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天岳先進(jìn)IPO擬募資20億元 受理前29家機(jī)構(gòu)突擊入股

2021-06-07 16:05:04 來(lái)源:長(zhǎng)江商報(bào)

在華為“光環(huán)”的加持下,山東天岳先進(jìn)科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“天岳先進(jìn)”)向科創(chuàng)板IPO發(fā)起沖擊。

據(jù)了解,此次天岳先進(jìn)擬募資20億元,全部投入到碳化硅半導(dǎo)體材料項(xiàng)目。

近年來(lái),雖然天岳先進(jìn)收入規(guī)模逐步提升,但因?qū)嵤┕蓹?quán)激勵(lì)等因素影響,公司仍存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到,一直以來(lái)天岳先進(jìn)都存在著客戶集中度較高的問(wèn)題。2018年和2019年,公司對(duì)于客戶A的銷售收入占比均超過(guò)50%。為了緩解這一現(xiàn)象,2019年開(kāi)始天岳先進(jìn)加大了對(duì)關(guān)聯(lián)方客戶B的銷售力度,2020年公司來(lái)自于客戶B的銷售收入提升至1.42億元,同比增幅達(dá)到766.88%,客戶B由此成為天岳先進(jìn)的第二大客戶,為公司帶來(lái)三成以上收入,客戶A的銷售收入占比降低至50%以下。

但即便如此,天岳先進(jìn)前五大客戶銷售收入占比依然直逼90%。

對(duì)此,天岳先進(jìn)方面向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示,公司與大客戶均達(dá)成穩(wěn)定良好的戰(zhàn)略合作關(guān)系,與重要客戶均有長(zhǎng)期合作的意愿,業(yè)務(wù)會(huì)繼續(xù)保持并有望持續(xù)增長(zhǎng)。目前公司在鞏固現(xiàn)有客戶的同時(shí),正在不斷開(kāi)拓新的客戶。

值得一提的是,在IPO申請(qǐng)正式獲得受理的前12個(gè)月內(nèi),天岳先進(jìn)獲得包括深創(chuàng)投、中微公司(688012.SH)等在內(nèi)的29名股東突擊入股。華為投資旗下哈勃投資在本次發(fā)行前持股7.0493%,為天岳先進(jìn)的第四大股東。

計(jì)提股份支付費(fèi)用三年虧8.84億

成立于2010年的天岳先進(jìn),主營(yíng)寬禁帶半導(dǎo)體(第三代半導(dǎo)體)碳化硅襯底材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,產(chǎn)品可應(yīng)用于微波電子、電力電子等領(lǐng)域。由于目前A股市場(chǎng)上尚未有以碳化硅襯底為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司,如果天岳先進(jìn)成功上市,或?qū)⒊蔀锳股“碳化硅第一股”。

據(jù)披露,近年來(lái)天岳先進(jìn)收入逐年增長(zhǎng),但凈利潤(rùn)連續(xù)虧損且虧損面不斷擴(kuò)大。2018年至2020年,天岳先進(jìn)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.36億元、2.69億元、4.25億元,歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為-4213.96萬(wàn)元、-20068.36萬(wàn)元、-64161.32萬(wàn)元,三年累計(jì)虧損8.84億元。截至2020年末,天岳先進(jìn)的累計(jì)未彌補(bǔ)虧損為-1.58億元。

在持續(xù)的高強(qiáng)度研發(fā)投入下,前期收入規(guī)模較小,銷售收入不能覆蓋同期發(fā)生的生產(chǎn)成本及研發(fā)費(fèi)用等支出,同時(shí)報(bào)告期內(nèi)天岳先進(jìn)因股權(quán)激勵(lì)計(jì)提大額股份支付費(fèi)用,導(dǎo)致了公司凈利潤(rùn)虧損。

各報(bào)告期內(nèi),天岳先進(jìn)的研發(fā)費(fèi)用分別為1231.38萬(wàn)元、1873.07萬(wàn)元、4550.09萬(wàn)元,沖減研發(fā)產(chǎn)出后占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為9.05%、6.97%、10.71%。

同期,天岳先進(jìn)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為-5296.18萬(wàn)元、522.91萬(wàn)元、2268.78萬(wàn)元,在剔除非經(jīng)常性損益因素影響后,公司2019年和2020年已實(shí)現(xiàn)盈利。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)上來(lái)看,天岳先進(jìn)的控股股東、實(shí)控人為宗艷民,目前直接和間接控制天岳先進(jìn)42.75%股份。除了宗艷民及員工持股平臺(tái)之外,天岳先進(jìn)其他持股5%以上的股東還包括遼寧中德、遼寧海通新能源、海通證券全資子公司海通創(chuàng)新、私募基金濟(jì)南國(guó)材、哈勃投資。

值得一提的是,哈勃投資為華為投資控股有限公司下屬全資子公司。2019年8月,哈勃投資以1.11億元認(rèn)繳天岳先進(jìn)新增908.75萬(wàn)元注冊(cè)資本,對(duì)應(yīng)投前估值10億元,取得天岳先進(jìn)10%股權(quán)。

在華為間接入股后,天岳先進(jìn)還進(jìn)行了多次股份轉(zhuǎn)讓,估值水漲船高,多家機(jī)構(gòu)在公司申報(bào)IPO前“突擊入股”。

