暴跌模式，這也導(dǎo)致亞太市場(chǎng)跟隨潮起潮落。
北京時(shí)間周二晚間開(kāi)盤(pán)，美股三大指數(shù)集體高開(kāi)，道指漲2.03%，納指漲2.67%，標(biāo)普500指數(shù)漲2.25%;明星科技股普漲，特斯拉、英偉達(dá)、亞馬遜漲超4%，蘋(píng)果漲超2%;熱門(mén)中概股上漲，蔚來(lái)漲超7%，小鵬汽車漲超5%。昨日美股三大指數(shù)也大幅收漲，美國(guó)銀行的強(qiáng)勁財(cái)報(bào)和英國(guó)撤銷減稅計(jì)劃提振了市場(chǎng)樂(lè)觀情緒，納指漲幅高達(dá)3.43%(創(chuàng)近3個(gè)月來(lái)最大單日漲幅)，標(biāo)普500大漲2.65%。
外圍市場(chǎng)的暴漲暴跌是否意味著底部來(lái)臨?這又將如何影響中國(guó)市場(chǎng)?
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技術(shù)面暫時(shí)占據(jù)主導(dǎo)
美股熊市遠(yuǎn)未結(jié)束，除了美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息可能造成的“殺估值”，盈利下降也仍將加速。但是，在一整年的暴跌過(guò)后，目前的反彈在技術(shù)面上占上風(fēng)。
“上周對(duì)美國(guó)CPI/PPI(高于預(yù)期)的癡迷可能是‘通脹多頭’的陷阱。美股的200周移動(dòng)均線是支撐的重要底部，直到企業(yè)盈利大幅下調(diào)或經(jīng)濟(jì)衰退正式到來(lái)(這兩種情況可能還需要數(shù)月時(shí)間)，并在短期內(nèi)引發(fā)技術(shù)性反彈。”摩根士丹利首席投資官威爾遜表示。
威爾遜表示，在未來(lái)一段時(shí)間，技術(shù)面可能會(huì)占上風(fēng)。然而通脹數(shù)據(jù)是一些滯后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，幾乎不能告訴我們未來(lái)。“在我們看來(lái)，通脹已經(jīng)見(jiàn)頂，明年可能會(huì)迅速回落。這可能會(huì)導(dǎo)致長(zhǎng)端利率下降，這可能對(duì)股市構(gòu)成支撐，直到盈利像我們預(yù)期的那樣被下調(diào)或全面衰退到來(lái)。一波可交易的戰(zhàn)術(shù)反彈看起來(lái)很有可能。”
此外，一年中最強(qiáng)的季節(jié)性效應(yīng)也不容忽視。11月、12月是一年中美股最好的季節(jié)，“圣誕反彈”也即將到來(lái)。統(tǒng)計(jì)顯示，11月和12月歷史以來(lái)中位數(shù)回報(bào)都達(dá)到2.1%，勝率自1985年以來(lái)高達(dá)71%。
美國(guó)企業(yè)的回購(gòu)行為未來(lái)可能會(huì)加速。在美國(guó)總統(tǒng)拜登簽署《2022年通脹削減法案》并生效后，法案中最新提出的股票回購(gòu)稅備受外界關(guān)注，這要求對(duì)公司股票回購(gòu)的價(jià)值征收1%的消費(fèi)稅。企業(yè)會(huì)傾向于在2023年之前執(zhí)行回購(gòu)來(lái)避免被征稅。高盛的研究顯示，過(guò)去兩個(gè)月的回購(gòu)總量高達(dá)1900億美元，相當(dāng)于每天45億美元。11月之后每天大概會(huì)達(dá)到50億美元。
此外，英國(guó)的利好因素也推動(dòng)全球市場(chǎng)反彈。隔夜新財(cái)政大臣杰里·亨特決定取消特拉斯首相幾周前在政府迷你預(yù)算中提出的幾乎所有減稅措施，因?yàn)樗麍?jiān)信為了減稅而舉債是不正確的，減稅此前導(dǎo)致英國(guó)國(guó)債收益率飆升、英國(guó)養(yǎng)老金爆倉(cāng)，引發(fā)全球恐慌。新舉措使國(guó)債收益率下行，拉動(dòng)歐美股市回升。
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港股大幅反彈
受海外市場(chǎng)利好的驅(qū)動(dòng)，10月18日，恒生指數(shù)收漲1.82%，恒生科技指數(shù)漲4.25%，生物醫(yī)藥、蘋(píng)果概念股漲幅居前，科技股普漲，比亞迪電子漲超10%，百濟(jì)神州、金山軟件漲超9%。
“盡管美國(guó)衰退風(fēng)險(xiǎn)黑云壓城，但港股應(yīng)該有交易機(jī)會(huì)。”思睿研究此前表示。從技術(shù)面看，無(wú)論是相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)，還是高于其200日移動(dòng)均線的成份股占比，均處于歷史最低水平之一。
該機(jī)構(gòu)也提及，中國(guó)十年期國(guó)債收益率其實(shí)已經(jīng)開(kāi)始上升，這與以中概股為代表的中國(guó)成長(zhǎng)型資產(chǎn)的價(jià)格走勢(shì)背道而馳，債券收益率的上升很可能意味著增長(zhǎng)復(fù)蘇，盡管這種復(fù)蘇很可能很溫和，成長(zhǎng)型資產(chǎn)亦會(huì)應(yīng)聲而動(dòng)。
