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力天影業(yè)上市首日暴跌近38% 報(bào)1.59港元/股

2020-06-23 15:09:25 來源:證券日報(bào)

號稱國內(nèi)劇集發(fā)行市場份額排名第一的力天影業(yè),上市首日就遭遇了破發(fā)。6月22日,電視劇發(fā)行公司力天影業(yè)于港交所上市,截至收盤,股價(jià)暴跌37.89%,報(bào)1.59港元/股。

根據(jù)公司早前公告,公司最終發(fā)售價(jià)為每股2.56港元,預(yù)計(jì)籌資凈額約為1.408億港元。公司新股在香港地區(qū)公開發(fā)售部分此前超額認(rèn)購約10.65倍。

但有意思的是,在記者采訪過程中發(fā)現(xiàn),力天影業(yè)的知名度并不高。超過3家主流券商傳媒行業(yè)分析師向記者表示,沒聽說過力天影業(yè)。“不在我們的研究范圍內(nèi)”,一家大型券商傳媒行業(yè)分析師表示。

也有影視行業(yè)圈內(nèi)人士直稱該公司為“投機(jī)商”。力天影業(yè),這家神秘的劇集發(fā)行公司,為什么會有圈內(nèi)人士稱其為“投機(jī)商”?

去年發(fā)行市場份額排名第一

資料顯示,力天影業(yè)成立于2013年,主要業(yè)務(wù)為自制及買斷電視劇播映權(quán)許可。此外,公司也從事其他業(yè)務(wù),包括出售電視劇劇本;擔(dān)任電視系列劇播映權(quán)的發(fā)行代理;及投資公司擔(dān)任非執(zhí)行制片人的電視劇。

招股書顯示,根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告,若按照播出的已發(fā)行電視劇總集數(shù)計(jì)算,2019年力天影業(yè)在中國內(nèi)地的市場份額約為6.9%,排名第一。不過,2019年,若按照自電視劇市場賺取的收益計(jì)算,力天影業(yè)在中國電視劇發(fā)行公司中的市場份額約0.31%,排名第15。

業(yè)績方面,2017年至2019年,力天影業(yè)的年度營收分別為3.79億元、3.86億元、3.91億元;歸屬于股東的凈利潤分別為0.57億元、0.68億元、0.77億元。

據(jù)力天影業(yè)披露,此次上市所募集資金將主要用于制作自制電視劇;買斷有關(guān)電視劇的版權(quán)(或播映權(quán));雇傭?qū)I(yè)人員;以及營運(yùn)資金及一般公司用途。

從招股書來看,力天影業(yè)于2017年至2019年,分別發(fā)行了32、43、45部電視劇。其中包括:《星光璀璨》、《橙紅年代》、《臥底歸來》、《愛國者》和《生逢璀璨的日子》等。

事實(shí)上,力天影業(yè)的主要業(yè)務(wù)仍集中在買斷電視劇方面。2017年及2018年,力天影業(yè)買斷電視劇貢獻(xiàn)的營收占公司總營收均超過90%;2019年財(cái)報(bào)中,這一狀況有所改變,但仍占比高達(dá)70%以上。從數(shù)量上看,2017年至2019年,公司買斷電視劇數(shù)量分別為29、39、40部,而自制電視劇數(shù)量僅為3、4、5部。

收入主要依賴二三線衛(wèi)視

多位券商分析師在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示,沒聽說過這家公司。甚至有位國內(nèi)排名前十的影視發(fā)行公司創(chuàng)始人表示,第一次聽說力天影業(yè),“看朋友圈說這家公司上市了,這也能上市?”。

“這是田甜和袁力夫妻辦的一家公司。”一位影視行業(yè)圈內(nèi)人士告訴記者,“其本質(zhì)就是投機(jī)商。力天影業(yè)通常是買電視劇多輪播映權(quán),電視劇首輪發(fā)行后,很多電視劇主控方就不愿自己做了,因?yàn)槎啺l(fā)行集中在三四線城市地方衛(wèi)視,回款艱難。于是主控方將自己不愿管的收益打包賣給二輪發(fā)行公司,由發(fā)行公司再轉(zhuǎn)賣給電視臺。”

力天影業(yè)所背靠的客戶主要為二三線衛(wèi)視。招股書中披露了以往業(yè)績記錄,力天影業(yè)發(fā)行79部買斷電視劇發(fā)行客戶詳細(xì)名單,其中75部劇集均單一依靠電視臺渠道。僅《夢在海這邊》、《愛在星空下》兩部劇集登上一線衛(wèi)視平臺,其余97%以上劇集均發(fā)行給二三線衛(wèi)視。

而力天影業(yè)的收入對個(gè)別客戶依賴極大。2017年至2019年,公司五大客戶共占其總收益的百分比分別約為73.6%、82.3%、73.8%。力天影業(yè)在招股書中表示,公司與主要客戶并無長期或獨(dú)家合約,通常會按逐個(gè)項(xiàng)目訂立協(xié)議。公司無法保證其客戶能按照過去的采購水平持續(xù)購買電視劇播映權(quán)。

可以說,力天影業(yè)未來的表現(xiàn)主要取決于大客戶的采購能力。力天影業(yè)認(rèn)為,如果有大客戶出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難,終止與公司開展業(yè)務(wù)或大幅減少采購額,而公司無法及時(shí)找到替代品時(shí),財(cái)務(wù)狀況會受到重大不利影響。