據(jù)招股書(shū)披露,2020年5月、6月和8月,天岳先進(jìn)發(fā)生多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓,對(duì)應(yīng)估值分別為26.05億元、58億元、100.95億元,三個(gè)月時(shí)間內(nèi)公司估值增長(zhǎng)近75億,增幅超過(guò)2.87倍。特別是在去年8月份發(fā)生的第六次增資中,天岳先進(jìn)的前身天岳有限一次引入了26名股東。

目前,華為旗下哈勃投資持有天岳先進(jìn)7.0493%股權(quán),為公司第四大股東。深創(chuàng)投、中微公司、先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金二期等29名股東均為天岳先進(jìn)最近一年新增股東。

前五大客戶銷售收入占比逼近90%

在天岳先進(jìn)的業(yè)務(wù)中,客戶集中度較高且關(guān)聯(lián)交易頗多,當(dāng)中的合理性及對(duì)業(yè)績(jī)穩(wěn)定性的影響,需要引起關(guān)注。

據(jù)招股書(shū)披露,2018年至2020年,天岳先進(jìn)來(lái)自于前五大客戶的收入分別為1.09億元、2.23億元、3.8億元,占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別高達(dá)80.15%、82.94%、89.45%,客戶集中度較高。其中,公司第一大客戶A在各年度分別貢獻(xiàn)收入7429.09萬(wàn)元、1.61億元、1.93億元,占營(yíng)收的比例分別為54.57%、59.88%、45.43%。

對(duì)此,天岳先進(jìn)表示,公司半絕緣型產(chǎn)品主要用于新一代信息通信和微波射頻等領(lǐng)域,相關(guān)領(lǐng)域集中度相對(duì)較高,且對(duì)襯底的需求較大,由于公司前期產(chǎn)能有限,產(chǎn)品優(yōu)先滿足現(xiàn)有客戶的需求,導(dǎo)致客戶集中度較高。

長(zhǎng)江商報(bào)記者進(jìn)一步發(fā)現(xiàn),客戶A連續(xù)兩年對(duì)天岳先進(jìn)的收入貢獻(xiàn)度超過(guò)50%,為了緩解這一現(xiàn)象,天岳先進(jìn)加大了對(duì)客戶B的銷售力度。

2018年,客戶B向天岳先進(jìn)采購(gòu)148.21萬(wàn)元,僅占公司當(dāng)期營(yíng)收的1.09%。2019年天岳先進(jìn)來(lái)自于客戶B的銷售收入為1632.82萬(wàn)元,為公司第四大客戶,占比6.08%,2020年客戶B的銷售收入提升至1.42億元,增幅766.88%,成為當(dāng)年公司第二大客戶,收入占比達(dá)到33.32%。

但需要注意的是,客戶B與天岳先進(jìn)之間存在關(guān)聯(lián)關(guān)系,天岳先進(jìn)形容“客戶B與發(fā)行人的關(guān)聯(lián)方存在關(guān)聯(lián)關(guān)系,且報(bào)告期與發(fā)行人有交易,按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方”。

2018年至2020年,天岳先進(jìn)出售商品或提供勞務(wù)的關(guān)聯(lián)交易發(fā)生金額分別為150.78萬(wàn)元、1632.82萬(wàn)元、1.42億元。以此來(lái)看,天岳先進(jìn)的出售商品方面的關(guān)聯(lián)交易主要發(fā)生在與客戶B之間。

雖然與客戶B之間的銷售收入增長(zhǎng),使得去年客戶A的銷售收入占比降低至50%以下,但整體而言,天岳先進(jìn)的客戶集中度較高問(wèn)題整體而言并沒(méi)有得到改善,前五大客戶集中度直逼90%。

截至2020年末,客戶B還作為天岳先進(jìn)的第一大應(yīng)收賬款欠款方,與公司之間存在4488.15萬(wàn)元的應(yīng)收賬款,占天岳先進(jìn)應(yīng)收賬款余額的68.1%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者還注意到,在報(bào)告期初,由于規(guī)模較小且未實(shí)現(xiàn)盈利,股東方也僅有實(shí)控人宗艷民一人,天岳先進(jìn)的資金壓力較大,2018年末母公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到95.85%。因此,公司通過(guò)轉(zhuǎn)貸、關(guān)聯(lián)方資金拆借和票據(jù)交易等關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)方式以籌措資金。

2019年下半年至2020年,天岳先進(jìn)逐步引入外部股東,開(kāi)始陸續(xù)償還銀行貸款并結(jié)清關(guān)聯(lián)方往來(lái)余額。直至2020年4月份起,公司無(wú)新增關(guān)聯(lián)方資金拆借行為,截至2020年末公司已結(jié)清所有關(guān)聯(lián)方資金拆借往來(lái)余額,并對(duì)公司與關(guān)聯(lián)方的全部往來(lái)參考公司融資利率確認(rèn)了財(cái)務(wù)費(fèi)用。

天岳先進(jìn)向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示,2018年至2019年,公司與關(guān)聯(lián)方之間產(chǎn)生了較多的關(guān)聯(lián)采購(gòu)和資金拆借。2019年下半年至2020年,公司開(kāi)始逐漸引入外部股東,設(shè)立了全資子公司替代各關(guān)聯(lián)方為公司進(jìn)行采購(gòu),杜絕了非必要關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生。