經(jīng)歷了多次上市傳言和多次否認的農(nóng)夫山泉,昨日正式在港交所掛牌上市。隨著上市首日開盤大漲,農(nóng)夫山泉總市值一度超過4400億港元,創(chuàng)始人鐘睒睒短暫“體驗”了一把“中國首富”。截至當日收盤,農(nóng)夫山泉總市值3703.30億港元,市盈率高于貴州茅臺。
9月8日上午,農(nóng)夫山泉股份有限公司(下簡稱“農(nóng)夫山泉”)在香港交易所主板掛牌上市,股份代碼為9633,發(fā)行價為每股21.5港元,每手200股,開盤報39.8港元,較招股價漲85.1%。
上市首日,農(nóng)夫山泉高開85.12%,每股報39.8港元,總市值達4452.92億港元,公司創(chuàng)始人、最大股東(持股84.4%)鐘睒睒“身家”一度超過馬化騰而成為“中國首富”,但隨著盤中漲幅收窄,總市值跌破4000億港元,鐘睒睒“首富”位置讓出。
截至當日收盤,農(nóng)夫山泉每股報33.1港元,漲幅53.95%,總市值3703.30億港元,成交額81.41億港元,振幅39.77%,市盈率68.06。
記者對比發(fā)現(xiàn),農(nóng)夫山泉上市首日,市盈率已高于貴州茅臺。當日貴州茅臺收盤報1711.40元,跌幅0.70%,市盈率為49.02。
發(fā)行價為招股價區(qū)間上限
農(nóng)夫山泉此次在香港公開招股超額認購約1148.3倍,發(fā)行價為招股價區(qū)間的上限。農(nóng)夫山泉此次集資約81.49億港元,約25%將用于品牌建設(shè)工作;約25%將用于購買冰箱、暖柜及智能終端零售設(shè)備等,以提升銷售能力;約20%用于新增產(chǎn)能所需的資本開支等。
受新冠肺炎疫情影響,農(nóng)夫山泉此次不能在港交所現(xiàn)場敲鑼上市,改為采取“云敲鑼”上市的形式。農(nóng)夫山泉創(chuàng)始人、董事長鐘睒睒在上市視頻中表示,感謝投資人對農(nóng)夫山泉價值的認可,感謝各界在農(nóng)夫山泉上市過程中給予的幫助,上市只是一個新的開始,農(nóng)夫山泉將繼續(xù)努力,回饋消費者和投資人。
招股書介紹,農(nóng)夫山泉是中國包裝飲用水及飲料的龍頭企業(yè)。根據(jù)弗若斯特沙利文報告,2012年至2019年間,農(nóng)夫山泉連續(xù)8年保持中國包裝飲用水市場占有率第一的地位。以2019年零售額計,農(nóng)夫山泉在茶飲料、功能飲料及果汁飲料的市場份額均居于中國市場前三位。
2元一瓶水毛利有1.2元
“賣水”有多賺錢?記者查閱農(nóng)夫山泉財報,2019年營收超過240億元,毛利達133億元左右,約是營收的60%,相當于賣2元的水毛利就有1.2元。這也是行業(yè)將農(nóng)夫山泉與茅臺比較的原因。
除了營收貢獻率巨大的包裝水之外,農(nóng)夫山泉目前的產(chǎn)品類別還包括茶飲料、功能新飲料、果汁飲料等。公開資料顯示,這四個品類在2019年的市場份額分別為20.9%、7.9%、7.3%和3.8%。該公司近年也在擴充產(chǎn)品品類,包括咖啡飲料、蘇打水飲料等,并在2019年合計取得4.47億元的營收,占總收益的1.9%。
2017年至2019年,農(nóng)夫山泉的營業(yè)收入分別為174.91億元、204.75億元、240.21億元;凈利潤分別為33.86億元、36.12億元、49.54億元;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額分別為46.97億元、46.30億元、74.72億元。這一盈利水平遠高于同期中國軟飲料行業(yè)9.6%以及全球8.5%的水平。
布局超200萬個零售網(wǎng)點
記者在廣州市場走訪調(diào)查發(fā)現(xiàn),幾乎所有的24小時便利店、商超和大型購物中心,甚至停車場,都能見到農(nóng)夫山泉不同形式的銷售終端。行業(yè)內(nèi)透露,除了廣告之外,在銷售渠道上,農(nóng)夫山泉也早已織就一張密網(wǎng)。
