國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，8月份中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額36258億元，同比增長(zhǎng)5.4%，比上月增速高2.7個(gè)百分點(diǎn)。其中餐飲收入3748億元，同比增長(zhǎng) 8.4%，為 3 月以來(lái)的首次轉(zhuǎn)正。雖然餐飲收入增幅明顯受到去年低基數(shù)的影響，但依然能看到逐漸恢復(fù)的趨勢(shì)，建議關(guān)注餐飲產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇機(jī)會(huì)。
在國(guó)內(nèi)疫情防控總體形勢(shì)向穩(wěn)趨好的態(tài)勢(shì)下，局部散點(diǎn)式的疫情能更加快速高效得到控制,有利于餐飲行業(yè)穩(wěn)步恢復(fù)。有行業(yè)人士指出，雖然疫情導(dǎo)致日常餐飲、宴席等部分消費(fèi)場(chǎng)景缺失，同時(shí)居民消費(fèi)意愿降低導(dǎo)致需求放緩，但隨著疫情逐漸控制，前期受損板塊基本面逐漸修復(fù)。上半年食行業(yè)基本面完成探底，下半年在需求復(fù)蘇+成本下行的驅(qū)動(dòng)下相關(guān)子行業(yè)有望開啟業(yè)績(jī)修復(fù)。
方正證券分析師劉暢指出，餐飲產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展核心邏輯，即連鎖化、工業(yè)化進(jìn)程有望加速兌現(xiàn)。同時(shí)，疫情加速餐飲行業(yè)優(yōu)勝劣汰，大型連鎖餐飲抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，有望迎來(lái)擴(kuò)張發(fā)展機(jī)遇期。隨著國(guó)內(nèi)疫情總體形勢(shì)趨穩(wěn)向好，餐飲行業(yè)修復(fù)有望加速，此前因消費(fèi)場(chǎng)景受限影響的餐飲產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)收入有望持續(xù)環(huán)比改善。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注速凍龍頭安井食品、餐飲供應(yīng)鏈龍頭千味央廚、邊際持續(xù)改善的復(fù)調(diào)龍頭天味食品、加速整合早餐包點(diǎn)行業(yè)的巴比食品、下半年有望迎來(lái)邊際復(fù)蘇的絕味食品、日辰股份等。
潛力股精選
安井食品(603345)
公司受疫情沖擊餐飲渠道，但二季度收入依然實(shí)現(xiàn)46.1%的高增長(zhǎng)。公司采取火鍋料、米面制品、預(yù)制菜“三路并進(jìn)、全渠發(fā)力”經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、“BC兼顧、全渠發(fā)力”渠道策略、“主食發(fā)力、主菜上市”產(chǎn)品策略的組合模式，全面提升全渠道的大單品競(jìng)爭(zhēng)力，市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升。紅塔證券指出，公司深化布局預(yù)制菜，第二增長(zhǎng)曲線潛力釋放，安井小廚聚焦B端，采取自研自產(chǎn)模式，凍品先生以O(shè)EM為主，主攻C端，同時(shí)加快對(duì)預(yù)制菜企業(yè)的并購(gòu)。公司堅(jiān)持“BC兼顧、全渠發(fā)力”的渠道策略，加大渠道開發(fā)，加強(qiáng)產(chǎn)品推廣力度，與并購(gòu)企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)明顯，增長(zhǎng)潛力不斷釋放。
千味央廚(001215)
公司上半年的主營(yíng)營(yíng)收同比增長(zhǎng)14.23%，達(dá)到6.47億元;銷量同比增長(zhǎng)11.51%，達(dá)到5.81萬(wàn)噸;綜合毛利率較2021年上升0.99個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到22.24%。整體看，在于季度華東、華南大片區(qū)域陷于防疫封控的市場(chǎng)環(huán)境下，公司2022年上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)尚可。假設(shè)不出現(xiàn)系統(tǒng)性的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，考慮到大型連鎖餐飲的銷售回補(bǔ)，下半年公司的銷售業(yè)績(jī)應(yīng)好于上半年。中原證券指出，從經(jīng)銷渠道的銷售業(yè)績(jī)來(lái)看，預(yù)制品餐供市場(chǎng)保持較高的銷售增長(zhǎng)。預(yù)制餐供市場(chǎng)目前處于快速增長(zhǎng)時(shí)期，如果沒(méi)有外部干擾，公司業(yè)績(jī)的各項(xiàng)指標(biāo)未來(lái)三年將隨行業(yè)較快增長(zhǎng)。
天味食品(603317)
公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)12.14、1.66億元，同比增長(zhǎng)19.44%、119.1%。第二季度收入增長(zhǎng)18.22%，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。短期來(lái)看，下半年油脂價(jià)格或環(huán)比改善、成本端壓力緩解帶來(lái)利潤(rùn)彈性;渠道端庫(kù)存良性，配合激勵(lì)目標(biāo)更新，終端經(jīng)營(yíng)活力回升。中期來(lái)看，復(fù)調(diào)行業(yè)2022年起競(jìng)爭(zhēng)趨緩，進(jìn)行全國(guó)化擴(kuò)張的區(qū)域性品牌收縮市場(chǎng)，公司作為全國(guó)化品牌持續(xù)受益行業(yè)集中度提升。中郵證券指出，伴隨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)改善、公司渠道修復(fù)、原料成本下行等，智慧工廠在2022年5月順利投產(chǎn)，單線產(chǎn)能和人均效能得到大幅提升，多重因素助力公司經(jīng)營(yíng)向好勢(shì)頭。
巴比食品(605338)
公司第二季度單店收入仍有壓力，下半年公司將加大華東及上海地區(qū)的政策支持力度，下半年開店或會(huì)加速。同時(shí)公司將進(jìn)一步通過(guò)擴(kuò)大外賣覆蓋面、上新品等方式改善單店?duì)I收，疊加疫情逐步緩和，下半年門店運(yùn)營(yíng)有望重回正軌。光大證券指出，得益于豬肉價(jià)格回落，二季度毛利率同比提升3.16%，同時(shí)公司已對(duì)全年豬肉用量實(shí)現(xiàn)鎖價(jià)，規(guī)避短期豬肉價(jià)格上行風(fēng)險(xiǎn)。公司最困難的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，下半年公司開店有望提速，同時(shí)在外賣、新品促進(jìn)下，單店水平將逐步修復(fù)，下半年南京工廠投產(chǎn)后有望擴(kuò)大門店可拓展范圍，提升效益。我們看好公司的渠道拓展及疫情趨緩后單店的修復(fù)能力，其估值仍有提升空間。
