由于固收類產(chǎn)品收益率持續(xù)走低，近期A股市場成交火熱，權(quán)益類基金賺錢效應(yīng)明顯，部分投資者贖舊買新，導(dǎo)致固收類基金份額大幅縮水。
最近兩個月，固收類基金對投資者的吸引力逐漸下降。
日前，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(下稱“中基協(xié)”)公布了公募基金市場最新數(shù)據(jù)，截至今年6月底，國內(nèi)共有基金管理公司129家，公募基金資產(chǎn)凈值合計16.90萬億元。從基金份額來看，固收類基金和權(quán)益類基金份額較上個月均出現(xiàn)一定程度減少，貨幣市場基金份額跌至8萬億份以下，環(huán)比縮水超8500億份，算上債券型基金份額的減少，固收類基金份額合計減少超萬億份。
從權(quán)益類基金上月整體份額減少的情況來看，雖然混合型基金份額環(huán)比增加，但股票型基金份額環(huán)比減少，權(quán)益類基金份額合計減少248.04億份?；旌闲突鹦略龇蓊~大多來自新發(fā)基金，而股票型基金份額的減少主要是由于流動性較強(qiáng)的ETF基金被大額贖回。
對此，市場人士分析稱，由于利率下行，固收類基金的收益率逐漸走低，加之近期股票市場成交火熱，權(quán)益類基金賺錢效應(yīng)明顯，可能存在投資者贖舊買新的行為，導(dǎo)致固收類基金份額減少。建議投資者做好多元配置，不要跟風(fēng)買入一類資產(chǎn)。
固收規(guī)?？s水超萬億
近幾個月來，投資者的風(fēng)險偏好悄然發(fā)生變化。一方面，由于去年權(quán)益類基金賺錢效應(yīng)明顯，導(dǎo)致更多投資者傾向于購買權(quán)益類基金;另一方面，今年股票市場震蕩起伏，也讓更多投資者傾向于把錢交給更加專業(yè)的基金管理人管理。
從今年頻頻出現(xiàn)的百億級別爆款基金可看出，明星基金經(jīng)理和優(yōu)秀的公募基金公司二者均有提升投資者認(rèn)購基金的欲望。但基金銷售市場被爆款點燃情緒的背后也引起市場遐思，如此密集的百億認(rèn)購場景，在此前的市場行情中頗為少見，那些一經(jīng)開售就賣到上百億的基金，其認(rèn)購資金從何而來?投資者真的是用閑置資金在認(rèn)購新基金嗎?
對此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資者可能選擇了贖舊買新的方式認(rèn)購新基金。這筆資金主要可從兩種資金中獲得，一種是此前年化收益率持續(xù)走低的貨幣市場基金和短期收益率出現(xiàn)負(fù)數(shù)的債券型基金，另一種則是交易更加靈活的ETF基金。
基金份額的客觀數(shù)據(jù)也在發(fā)生變化。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年6月份，股票型基金和混合型基金合計發(fā)行份額超過1100億份。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，股票型基金和混合型基金最新份額分別是10231.84億份和18559.93億份，前者環(huán)比減少795.87億份，后者環(huán)比增加547.83億份，二者合并計算，權(quán)益類基金整體份額較5月份底減少近250億份。貨幣市場基金份額環(huán)比也出現(xiàn)大幅縮水，較5月底縮水超8500億份，債券型基金環(huán)比縮水超2000億份。6月，有56只股票型ETF場內(nèi)份額減少超億份，其中有12只場內(nèi)份額減少超10億份，最高份額減少超50億份。
一邊是權(quán)益類基金新發(fā)市場火爆，另一邊卻是權(quán)益類基金份額出現(xiàn)縮水，這其中的原因恐怕只有銀行、券商等銷售渠道更為了解。華東某頭部券商投顧向《國際金融報》記者表示，當(dāng)市場行情向好時，會建議客戶清掉一部分固收類基金或部分可止盈的權(quán)益類基金，配置一些當(dāng)前值得買入的新發(fā)權(quán)益類基金。投顧不僅扮演了銷售的角色，還扮演著投資者“軍師”的角色，他們會建議投資者如何在合適的時機(jī)搶購新基金。
股市吸金效應(yīng)顯著
近期固收類市場的吸引力進(jìn)一步下滑，A股市場成交持續(xù)火爆，各路資金蜂擁入市。
獨(dú)立財經(jīng)評論員郭施亮在接受《國際金融報》記者采訪時表示，除利率下行外，股票市場持續(xù)走強(qiáng)，吸引了不少資金關(guān)注，越來越多的資金轉(zhuǎn)移到資本市場。股債蹺蹺板效應(yīng)仍然存在，股票市場吸金效應(yīng)仍然明顯。此外，也與居民投資理財意識提升、家庭資產(chǎn)配置的需求強(qiáng)烈有關(guān)。
從銷售渠道方面來看，根據(jù)投資者不同的風(fēng)險偏好為其挑選合適的新基金，完成基金銷售業(yè)績是他們的工作。不過，在當(dāng)前市場行情下，放棄之前長期持有的固收類基金或者權(quán)益類基金，選擇跟風(fēng)購買一些爆款或者明星基金，是否為合適之舉?