記者從行業(yè)內(nèi)了解到,截至去年底,農(nóng)夫山泉在全國通過近5000名經(jīng)銷商設(shè)立了超過兩百萬個的終端零售網(wǎng)點,其中將近8成的終端零售點下沉到了三四線城市。
與此同時,伴隨新零售的浪潮,農(nóng)夫山泉又開拓了電商直營、便利店、自動售貨機等新渠道,在增加終端用戶觸及率的同時也大大降低了渠道成本。截至去年底,農(nóng)夫山泉已在全國近300個城市投放了近60000臺自動販賣機。
被疑估值過高
記者梳理“農(nóng)夫山泉上市之路”發(fā)現(xiàn),農(nóng)夫山泉在近十多年來多次被傳上市,但均被否認。直到今年4月,農(nóng)夫山泉在港交所提交了IPO申請文件。
農(nóng)夫山泉歷經(jīng)10年上市輔導
此前,農(nóng)夫山泉曾進行10年的上市輔導。2019年1月12日,中國證監(jiān)會浙江監(jiān)管局發(fā)布《中信證券股份有限公司關(guān)于終止農(nóng)夫山泉股份有限公司輔導的報告》顯示,農(nóng)夫山泉歷經(jīng)中信證券10年的上市輔導,在2018年12月終止。
去年底,農(nóng)夫山泉被曝計劃在中國香港進行10億美元規(guī)模的IPO,最早在2020年上半年實施。
今年4月29日,農(nóng)夫山泉在港交所官網(wǎng)披露招股說明書,坐實了在港IPO傳聞。7月31日,證監(jiān)會發(fā)布信息稱,核準農(nóng)夫山泉發(fā)行不超過13.8億股境外上市外資股,每股面值人民幣0.1元,全部為普通股。完成本次發(fā)行后,農(nóng)夫山泉可到香港交易所主板上市。
直到上個月,有消息披露稱,農(nóng)夫山泉10億美元香港IPO已經(jīng)獲得香港交易所批準,但當時農(nóng)夫山泉表示不予置評。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡單 營收來源單一
雖然農(nóng)夫山泉業(yè)績亮眼,但記者從行業(yè)了解到,農(nóng)夫山泉的市值是否被高估仍在討論中,其中一方面重要原因就是對其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡單、營收來源單一的質(zhì)疑。
比如公開數(shù)據(jù)顯示,在其2017年、2018年和2019年的營收占比中,賣水營收分別高達57.9%、57.5%和59.7%,據(jù)此行業(yè)內(nèi)分析認為,現(xiàn)階段的農(nóng)夫山泉,其收入更多的還是來自于“賣水”,雖然其曾跨界進軍化妝品、酸奶等領(lǐng)域,但并未在市場上形成較大反響。
除了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一之外,農(nóng)夫山泉還面臨著軟飲料賽道日益擁擠的挑戰(zhàn)。中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認為,雖然農(nóng)夫山泉賺錢能力頗強,但若要進行全產(chǎn)業(yè)鏈布局,再加上新零售等開發(fā),其對資金的需求還是很大,因此,此時上市對于緩解資金的需求有很大的幫助。
鏈接:農(nóng)夫山泉招股書披露其發(fā)展歷程
1996年9月,創(chuàng)始人鐘睒睒在浙江省創(chuàng)立農(nóng)夫山泉前身新安江養(yǎng)生堂飲用水有限公司,注冊資本人民幣2000萬元。
2001年6月,農(nóng)夫山泉從一家有限責任公司整體變更為“農(nóng)夫山泉股份有限公司”。
經(jīng)過20多年的發(fā)展,農(nóng)夫山泉已經(jīng)成為中國包裝飲用水及飲料的龍頭企業(yè),產(chǎn)品覆蓋包裝飲用水、茶飲料、功能飲料及果汁飲料等類別。