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捍衛(wèi)聯(lián)系匯率制度 香港金管局出手賣出港元近300億

2020-06-17 11:45:06 來源:券商中國(guó)

近日,據(jù)彭博報(bào)道,海曼資本管理公司(Hayman Capital Management)創(chuàng)始人、對(duì)沖基金經(jīng)理凱爾·巴斯(Kyle Bass)正在啟動(dòng)一只新基金,押注香港聯(lián)系匯率制將會(huì)失守,買入港元下跌期權(quán)。不過,報(bào)道稱,亦有不少同行表示不看好,甚至認(rèn)為是海曼資本的“賠本賺吆喝”,懷疑這只新基金未必能募集到足夠多的資金。

6月以來,受港股IPO火爆凍結(jié)大量資金影響,港元持續(xù)走強(qiáng),多次觸及7.75的強(qiáng)方兌換保證,為捍衛(wèi)聯(lián)系匯率制度,香港金管局目前已出手賣出港元近300億。與此同時(shí),香港金管局11日回應(yīng)稱,會(huì)繼續(xù)監(jiān)察市場(chǎng)情況,按照有效運(yùn)作的聯(lián)系匯率制度,保持香港貨幣和金融體系穩(wěn)定。

面對(duì)4400億美元外儲(chǔ),海曼資本高調(diào)沽空為賺眼球?

海曼資本的沽空策略并不復(fù)雜,就是以200倍的資金杠桿,買入執(zhí)行價(jià)格在10.85附近(即港元兌美元匯率下跌40%)且未來18個(gè)月到期的港元沽空期權(quán)。若到時(shí)港元跌幅觸及40%,這只基金就行使沽空期權(quán)收獲64倍回報(bào),反之期權(quán)不被履行,基金損失所有的買入看跌期權(quán)費(fèi)用(即基金的投資本金)。

然而,巴斯高調(diào)沽空港元,卻沒有在外匯市場(chǎng)產(chǎn)生任何影響。目前,港元兌美元仍徘徊在7.75的強(qiáng)方兌換保證價(jià)格附近。

據(jù)外媒報(bào)道,多位對(duì)沖基金經(jīng)理認(rèn)為巴斯此舉完全是為了“眼球效應(yīng)”,甚至不少對(duì)沖基金同行懷疑巴斯的這只新基金未必能募集到足夠多的資金,用于買入沽空港元的期權(quán)頭寸。一位熟悉海曼資本投資策略的知情人士透露,目前該基金的募資額遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到巴斯的預(yù)期,因?yàn)槎鄶?shù)投資機(jī)構(gòu)都相當(dāng)理性,即便有64倍回報(bào)預(yù)期的誘惑,他們也不愿企業(yè)押注一件幾乎不可能成功的事。

巴斯于2006年創(chuàng)辦對(duì)沖基金公司——海曼資本,因在次貸危機(jī)中做空次級(jí)抵押貸款債券獲利5.9億美元而聲名大噪。巴斯被媒體稱作“空頭之王”,主要是因?yàn)樗纯者^包括歐洲、日本、中國(guó)等在內(nèi)的主要經(jīng)濟(jì)體,但最終結(jié)果卻十分慘淡。

實(shí)際上,港元兌美元實(shí)行聯(lián)系匯率制度已近37年,經(jīng)歷多輪經(jīng)濟(jì)周期跌宕起伏的洗禮,期間不乏一些空頭企圖從沽空港元中大賺一筆。例如,不少對(duì)沖基金曾嘗試在港元出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí)期,押注香港外匯儲(chǔ)備大減引發(fā)港元聯(lián)系匯率制度失守,但這些對(duì)沖基金大多都鎩羽而歸。

雄厚的外匯儲(chǔ)備實(shí)力,是捍衛(wèi)港元聯(lián)系匯率制度的關(guān)鍵。目前,香港的外匯儲(chǔ)備規(guī)模高達(dá)4400多億美元,相當(dāng)于香港基礎(chǔ)貨幣的兩倍多,構(gòu)成香港貨幣穩(wěn)定的堅(jiān)實(shí)后盾。