郭施亮認(rèn)為，當(dāng)前行情下，不適宜大舉轉(zhuǎn)移資產(chǎn)配置方向，均衡資產(chǎn)配置可以抵御一定投資風(fēng)險。由于權(quán)益市場風(fēng)險較高，需要考驗投資者的風(fēng)險偏好，不宜盲目跟風(fēng)，長期來看，可以適度增加家庭資產(chǎn)配置股票市場的比例。
某機(jī)構(gòu)固收投資經(jīng)理馬亞偉向《國際金融報》記者表示，根據(jù)資管新規(guī)要求，理財產(chǎn)品凈值化導(dǎo)致了理財收益的不確定性，目前整個資管產(chǎn)品吸引力下降主要是因為股市賺錢效應(yīng)比較明顯。其實，股債蹺蹺板效應(yīng)一直存在，目前市場投資情緒是由風(fēng)險偏好和基本面來決定，基本面有一個強(qiáng)烈預(yù)期向好的判斷，所以風(fēng)險偏好集中向權(quán)益類資產(chǎn)傾斜。隨著權(quán)益類市場的進(jìn)一步升溫，債券市場會受到貨幣政策變動的影響，但目前也有一定配置價值，建議投資者不要去狂熱追求一類資產(chǎn)。
正所謂雞蛋不要放在一個籃子里，如果一股腦將全部資金拿去投資權(quán)益類基金，個人所要承擔(dān)的風(fēng)險也會被放大，分散投資多元配置才是明智之舉。
馬亞偉認(rèn)為，固收類資產(chǎn)的配置價值在逐漸顯現(xiàn)，雖然整體收益相對于權(quán)益類有限，但一些轉(zhuǎn)債類產(chǎn)品也能捕捉到“固收+”策略。從基民投資的角度來講，如果比較明智，是在上證指數(shù)2700多點建倉權(quán)益類基金，并逐漸加大配置，但固收類基金肯定也要配置一些，權(quán)益和固收的配比權(quán)重大概在七比三或者八比二，整體風(fēng)險收益比才更為合理，同時要注意及時止盈。
市場震蕩壓力猶存
A股連續(xù)上攻的趨勢在近日出現(xiàn)調(diào)整，滬指接連失守3400點、3300點大關(guān)，特別是7月16日三大股指集體跳水，行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌態(tài)勢。但市場成交依然活躍，截至7月17日，滬深兩市成交額連續(xù)12個交易日突破萬億元。
下半年市場會再出現(xiàn)整體性調(diào)整嗎?如果后續(xù)整體性調(diào)整，投資者應(yīng)當(dāng)如何布局?
工銀瑞信基金指數(shù)投資中心總經(jīng)理章赟認(rèn)為，對于下半年市場，可以主要看幾個關(guān)鍵點：一是全球疫情的風(fēng)險，二是中美貿(mào)易關(guān)系，三是我國貨幣政策寬松程度。這些因素都會影響中國市場下半年的表現(xiàn)。不過目前來看，A股的整體估值依舊處于歷史的相對低位，而從全球范圍來看，我國最先控制住疫情，經(jīng)濟(jì)也最有可能率先出現(xiàn)復(fù)蘇局面，這些都有利于A股后面相對的表現(xiàn)，有利于大家對A股下半年的信心。
郭施亮認(rèn)為，上證指數(shù)3500點附近是歷年來的強(qiáng)壓力區(qū)域，市場大幅震蕩壓力仍存，但近期市場震蕩蓄勢，震蕩蓄勢時間越長，越有利于市場后續(xù)發(fā)力突破。在今年偏寬松環(huán)境下，股票市場不會輕易終結(jié)行情。
隨著上市公司半年報的披露，其所釋放的業(yè)績風(fēng)險理應(yīng)重視。馬亞偉表示，二季報和半年報的披露是市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的一個微觀驗證，從小的角度講，影響某些行業(yè);大的角度講，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇應(yīng)該比較符合預(yù)期，但因不同的行業(yè)特征，一些企業(yè)表現(xiàn)不會特別一致。今年整體投資策略還是要把握住權(quán)益投資這個機(jī)會趨勢，另外，固收資產(chǎn)也要作為一個防御性的配置。
