隨著上市公司半年業(yè)績(jī)披露季來(lái)臨，讓投資者防不勝防、不幸中招的種種“業(yè)績(jī)雷”終于無(wú)處躲藏。但從公募基金二季報(bào)和上市公司半年報(bào)的披露情況看，在這些上市公司“爆雷”之前，卻有不少基金已經(jīng)提前撤離。嚴(yán)格的投研體系、全面的深度研究、及時(shí)的定向跟蹤，類似這樣的方法均是公募基金躲過(guò)“爆雷股”的不二法門。
基金提前撤離“爆雷股”
在公布了業(yè)績(jī)低于預(yù)期的半年報(bào)后，涪陵榨菜昨日以跌停開(kāi)盤。繼東阿阿膠、大族激光等業(yè)績(jī)低于預(yù)期的公司之后，涪陵榨菜成為近期又一個(gè)爆雷白馬股。
除了業(yè)績(jī)低于預(yù)期的白馬股，近期諸如輔仁藥業(yè)、吉藥控股等多家受負(fù)面因素困擾的公司的股價(jià)也大幅下跌;加上前期深陷泥淖的ST康美、ST康得等公司，這些上市公司“埋的雷”讓投資者防不勝防。
從公募基金的持倉(cāng)情況看，基金二季報(bào)和上市公司半年報(bào)顯示，上述“爆雷”的上市公司，在“爆雷”之前已經(jīng)被基金大幅減持甚至清倉(cāng)。以輔仁藥業(yè)為例，2018年底，公募基金合計(jì)持有該公司329萬(wàn)股，到了今年一季度末，公募基金持股數(shù)量驟減至55萬(wàn)股。
從基金持有總量情況看，以歐菲光為例，今年一季度末，有42只基金持有歐菲光8518萬(wàn)股，到了二季度末，僅有3只基金持有676萬(wàn)股歐菲光，且其中有兩只基金還是指數(shù)基金。昔日的基金熱門股ST康美和ST康得，在二季度末已幾乎從基金重倉(cāng)股名單中消失。
多策并舉精準(zhǔn)“排雷”
同普通投資者相比，公募基金“踩雷”概率相對(duì)較小。
公募基金一般都有非常完善的投研體系，并有非常嚴(yán)格的選股標(biāo)準(zhǔn)，只有符合其標(biāo)準(zhǔn)的股票才能進(jìn)入公司股票池，部分公司還會(huì)在股票池基礎(chǔ)上建立核心股票池。深陷造假等負(fù)面新聞纏身的公司，很難進(jìn)入基金公司股票池。
從投研實(shí)力看，公募基金尤其是管理規(guī)模較大的基金公司的投研實(shí)力較為強(qiáng)大。基金經(jīng)理會(huì)要求賣方對(duì)上市公司進(jìn)行高頻次的調(diào)研跟蹤，可以提前觀察到上市公司的經(jīng)營(yíng)變動(dòng)情況，不少上市公司營(yíng)收出現(xiàn)劇烈變動(dòng)，基金經(jīng)理往往提前幾個(gè)月就已經(jīng)知曉。
前海開(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，盡管很多上市公司“爆雷”事件不可控，但通過(guò)深入調(diào)查研究，其實(shí)可以盡早發(fā)現(xiàn)一些潛在問(wèn)題，因此機(jī)構(gòu)投資者相對(duì)更有優(yōu)勢(shì)。
滬上某績(jī)優(yōu)投資人表示，認(rèn)真研讀上市公司定期報(bào)告，就可以對(duì)“爆雷”股有所防范。以涪陵榨菜為例，根據(jù)此前披露的一季報(bào)就可以判斷出公司營(yíng)收放緩、利潤(rùn)增長(zhǎng)不客觀等信號(hào)。
深圳地區(qū)某基金經(jīng)理說(shuō)，業(yè)績(jī)?cè)旒俚墓酒鋵?shí)也有跡可循。例如，通過(guò)測(cè)算上市公司現(xiàn)金流、公司接受調(diào)研的意愿情況、判斷公司商業(yè)模式是否符合常識(shí)等方法，可以甄別很大一部分涉嫌造假的公司。“以康得新為例，我們很早就認(rèn)為該公司有很大問(wèn)題，既然有問(wèn)題就先從股票池里剔除，沒(méi)必要在有問(wèn)題嫌疑的公司上糾纏，這樣就可以排除大部分問(wèn)題公司。”
