全球貨幣正在經(jīng)歷一場大動(dòng)蕩。今年以來，在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息情況下，美元指數(shù)已漲破114，創(chuàng)出近20年新高。非美貨幣普遍承壓，人民幣雖然對美元貶值，但對歐元、日元、英鎊等幣種都出現(xiàn)了不同程度的升值，表現(xiàn)出很強(qiáng)的韌性。
人民幣 央行上調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率
9月28日，離岸人民幣對美元盤中一度跌破7.26關(guān)口，日內(nèi)跌超800點(diǎn)，隨后收窄跌幅，短線上漲200基點(diǎn)。在岸人民幣兌美元16:30收盤報(bào)7.2458，較上一交易日下跌878點(diǎn)。
9月26日，央行發(fā)布消息稱，為穩(wěn)定外匯市場預(yù)期，加強(qiáng)宏觀審慎管理，中國人民銀行決定自2022年9月28日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%。央行此舉進(jìn)一步釋放“穩(wěn)匯率”的信號(hào)，通過提高銀行的遠(yuǎn)期售匯成本，將降低企業(yè)遠(yuǎn)期購匯需求，進(jìn)而減少即期市場購匯需求，有助于抑制市場對人民幣貶值預(yù)期。而在之前，央行已經(jīng)下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，從8%下調(diào)至6%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這兩項(xiàng)政策工具有利于人民幣對美元匯率保持在合理均衡水平下的雙向波動(dòng)。
9月27日，全國外匯市場自律機(jī)制電視會(huì)議召開。中國人民銀行副行長、中國外匯市場指導(dǎo)委員會(huì)(CFXC)主任委員劉國強(qiáng)出席并講話。
會(huì)議指出，今年以來人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。CFETS人民幣匯率指數(shù)較2021年末基本持平。人民幣對美元匯率有所貶值，但貶值幅度僅為同期美元升值幅度的一半;人民幣對歐元、英鎊、日元明顯升值，是目前世界上少數(shù)強(qiáng)勢貨幣之一。
會(huì)議強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)行人民幣匯率形成機(jī)制適合中國國情，可以充分發(fā)揮市場和政府“兩只手”的作用，歷史上經(jīng)受住了多輪外部沖擊的考驗(yàn)，人民銀行積累了豐富的應(yīng)對經(jīng)驗(yàn)，能夠有效管理市場預(yù)期。當(dāng)前外匯市場運(yùn)行總體上是規(guī)范有序的，但也存在少數(shù)企業(yè)跟風(fēng)“炒匯”、金融機(jī)構(gòu)違規(guī)操作等現(xiàn)象，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)引導(dǎo)和糾偏。必須認(rèn)識(shí)到，匯率的點(diǎn)位是測不準(zhǔn)的，雙向浮動(dòng)是常態(tài)，不要賭人民幣匯率單邊升值或貶值，久賭必輸。
歐元英鎊
比美元貴“刻板印象”被打破
歐元、英鎊比美元貴的“刻板印象”正被打破。
今年外匯市場上，美元指數(shù)持續(xù)上漲，不斷刷新2002年以來最高值，而歐元對美元匯率持續(xù)走低，并在7月12日觸及1.0水平，2002年12月以來首次回到1美元兌換1歐元。
此后，歐元對美元匯率震蕩下跌，截至9月28日11時(shí)，最低點(diǎn)觸及0.9541。
英鎊遭遇了類似情況。進(jìn)入8月后，英鎊對美元下跌態(tài)勢愈加劇烈，不到2個(gè)月時(shí)間，最大跌幅已接近2000個(gè)基點(diǎn)。9月26日創(chuàng)下1.0349的最低值，距離1英鎊兌換1美元的歷史最低點(diǎn)只差毫厘。9月28日，英鎊對美元依然在1.06的低點(diǎn)附近徘徊。
在200多年的交易歷史中，英鎊從來沒有比美元便宜過。
野村證券預(yù)計(jì)，英鎊對美元匯率將在11月底達(dá)到平價(jià)水平，年底達(dá)到0.975。
平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，8月中旬以來，英鎊對美元貶值速度快于歐元。英國7月CPI同比漲幅突破兩位數(shù)。8月26日，英國宣布將從10月1日起將能源價(jià)格上限上調(diào)80%，未來英國能源價(jià)格仍可能出現(xiàn)大幅上行。
此外，自去年12月開始，英國央行不斷加息，至今已加息7次，基準(zhǔn)利率抬升至2.25%，達(dá)到自2008年以來最高水平。鐘正生稱，英央行遏制通脹進(jìn)展十分有限，不足以安撫市場對“滯脹”的擔(dān)憂。
他認(rèn)為，近期歐元貶值背后有三方面催化因素：一是能源危機(jī)惡化;二是歐盟財(cái)政被迫加碼;三是英國政局變動(dòng)與英鎊貶值。
與以往不同的是，本輪歐元貶值難以提振出口景氣，反而可能削弱歐元購買力、加劇通脹壓力，對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)影響弊大于利。
“往后看，考慮到歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退漸行漸近、歐債風(fēng)險(xiǎn)難以排除，歐元中長期信譽(yù)面臨挑戰(zhàn)。”鐘正生說，此次“歐元危機(jī)”恐怕暫時(shí)難有轉(zhuǎn)機(jī)，反而還有進(jìn)一步惡化的可能。
日元
為了托市日本政府干預(yù)匯市
在今年的全球“加息潮”中，日本央行顯得“特立獨(dú)行”，依舊堅(jiān)持超寬松貨幣政策。
由此，美國和日本國債收益率利差大幅走擴(kuò)，日元匯率也因此受到?jīng)_擊。近期，日元對美元匯率快速下跌，一度跌破145關(guān)口，創(chuàng)下自1998年8月以來的最低水平。
日本政府在上周大規(guī)模干預(yù)匯市，為急速貶值的日元托市。日元匯率很快從145到了142。“這是日本自1998年來第一次為了日元升值而干預(yù)匯市。”瑞信董事總經(jīng)理陶冬說。
他指出，日本出手通常旨在壓低日元匯率，托高比較罕見。其背景是美聯(lián)儲(chǔ)一波又一波“大碼”加息，讓美元匯率快速走強(qiáng)，給世界上所有國家?guī)砭薮罄_，以本國貨幣計(jì)算的能源價(jià)格大幅上漲，帶動(dòng)通脹，擾亂民心。
日本政府干預(yù)能起作用嗎?陶冬直言，日本央行的單獨(dú)干預(yù)從未達(dá)到過持續(xù)效果，這次也不例外，其原因在于經(jīng)濟(jì)基本面并未發(fā)生改變。一方面，日本貨幣政策巋然不動(dòng)，和其他發(fā)達(dá)國家貨幣政策出現(xiàn)很大落差;另一方面，由于日本對進(jìn)口能源極度依賴，石油天然氣價(jià)格大幅上升，給日本貿(mào)易收支帶來逆差。
