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維密母公司L Brands“賣子求生” 也干不下去了?

2020-02-28 10:00:56 來源:北京商報

業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧,昔日王牌如今“賤賣”,L Brands的“維密故事”徹底講不下去了。最新發(fā)布的財報不過掀開了L Brands眾多挫折的一角,當(dāng)維密跌落神壇,當(dāng)L Brands作出斷臂決定,便意味著一個時代已經(jīng)畫下了句號。對L Brands而言,脫手維密,擺脫麻煩,專注于掙錢的業(yè)務(wù)才是王道。

由盈轉(zhuǎn)虧,不過一年。當(dāng)?shù)貢r間26日,美股盤后,維多利亞的秘密(維密)母公司L Brands公布了2019年四季度及全年財報。財報顯示,L Brands四季度銷售額為47億美元,同比降低3%。其中,維密銷售額為22.75億美元,同比下降10%。此外,四季度L Brands凈虧損為1.92億美元,而上年同期則為盈利5.4億美元。攤薄后每股虧損0.7美元,上年同期為每股收益1.94美元。

如果時間延長至全年,L Brands的情況更不容樂觀。財報顯示,L Brands去年全年銷售額為129億美元,同比降低2.3%;全年凈虧損為3.66億美元,而上年同期為盈利6.43億美元。攤薄后每股虧損1.33美元,上年同期為每股收益2.31美元。對于未來,L Brands顯然還沒完全準備好從虧損的泥潭中爬出,L Brands預(yù)計,2020年一季度每股虧損為0.05美元。

一個星期以前,L Brands終于作出決定,將向私募股權(quán)公司Sycamore Partners出售維密55%的股權(quán),交易完成后,掌權(quán)多年的萊斯·韋克斯納將辭去L Brands CEO和董事長職務(wù),那時候維密將正式從L Brands上市業(yè)務(wù)中剝離,進入私有化程序。在這份財報里,L Brands也透露,這筆交易將于2020年二季度完成,因此該公司2020年一季度的財務(wù)預(yù)期將包含維密業(yè)務(wù)。

對于業(yè)績情況及出售維密后的打算等問題,北京商報記者聯(lián)系了L Brands,但截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

此前的24年,靠著“維密秀”這場視覺盛宴,L Brands也曾賺得盆滿缽滿,最風(fēng)光的時候,維密秀甚至突破了1000萬收視人次的大關(guān)。但顯然,24年過后,當(dāng)性感不再是秘密,維密的這套性感生意也開始走上了下坡路。去年5月,韋克斯納就曾表示,維密大秀將面臨重大調(diào)整,當(dāng)時他給出的原因是,在當(dāng)下的時尚產(chǎn)業(yè)傳播環(huán)境中,電視和網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)不適合播放大秀,將對傳統(tǒng)維密大秀重新評估,2019年以后會尋求新的形式。而更深層的事實是,比起舒適的質(zhì)感,維密的性感生意確實做不動了。

新的形式還沒出爐,維密大秀乃至維密就走到了終點。去年末,L Brands正式宣布取消維密秀。此后,維密被賣的消息時有傳出,直到2月20日,L Brands一槌定音,傳言落地,維密55%股權(quán)被賣。據(jù)了解,Sycamore Partners是一家總部位于紐約的私募股權(quán)投資公司,以收購不良資產(chǎn)、復(fù)雜的公司分拆等業(yè)務(wù)見長。而在過去四年,L Brands股價一路下滑,已經(jīng)抹去了75%的價值。受維密拖累,L Brands業(yè)績也已連續(xù)4個季度出現(xiàn)下滑。

需要注意的是,在這場交易中,維密55%股權(quán)僅賣出了11億美元的價格,要知道即使是在業(yè)績疲軟的這幾年,維密也依舊是全球內(nèi)衣行業(yè)的巨頭,保持著每年70億美元左右的銷售額,而在26日的財報中,維密去年四季度的銷售額也超過了22億美元,這意味著,維密55%的股權(quán)尚且不足維密一個季度的銷售額。

維密成了實打?qū)嵄?ldquo;賤賣”的那一方,L Brands迫不及待要將其出手。數(shù)據(jù)顯示,2016-2018年間,維密在其最重要的美國市場的份額已經(jīng)由33%下滑至24%。更重要的是,業(yè)績本就疲弱的維密還陷入了一個又一個丑聞的漩渦,性侵、厭丑、騷擾……如今的維密,早就變成了一個燙手山芋。

當(dāng)然,L Brands還留了一手。別忘了L Brands還剩下45%的維密股份,一旦哪一天維密東山再起,L Brands還有得賺,只是眼下的L Brands真的耗不起了。根據(jù)分析師的估計,出售維密的交易所得加上L Brands的剩余現(xiàn)金,可以使債務(wù)減少約10億美元左右,目前L Brands的凈債務(wù)大約是40億美元左右 。

至于未來,L Brands就要專注到能掙錢的業(yè)務(wù)上了。維密之外,L Brands還有另一條業(yè)務(wù)線——主營沐浴和身體護理產(chǎn)品,走平價路線的Bath & Body Works(BBW)。截至去年底,BBW在北美共擁有1741家門店,相比之下,維密門店是1094家。而在作出出售維密決定的時候,L Brands也在新聞稿中提到,相信這種結(jié)構(gòu)將使BBW能夠繼續(xù)實現(xiàn)強勁增長,并獲得適當(dāng)?shù)氖袌龉乐?,該交易還將使公司減少債務(wù)。

甩掉維密,保住BBW,這就是L Brands的邏輯。此前,美國投資機構(gòu)伯恩斯坦對BBW的企業(yè)價值估算為114億美元,美銀美林也稱BBW是“零售業(yè)最佳的增長案例之一”。數(shù)據(jù)顯示,過去這段時間,BBW貢獻L Brands運營利潤的80%,營業(yè)利潤保持在20%之上,富國銀行也指出,鑒于L Brands的股價似乎并未適當(dāng)?shù)胤从矪BW的出色表現(xiàn),出售維密之后有望釋放出巨大的價值。

(北京商報記者 楊月涵)