在2020年疫情的倒逼下，物管行業(yè)價(jià)值得以凸顯，房企分拆物業(yè)板塊上市成風(fēng)。
2021年1月18日，隨著宋都服務(wù)(HK:09608)順利抵達(dá)資本市場(chǎng)，港股上市物企數(shù)量正式邁入40+。
前赴后繼者有之，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，還有近20家物企排隊(duì)等待登陸港股市場(chǎng)。
可選擇的空間逐漸增多，資本市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)似乎變得愈加嚴(yán)苛。
1月15日，開年物企上市第一股榮萬家收?qǐng)?bào)12.36港元，跌8.17%;1月18日，宋都服務(wù)上市首日跌36%，再次出現(xiàn)新股破發(fā)局面。
I/4首日下跌
據(jù)樂居財(cái)經(jīng)研究院統(tǒng)計(jì)，40家港股上市物企中，上市首日股價(jià)下跌的有10家;上漲的有26家;另外4家持平。40家港股物企首日最高上漲41.83%，由鑫苑服務(wù)獲得;最高下跌36%，由新近上市的宋都服務(wù)獲得。
在首日下跌的10家物企中，自去年10月份到今年1月份，首日股價(jià)下跌的有5家，近3個(gè)月新股股價(jià)下跌的物企占5成。
宋都服務(wù)以36%的跌幅創(chuàng)物業(yè)股首日上市新高，1月19日，截止13：31，回漲8.75%。位居跌幅第二的第一服務(wù)控股首日下跌26.67%。觀察兩者共性不難發(fā)現(xiàn)，宋都服務(wù)、第一服務(wù)控股均存在規(guī)模較小的特點(diǎn)。
如果說資本市場(chǎng)對(duì)規(guī)模是偏愛的，那么，擁有上億規(guī)模的恒大物業(yè)、雅生活服務(wù)等龍頭型物企卻也難逃首日股價(jià)下跌命運(yùn)。
反觀雅生活服務(wù)發(fā)行市盈率高達(dá)91倍，而截止去年6月16日，物業(yè)股平均市盈率還僅為41.39倍，雅生活服務(wù)上市首日跌幅達(dá)23.09%。
擁有豪華陣容托底的恒大物業(yè)，2020年12月12日上市首日，因趕上連月來物業(yè)股下調(diào)降溫的局面，也未能扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。
業(yè)內(nèi)人士分析，影響物業(yè)股表現(xiàn)因素很多，除了市場(chǎng)情緒等因素外，物業(yè)股本身的市盈率表現(xiàn)以及業(yè)績?cè)鲩L表現(xiàn)都會(huì)影響到市場(chǎng)對(duì)其判斷。
高估值并非溫床
在首日上漲的26家物企中，鑫苑服務(wù)摘得桂冠，最高漲幅達(dá)41.83%，祈福生活服務(wù)和和泓服務(wù)分列亞、季軍，漲幅分別為34.78%、34.38%。
鑫苑服務(wù)和和泓服務(wù)于2019年上市，彼時(shí)，港股上市物企不足20家，市場(chǎng)和投資者對(duì)物業(yè)行業(yè)保有一定的期待。
物業(yè)能夠贏得資本市場(chǎng)的青睞，無非看重其穩(wěn)定的現(xiàn)金流、龐大的存量和增量市場(chǎng)，但眼下的高估值并非物業(yè)企業(yè)的溫床。
在物業(yè)股不斷涌入新股之下，市場(chǎng)走勢(shì)可謂是冰火兩重天，市盈率兩極分化高達(dá)200多倍，首尾物企市值懸殊1800多億港元。
碧桂園服務(wù)、恒大物業(yè)穩(wěn)坐千億市值交椅，但也仍有25家物企未過百億市值規(guī)模。打鐵還需自身硬，盡管部分物企借著物業(yè)股高估值的東風(fēng)，成功登陸資本市場(chǎng)，但是投資者并不會(huì)照單全收。
資本市場(chǎng)風(fēng)云變幻，根據(jù)克而瑞統(tǒng)計(jì)，截至12月31日，已經(jīng)上市的物企近半淪為“僵尸股”，49%上市物企日成交額在1000萬元以下，46%上市物企日成交量在100萬股以下。
大量淘沙后，物管行業(yè)市場(chǎng)集中度逐漸增高，留給小型物企的發(fā)展空間日益被壓縮。2020年數(shù)據(jù)顯示，中國已有數(shù)十萬家物業(yè)公司，總營收1.2萬億，但是僅TOP10物企就占據(jù)90億元的收入。未來，或許這個(gè)差距還將進(jìn)一步縮小。
截止目前，A+H股上市物企已達(dá)44家，丁祖昱大膽預(yù)測(cè)，2021年資本聚焦仍在物業(yè)，但估值全面進(jìn)一步回歸理性。
在物企上市浪潮下，真正用心修煉內(nèi)功、專注服務(wù)的企業(yè)終將會(huì)得到資本市場(chǎng)的庇護(hù)，價(jià)值重估仍在繼續(xù)。
