近日，美的集團(tuán)(000333.SZ)一邊是高管股東大額減持，然后又公告提高回購價(jià)上限，引發(fā)市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。
此前美的集團(tuán)董事長(zhǎng)方洪波13億減持操作后，公司股價(jià)一度大幅下跌，從9月1日73.49元跌至9月9日低位的64.86元。
隨后，9月14日晚間公司發(fā)布提高回購價(jià)上限的公告，又激勵(lì)股價(jià)從低位反彈，9月15日，美的集團(tuán)股價(jià)收漲3.56%，報(bào)70.42元。截至9月16日收盤，公司股價(jià)報(bào)69.66元，總市值4891億元。
由于此前接盤減持股份的主要都是機(jī)構(gòu)投資者，有市場(chǎng)人士因此對(duì)美的集團(tuán)如此快速地披露穩(wěn)價(jià)舉措提出質(zhì)疑，即使如此信披并不違規(guī)，但信息對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成重大影響，是否會(huì)為了維護(hù)部分機(jī)構(gòu)投資者的利益，而損害其他市場(chǎng)參與者的權(quán)益?
快速維穩(wěn)股價(jià)
9月14日晚間，美的集團(tuán)發(fā)布了關(guān)于調(diào)整回購股份價(jià)格上限的公告，將回購價(jià)格上限不超過人民幣63.41元/股調(diào)整為不超過人民幣75.00元/股。
根據(jù)公開信息，美的集團(tuán)此次回購股份數(shù)量為不超過8000萬股且不低于4000萬股，公司目前已回購1426.51萬股，按回購股份數(shù)量上限8000萬股和調(diào)整后的回購價(jià)格上限75元/股測(cè)算，回購資金約為49億元，即使按回購股份數(shù)量下限4000萬股測(cè)算，回購資金也近19億元。
財(cái)經(jīng)專欄作家朱邦凌對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者分析稱，上市公司股份回購，從保護(hù)股東利益的角度，應(yīng)該盡量以較低價(jià)格回購。例如多數(shù)公司回購都是在公司估值回歸合理估值后實(shí)行，不會(huì)在歷史高位搞回購。美的集團(tuán)現(xiàn)在變更回購價(jià)格上限由約63元提高到75元，而美的集團(tuán)歷史股價(jià)從未到過75元，顯然屬于超高價(jià)回購，不利于保護(hù)全部股東尤其是中小股東的利益。
北京威諾律師事務(wù)所主任楊兆全對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者分析稱，不少上市公司選擇上調(diào)回購價(jià)格上限，是給市場(chǎng)和股東提升信心的一種舉措。這也可能成為抬高公司股價(jià)和市值的一種手段。
根據(jù)美的集團(tuán)半年報(bào)，2020年上半年公司營(yíng)收為1390.67億元，同比下降9.56%;凈利潤(rùn)則同比下降8.29%。至139.28億元。半年報(bào)數(shù)據(jù)雖然有所下滑，但還是遠(yuǎn)高于同行業(yè)公司。上半年，格力電器凈利潤(rùn)為59.97億元，海爾智家為25.69億元。
美的集團(tuán)股價(jià)自今年3月45.08元低點(diǎn)一路震蕩攀升，至今年8月初觸及高點(diǎn)74.74元，累計(jì)漲幅逾60%。
對(duì)于此次回購提價(jià)，美的集團(tuán)稱，是結(jié)合近期資本市場(chǎng)形勢(shì)變化，為保障公司股份回購事項(xiàng)的順利實(shí)施，同意調(diào)整股份回購價(jià)格上限。公司表示，本次對(duì)公司回購股份價(jià)格上限進(jìn)行調(diào)整不會(huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果及股份回購方案產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，不存在損害公司及全體股東利益的情形。