香港金管局回應(yīng):資金持續(xù)流入反映市場(chǎng)信心

6月以來,受港元持續(xù)走強(qiáng)多次觸及7.75強(qiáng)方兌換保證價(jià)格影響,香港金管局自6月5日至6月11日的5個(gè)交易日中,共計(jì)向市場(chǎng)賣出港元近300億元。4月以來,金管局已向市場(chǎng)賣出481億港元,以此壓低偏強(qiáng)的港元匯率。

受此影響,反映銀行流動(dòng)性指標(biāo)之一的銀行體系總結(jié)余,也進(jìn)一步增至近兩年來的高位。

據(jù)香港金管局發(fā)言人6月11日介紹,香港的外匯和貨幣市場(chǎng)一直保持有序運(yùn)作,繼4月之后,港元匯率再度多次觸發(fā)聯(lián)系匯率制度的上限——強(qiáng)方兌換保證,反映了資金持續(xù)流入港元體系,以及市場(chǎng)對(duì)香港金融體系和港元的信心。

港元兌美元匯率近期之所以會(huì)走強(qiáng),主要是因?yàn)橄愀圪Y本市場(chǎng)的活躍吸引大量資金流入。香港一外匯交易員曾對(duì)券商中國(guó)記者表示,部分中國(guó)大型企業(yè)近期將在香港上市,增加了市場(chǎng)對(duì)港元的資金需求,提振港元匯率走強(qiáng)。

南下資金悄然成港股中堅(jiān)力量

近期,網(wǎng)易、京東選擇在香港二次上市,以及百度、攜程等中概股亦有回港傳聞,給香港市場(chǎng)帶來持續(xù)關(guān)注度。網(wǎng)易6月10日配售結(jié)束,其中,公開配售認(rèn)購(gòu)倍數(shù)約360倍,國(guó)際配售申認(rèn)購(gòu)倍數(shù)約14倍;11日在港股掛牌,開盤即漲逾8%。京東同樣受到投資者追捧,京東發(fā)行價(jià)最終確定226港元,將于6月18日在香港上市。

上述外匯交易員曾表示,網(wǎng)易、京東這種企業(yè)規(guī)模大,市場(chǎng)熱度很高,股票認(rèn)購(gòu)就會(huì)非?;鸨?,進(jìn)而帶動(dòng)融資,會(huì)凍結(jié)不少資金,進(jìn)而抬高港元利率和匯率。同時(shí),近期港股反彈持續(xù),也吸引資金流入,進(jìn)一步抬高港元匯率。

今年以來,南下資金悄然成為港股市場(chǎng)的中堅(jiān)力量,從1月開始南向資金就已經(jīng)開始凈買入。截至6月10日,2020年南向資金整體累計(jì)凈流入超過2500億元人民幣。根據(jù)市場(chǎng)的預(yù)期,南向資金2020年全年整體凈流入規(guī)?;蚪咏?000億元人民幣。

瑞銀證券中國(guó)股票策略團(tuán)隊(duì)表示,隨著阿里巴巴成功在香港二次上市,更多在美首次上市的中資公司可能回歸,香港是二次上市的潛在目的地之一。截至6月4日,42家在美首次上市的中資公司(不包括阿里巴巴)符合香港二次上市的要求。在美首次上市的中資公司總市值為1.2萬億美元,其中阿里巴巴占50%,上述42家公司占46%(5430億美元),預(yù)計(jì)香港股市的流動(dòng)性充裕,足以接納這些公司。若港股市場(chǎng)成為投資中國(guó)新經(jīng)濟(jì)公司的門戶,全球資產(chǎn)管理者將樂于保持對(duì)這些香港上市個(gè)股的倉(cāng)位。