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眼看它股價(jià)瘋漲眼看它股價(jià)腰斬 海底撈到底怎么了?

2021-05-10 08:13:34 來(lái)源:中國(guó)基金報(bào)

眼看它股價(jià)瘋漲,眼看它股價(jià)腰斬......

五一節(jié)后,海底撈股價(jià)一路走低,自今年2月16日的高點(diǎn)以來(lái),海底撈股價(jià)從85.80港元跌至最低42.55港元。截至5月7日收盤,海底撈股價(jià)報(bào)43.15港元/股。僅用56天時(shí)間,2000億“火鍋茅”股價(jià)已接近腰斬,累計(jì)跌幅達(dá)47.47%。最新市值2287億港元,較2月最高市值蒸發(fā)2000多億港元。

股價(jià)遭遇腰斬,市值蒸發(fā)2000多億

勞動(dòng)節(jié)后,海底撈股價(jià)節(jié)節(jié)走低,5月5日跌超6%,5月6日一度暴跌近10%,5月7日股價(jià)再度大跌,創(chuàng)年內(nèi)新低42.55港元/股。自今年2月16日的高點(diǎn)以來(lái),海底撈股價(jià)從85.80港元跌至最低42.55港元,股價(jià)一度暴跌50.41%。

截至5月7日收盤,海底撈股價(jià)下跌2.92%,報(bào)43.15港元/股。僅用56天的時(shí)間,股價(jià)較2月高點(diǎn)已接近腰斬,累計(jì)跌幅達(dá)47.47%。目前最新市值2287億港元,較2月最高市值蒸發(fā)2085億港元。

對(duì)于海底撈股價(jià)跳水,中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師向媒體表示,首先第二季度節(jié)日較少是餐飲業(yè)的淡季,另外海底撈借助“火鍋第一品牌”的名號(hào)股價(jià)一直處于虛高狀態(tài),此次回調(diào)屬于正常范疇。

截至5月7日收盤價(jià)來(lái)看,海底撈的總市值為2287億港元,市盈率高達(dá)622倍。放眼望去,整個(gè)港股市場(chǎng)市盈率高達(dá)600倍的消費(fèi)股寥寥無(wú)幾。

綜合券商機(jī)構(gòu)的研報(bào)來(lái)看,大部分機(jī)構(gòu)對(duì)于海底撈2021年估值預(yù)測(cè)集中在50倍左右。其中,國(guó)元證券(7.610, -0.08, -1.04%)表示,基于公司目前恢復(fù)情況及開(kāi)店預(yù)期,海底撈 2021-2023 年 EPS 分別為 0.89元、1.39元、1.72 元,對(duì)應(yīng)估值為48.9倍、31.5倍、25.4倍。

摩根士丹利發(fā)表研究報(bào)告,報(bào)告中引述海底撈管理層透露,今年4月份旗下餐廳整體翻桌率低于3次,雖然恢復(fù)到2019年同期的約70%水平,但較3月份的3.5-3.7次有所下降,表現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期。5月1日至5日的五一長(zhǎng)假期間,海底撈整體翻桌率為約4.5至5次。

也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,從近日連續(xù)下跌的股價(jià)可以看到,門店快速擴(kuò)張并非刺激資本看好的萬(wàn)能藥方,品牌熱度降低、盈利模式單一、服務(wù)模式競(jìng)爭(zhēng)力下降等問(wèn)題都成為海底撈保持高質(zhì)量增長(zhǎng)的阻力。隨著通脹預(yù)期升溫及美債收益率飆升,市場(chǎng)氛圍轉(zhuǎn)淡,一些高估值的餐飲龍頭紛紛遭市場(chǎng)拋售。

今年春節(jié)以來(lái),港股餐飲龍頭集體大跌。除海底撈外,九毛九跌17%,呷哺呷哺暴跌近50%,股價(jià)同樣幾乎腰斬。

2020年比2019年少賺20個(gè)億,但股價(jià)卻暴漲超91%

受到疫情影響,2020年成為海底撈經(jīng)營(yíng)最困難的一年。

今年3月,海底撈發(fā)布業(yè)績(jī)報(bào)告顯示,2020年全年,海底撈集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入286億元,同比增長(zhǎng)7.8%;全年凈利潤(rùn)3.09億元,同比下降86.8%。根據(jù)公司公告,凈利減少原因是受疫情影響導(dǎo)致門店客流量減少,及匯率波動(dòng)出現(xiàn)凈匯兌損失。

海底撈2019年的凈利潤(rùn)為23.47億元,也就是說(shuō),2020年比2019年足足少賺了20.38億元。

一邊是凈利大幅收窄,另一邊海底撈門店擴(kuò)張速度未減。2020年全年,海底撈新開(kāi)業(yè)544家海底撈門店,全球門店網(wǎng)絡(luò)增至1298家,平均每天開(kāi)出1.5家門店,創(chuàng)下公司成立以來(lái)開(kāi)店速度的新高。

然而,高速擴(kuò)張的弊端正在凸顯,翻臺(tái)率下降、經(jīng)營(yíng)成本增高都在拖累海底撈的業(yè)績(jī)。從翻臺(tái)率上看,海底撈開(kāi)始遇到了天花板,財(cái)報(bào)顯示,門店的翻臺(tái)率自2019年后再次出現(xiàn)下降。

海底撈2020年在一線城市的翻臺(tái)率為3.4,在二線、三線及以下城市的翻臺(tái)率為3.6。海底撈的翻臺(tái)率較2019年出現(xiàn)下降,其2019年在一線城市的的翻臺(tái)率為4.7,在二線城市翻臺(tái)率為4.9,在三線城市及以下城市的翻臺(tái)率為4.7。

翻臺(tái)率下降和凈利驟減引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。中金報(bào)告稱,海底撈預(yù)計(jì)去年凈利潤(rùn)表現(xiàn)遜于預(yù)期,因翻臺(tái)率尚未復(fù)蘇,而新店擴(kuò)張速度超預(yù)期導(dǎo)致成本上升,下調(diào)公司2020-22年盈利預(yù)測(cè)分別74%、5%及3%,以反映客流量復(fù)蘇仍需時(shí)日。另一方面,市場(chǎng)上越來(lái)越多的新火鍋品牌崛起,巴奴、德莊、蜀大俠等火鍋品牌都以差異化的特色受到歡迎,海底撈的頭部地位受到威脅。

雖然2020年是海底撈經(jīng)營(yíng)最困難的一年,但其股價(jià)卻快速飆升。海底撈被稱為“火鍋茅”,受到機(jī)構(gòu)資金追捧,2020年海底撈股價(jià)累計(jì)暴漲超91%。

“火鍋大王”熱衷跨界,繼冒菜、蓋面之后如今又賣起“炒雞”

近年來(lái),海底撈熱衷跨界。在擴(kuò)張、提價(jià)之后,海底撈還想出了其他“招”——開(kāi)拓新的品牌,打造第N個(gè)品牌。

目前而言,海底撈通過(guò)內(nèi)生外延等策略打造出不少新的品牌:外部方面,2019年先后并購(gòu)“優(yōu)鼎優(yōu)”進(jìn)入冒菜領(lǐng)域、并購(gòu)“HaoNoodle” 和“漢舍中國(guó)菜”分別進(jìn)入面食、各類中式餐飲領(lǐng)域;內(nèi)部方面, 2019年通過(guò)孫公司陸續(xù)推出“撈派有面兒”、“新秦派面館”等,;2020年推出“飯飯林”、“秦小賢”等新品牌,以及還推出了9.9元的奶茶自選,增加奶茶品類。