不過，也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，上市公司回購是用全體股東所持資產(chǎn)買入自家股票的行為，實(shí)際上會(huì)起到“縮減股本”的效果，如果回購價(jià)超出公司每股凈資產(chǎn)或是市場(chǎng)給出的估值太多，則可能存在上市公司損害股東特別是中小股東權(quán)益的情形。截至目前，美的集團(tuán)靜態(tài)PE為17.56倍，PB為4.66倍。而目前格力電器的PB僅為2.91倍，從市凈率角度看，市場(chǎng)給美的的估值，已然高出格力不少。
大額減持后公布利好引爭(zhēng)議
在調(diào)高回購價(jià)格前，美的集團(tuán)高管曾大額減持公司股票。
9月3日，深交所網(wǎng)站更新了一條美的集團(tuán)重要股東持股變動(dòng)的信息，公司董事長(zhǎng)方洪波通過大宗交易減持2000萬股，成交均價(jià)68.12元，這意味著方洪波9月2日通過大宗交易套現(xiàn)逾13億。
從美的集團(tuán)2020年半年報(bào)披露的十大股東名單來看，方洪波持有公司股票1.37億股，占比為1.95%，為公司第四大股東，而在此次減持2000萬股后，還剩下1.17億股，占比為1.67%。這也是美的成立以來，方洪波第一次減持股份。
減持消息一出，公司股價(jià)也隨之重挫，從9月1日的73.49元一路震蕩下跌至9月9日價(jià)格低位64.86元。
在方洪波減持的第二天，即9月3日，美的集團(tuán)披露了37筆大宗交易，成交量達(dá)2682.26萬股，成交價(jià)均為67.53元，成交額18.11億元。
大宗交易記錄顯示，賣出方均為中國(guó)國(guó)際金融廣州天河路營(yíng)業(yè)部席位，買入方中有12家機(jī)構(gòu)的賬戶，其他為普通賬戶，機(jī)構(gòu)席位共接盤9.27億元。
9月2日當(dāng)天，美的集團(tuán)也成交多筆大宗交易，其中中金財(cái)富證券平潭西航路證券營(yíng)業(yè)部席位賣出13.62億元，成交價(jià)68.12元/股，較收盤價(jià)折價(jià)約4%。買入方方面，機(jī)構(gòu)席位買入8.86億元，國(guó)泰君安上海江蘇路營(yíng)業(yè)部席位買入4.78億元。
上海君倫律師事務(wù)所律師盛炯在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》及深交所的相關(guān)實(shí)施細(xì)則，上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員通過證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的，有預(yù)先15天披露減持計(jì)劃的義務(wù);但是對(duì)于以大宗交易方式減持股份的，則沒有此類的提前告知義務(wù)，僅要求與一般減持一樣在完成后兩個(gè)交易日內(nèi)予以公告(《深圳證券交易所上市公司股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員減持股份實(shí)施細(xì)則》第十四條)。
財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮也認(rèn)為，若方洪波大額減與高價(jià)回購的消息同步推出，也可能被市場(chǎng)解讀為借利好減持套現(xiàn)。此次回購提價(jià)的消息披露晚于減持一周，可能以避嫌為主。
不過，美的集團(tuán)高管先減持，上市公司再宣布提高回購價(jià)上限的操作，仍然有部分市場(chǎng)人士對(duì)美的集團(tuán)此次披露時(shí)機(jī)的選擇提出質(zhì)疑。有投資者認(rèn)為，前期高管減持是利空消息，可能引發(fā)投資者短線賣出，然后再放回購的利好消息拉抬股價(jià)，打亂了部分投資者的操作節(jié)奏。兩次信息披露實(shí)質(zhì)上都對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成重大影響，會(huì)影響到部分參與者的利益。
對(duì)于方洪波的大額套現(xiàn)，美的集團(tuán)回應(yīng)稱“因個(gè)人資產(chǎn)配置需要”，且系首次減持。公司表示，方洪波之前都是增持美的集團(tuán)股票。交易受讓方以海外投資機(jī)構(gòu)為主，會(huì)繼續(xù)長(zhǎng)期持有，且根據(jù)法規(guī)要求交易后六個(gè)月內(nèi)受讓方不得減持。