美聯(lián)儲(chǔ)起碼年內(nèi)還要加息150BP，各界預(yù)計(jì)明年的最終聯(lián)邦基金利率可能達(dá)到4.8%以上。“考慮到美聯(lián)儲(chǔ)加息周期尚未結(jié)束，且市場(chǎng)似乎又對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的寬松路徑存有僥幸，海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)仍將持續(xù)擾動(dòng)指數(shù)的估值擴(kuò)張。鑒于流動(dòng)性壓力仍存且盈利增長(zhǎng)尚待穩(wěn)固，我們認(rèn)為目前恒指的反彈大概率是技術(shù)性的。”交銀國(guó)際策略師譚淳此前對(duì)記者提及。
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內(nèi)地股債市場(chǎng)或區(qū)間震蕩
進(jìn)入10月下旬，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，中國(guó)內(nèi)地的股、債市場(chǎng)都可能進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩狀態(tài)。
就債市而言，8月中期借貸便利(MLF)利率意外下行，激發(fā)了債市的做多熱情。但9月開(kāi)始，資金中樞緩慢抬升，9月PMI數(shù)據(jù)回升，加之機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了降杠桿、縮久期的交易行為，當(dāng)月最后一周利率持續(xù)調(diào)整，10年期國(guó)債收益率從2.67%上行至2.755%附近。關(guān)鍵期限國(guó)債利率上行3～11BP不等，收益率曲線總體表現(xiàn)出熊陡的跡象。10月18日，10年期國(guó)債收益率報(bào)2.72%附近。
南銀理財(cái)市場(chǎng)研究部負(fù)責(zé)人王強(qiáng)松對(duì)記者表示，目前，利率交易空間較窄，加倉(cāng)性價(jià)比不高，可以考慮減倉(cāng)。社融改善及地產(chǎn)新政等的沖擊影響在9月末基本被定價(jià)。目前，經(jīng)濟(jì)的緩慢回暖和逆周期政策預(yù)計(jì)相互博弈，債市的波動(dòng)預(yù)計(jì)加劇，且通脹支持美聯(lián)儲(chǔ)鷹派，美債可能擾動(dòng)國(guó)內(nèi)債市，預(yù)計(jì)10月債市走勢(shì)更加糾結(jié)和震蕩，預(yù)計(jì)10月10年期國(guó)債利率將在2.7%～2.78%的區(qū)間震蕩。
此外，10月后仍有降準(zhǔn)可能性。中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀表示：“中國(guó)9月的CPI同比上漲2.8%，低于預(yù)期值3%;PPI同比上漲0.9%，低于預(yù)期值1.1%。美國(guó)通脹率高于預(yù)期，中國(guó)通脹率低于預(yù)期，反映中國(guó)的貨幣政策仍有寬松空間，貨幣供給仍可擴(kuò)張，利率仍有下行空間，即降息、降準(zhǔn)都還有可能。”
上周開(kāi)始，A股經(jīng)歷了一波反彈，本周一上證綜指小幅下跌0.13%。“事實(shí)上9月中國(guó)貨幣數(shù)據(jù)確實(shí)超預(yù)期，10月份的流動(dòng)性仍然較為充足，為股票和債券提供較好的貨幣環(huán)境。此外，10月仍是美聯(lián)儲(chǔ)加息的空窗期。因此10月的股市仍不悲觀。”吳照銀稱。
A股的估值處于低位，若有積極因素，很可能出現(xiàn)技術(shù)性反彈。高盛亞太首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家AndrewTilton此前表示，目前的A股股票估值已經(jīng)隱含了較高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。上周五，MSCI中國(guó)指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率為9倍，相比過(guò)去10年的均值低了1.2個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。此外，當(dāng)前國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的倉(cāng)位普遍較輕，例如，海外共同基金對(duì)中國(guó)股市低配了大約400BP(資管規(guī)模加權(quán)后的配置水平)，處于歷史區(qū)間的較低位置，且對(duì)沖基金的倉(cāng)位也比較低，某種程度上也意味著很多風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)體現(xiàn)在了市場(chǎng)價(jià)格中。
標(biāo)簽： 港股大幅反彈 生物醫(yī)藥 蘋(píng)果概念股 金山軟件
