“心態(tài)崩了。”一位基民向記者吐露，一天跌五六個(gè)點(diǎn)。
3月4日，A股三大股指集體下跌，滬指收跌2.05%，盤中一度跌破3500點(diǎn)關(guān)口;深成指收跌3.46%;創(chuàng)業(yè)板指大跌4.87%，兩市共計(jì)2868只個(gè)股下跌。釀酒、醫(yī)療、券商信托等板塊領(lǐng)跌，石油、煤炭采選、鋼鐵、碳交易等少數(shù)板塊逆市上漲。
頭號(hào)公募抱團(tuán)股貴州茅臺(tái)大跌5%，另有權(quán)重股五糧液(000858)、比亞迪、中國(guó)中免、金龍魚、隆基股份、萬(wàn)華化學(xué)跌幅在5%以上。
港股方面，截至4日收盤，恒生指數(shù)跌2.12%，大型科技股大幅下挫，恒生科技指數(shù)收跌5.84%，騰訊控股收跌近5%，美團(tuán)跌近9%，京東集團(tuán)跌近4%，華虹半導(dǎo)體跌近10%，舜宇光學(xué)科技跌近7%。
2月18日以來(lái)，“跌媽不認(rèn)”已成為市場(chǎng)主基調(diào)，公募基金重倉(cāng)股損失尤為慘烈。Choice顯示，截至2020年12月底，公募基金前十大重倉(cāng)股分別為貴州茅臺(tái)(600519)、五糧液、中國(guó)平安(601318)、美的集團(tuán)、寧德時(shí)代、騰訊控股、中國(guó)中免、瀘州老窖、隆基股份、邁瑞醫(yī)療。
農(nóng)歷新年以來(lái)，2月18日~3月4日，貴州茅臺(tái)市值縮水7135.2億元，騰訊控股市值蒸發(fā)5381.03億元，五糧液、寧德時(shí)代市值分別縮水2963.22億元、2028.74億元，另有美的集團(tuán)、中國(guó)中免、瀘州老窖、邁瑞醫(yī)療期間市值蒸發(fā)超千億元，隆基股份市值減少900億元，僅有中國(guó)平安逆勢(shì)上漲，其間市值增長(zhǎng)1288.76億元。若以此估算，11個(gè)交易日，公募基金前十大重倉(cāng)股市值合計(jì)蒸發(fā)超2.26萬(wàn)億元，而單個(gè)貴州茅臺(tái)就跌去快一個(gè)寧德時(shí)代(截至3月4日收盤，寧德時(shí)代總市值7584.07億元)。
具體來(lái)看，在強(qiáng)化效應(yīng)下，重倉(cāng)貴州茅臺(tái)的公募基金數(shù)量高達(dá)1676只，居全市場(chǎng)之首，其次是五糧液、中國(guó)平安、美的集團(tuán)，公募持有數(shù)量均在1000只以上。持有貴州茅臺(tái)市值前三的公司分別為易方達(dá)、匯添富、華夏基金，均在千億元以上。
為何連續(xù)下殺?
長(zhǎng)城基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向威達(dá)分析稱，春節(jié)以來(lái)A股之所以劇烈震蕩，一個(gè)直接原因就是美國(guó)長(zhǎng)端利率快速反彈并突破了1.5%，引發(fā)部分投資者對(duì)全球流動(dòng)性拐點(diǎn)的擔(dān)憂。
“實(shí)際上，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債利率快速反彈的主要原因并不是美國(guó)央行貨幣收縮，而是近期國(guó)際油價(jià)和金屬價(jià)格加速上漲，國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)通脹的預(yù)期加強(qiáng)。在美國(guó)長(zhǎng)端利率快速反彈的同時(shí)，美國(guó)短期利率比如一年期和三個(gè)月的利率基本上還是在零附近波動(dòng)，說(shuō)明美國(guó)的流動(dòng)性沒(méi)有收縮。從目前美國(guó)央行透露的信號(hào)看，未來(lái)一個(gè)時(shí)期美國(guó)沒(méi)有停止貨幣擴(kuò)張的打算，更沒(méi)有開(kāi)始加息的計(jì)劃。”向威達(dá)補(bǔ)充道。
對(duì)于白馬股的下挫，平安基金認(rèn)為，白馬經(jīng)歷前期較大幅度漲幅，估值進(jìn)入歷史相對(duì)高位，投資者持倉(cāng)也過(guò)于集中，相較去年與前年，不穩(wěn)定性本身就是在逐步累積的。而且疫苗普及和疫情得到有效控制，全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始要逐步進(jìn)入復(fù)蘇通道，這將導(dǎo)致實(shí)際利率上行，成為本輪藍(lán)籌白馬回調(diào)的“導(dǎo)火索”。
“藍(lán)籌白馬股被市場(chǎng)給予高估值，核心原因是公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，而利率維持較低水平。在外資進(jìn)場(chǎng)以后，投資者對(duì)于這樣的資產(chǎn)定價(jià)從以前的PEG定價(jià)模式轉(zhuǎn)變成了DCF定價(jià)模式，而DCF定價(jià)模型中，實(shí)際利率對(duì)股價(jià)有重要的影響，那么隨著本輪實(shí)際利率拐頭向上，原有的估值邏輯就被破壞了，部分盈利資金選擇獲利了結(jié)也是情理之中。”平安基金表示。
不過(guò)，多家機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期依舊樂(lè)觀，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，博時(shí)基金相對(duì)收益建議往再通脹交易的化工/有色、“緊貨幣+緊信用”階段受益的銀行，以及估值合理的保險(xiǎn)板塊調(diào)倉(cāng)。白酒板塊節(jié)后出現(xiàn)大幅回調(diào)，鑒于該板塊景氣度相對(duì)較高，可擇機(jī)逢低布局。
