白酒行情有多火?一家主業(yè)生產(chǎn)金針菇的眾興菌業(yè)跨界收購一家酒企，就是連續(xù)兩個(gè)一字板。當(dāng)然，被收購的圣窖酒業(yè)位于貴州省茅臺(tái)鎮(zhèn)，這難免讓人浮想聯(lián)翩。
實(shí)際上，不管你是不是在茅臺(tái)鎮(zhèn)，只要是沾上了白酒，市場(chǎng)就會(huì)一窩蜂亂炒。比如紅星二鍋頭不在茅臺(tái)鎮(zhèn)，它甚至不在傳統(tǒng)名酒的發(fā)源地，但被借殼的大豪科技上漲了6倍。再比如大股東手里有一個(gè)白酒品牌，但根本沒有什么白酒資產(chǎn)的金楓酒業(yè)，也是一度漲得眼花繚亂。在很多人看來，幾斤糧食一斤水，就能點(diǎn)“食”成金，就能一瓶賣幾百元上千元，這里面的利潤(rùn)實(shí)在是太豐厚了，怎么不讓人趨之若鶩。
但是，現(xiàn)在A股對(duì)白酒的炒作卻陷入了一種虛無的誤區(qū)。曾幾何時(shí)，白酒題材炒作的是價(jià)值回歸，于是有了貴州茅臺(tái)、五糧液和瀘州老酒等一線白酒企業(yè)的長(zhǎng)期牛市。但隨著一線酒企打開了股價(jià)上升空間，一大堆二三線甚至四線白酒開始無厘頭炒作，估值上百倍都是家常便飯，而且越是資產(chǎn)質(zhì)量差的白酒企業(yè)，市場(chǎng)的炒作熱情越高。比如皇臺(tái)酒業(yè)，今年一季度營(yíng)收只有1194萬元，凈利潤(rùn)虧損430萬元，去年的扣非凈利潤(rùn)也只有區(qū)區(qū)513萬元，但其市值可以被炒到57.5億元，這是什么邏輯?
就目前國內(nèi)白酒企業(yè)的情況看，一二三線白酒中有能力跨入資本市場(chǎng)的基本都登臺(tái)亮相了，沒登臺(tái)又有名氣的也就剩下劍南春、董酒和西鳳酒、杜康酒等幾個(gè)二三線品牌。除此之外，被上市公司大張旗鼓跨界收購的酒企是不是就真的能財(cái)源滾滾呢?我們用事實(shí)說話，漲了6倍的大豪科技擬收購的紅星二鍋頭目前白酒年收入約在20億元左右，同樣為二鍋頭的牛欄山年收入是101億元，毛利率39%左右，大家可以算一下，即便收購成功紅星二鍋頭能給大豪科技帶來多大的利潤(rùn)?一兩個(gè)億封頂了吧，如果算上增發(fā)以后的總股本，也就是增厚0.1-0.2元的每股收益，怎么維持近40元的股價(jià)?眾興菌業(yè)擬收購的圣窖酒業(yè)更是徒有盛名，雖然身處茅臺(tái)鎮(zhèn)，但據(jù)報(bào)道其每年的營(yíng)收不過 3000 萬左右，這樣的酒企據(jù)說在貴州仁懷市有一大把。
目前A股中還是有很多優(yōu)質(zhì)白酒企業(yè)，貴州茅臺(tái)就不說了，五糧液漲了這么多不過31倍的估值，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)在20%以上，也算合理;瀘州老窖目前估值不超過40倍，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)接近25%;山西汾酒估值雖然達(dá)到47倍左右，但其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)到77%;古井貢酒和瀘州老窖差不多，35倍的估值與28%的凈利潤(rùn)增速比較符合。但也就這樣了，其它的都有點(diǎn)看不下去，因?yàn)榘拙茖儆谝粋€(gè)市場(chǎng)容量相對(duì)飽和的行業(yè)，即便有部分酒企按季度業(yè)績(jī)?cè)鏊倏梢猿^1000%，但拉長(zhǎng)時(shí)間顯然難以維系。特別是高端酒市場(chǎng)，基本就是茅五洋瀘的天下;中端酒市場(chǎng)品牌雖然多一些，但競(jìng)爭(zhēng)也激烈得多;到了低端酒市場(chǎng)，那就是典型的紅海，大多數(shù)酒企都是賠本賺吆喝。
