雖然大家都一致預(yù)期 A 股節(jié)后會有所表現(xiàn)，但沒有想到的是本周點燃反彈行情導(dǎo)火索的居然是落寞已久的“老基建”板塊。大假期間，國家發(fā)展改革委有關(guān)負責(zé)人表示，今年一季度面臨的不確定因素較多，要把政策發(fā)力點適當向前移，做到早安排、早動手、早見效，以穩(wěn)定的經(jīng)濟運行態(tài)勢應(yīng)對各種挑戰(zhàn)。抓緊出臺實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略的一系列政策舉措。及時研究提出振作工業(yè)運行的針對性措施，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，力爭在一季度形成更多實物工作量。
那么，為什么要在這個時候重啟“老基建”呢?還是與經(jīng)濟增速有關(guān)。就目前情況看，以傳統(tǒng)基建為主的投資對中國經(jīng)濟增長的貢獻率在不斷下降，2018 年為 43.2%，2019 年為28.9%，到了2021年則只有13.7%，最明顯的感受就是房地產(chǎn)市場在降量降溫。與此同時，2021年四季度中國GDP增速降至4%，而同期開始大力推進“老基建”的美國GDP增速則達到6%。隨著中國貨幣政策繼續(xù)寬松，財政政策的繼續(xù)擴張，動輒可以拉動數(shù)萬億投資的“老基建”迎來了不錯的發(fā)展良機。
A 鋼鐵:
今年將呈現(xiàn)增長態(tài)勢
工信部等三部門2月7日聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于促進鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，意見提出，力爭到2025年，鋼鐵工業(yè)基本形成布局結(jié)構(gòu)合理、資源供應(yīng)穩(wěn)定、技術(shù)裝備先進、質(zhì)量品牌突出、智能化水平高、全球競爭力強、綠色低碳可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展格局。力爭到2025年80%以上鋼鐵產(chǎn)能完成超低排放改造，噸鋼綜合能耗降低2%以上，水資源消耗強度降低10%以上，確保2030年前碳達峰，打造30家以上智能工廠，電爐鋼產(chǎn)量占粗鋼總產(chǎn)量比例提升至15%以上。
資料顯示，2021年，中國鋼鐵行業(yè)在產(chǎn)能產(chǎn)量雙控、能耗雙控加嚴和雙碳目標約束的“三雙”背景下，全年鋼鐵消費總量9.92 億噸左右，同比降幅約5.3%。這一年也是鋼鐵行業(yè)的利潤“大年”，統(tǒng)計顯示截至2月7日，兩市共有29家鋼鐵上市公司發(fā)布2021年業(yè)績預(yù)告，其中僅1家公司預(yù)計虧損，有3家公司預(yù)計凈利潤同比下降，有19家公司預(yù)計去年凈利潤超過10億元。市場人士表示，2021年鋼企盈利大幅增長，主要原因是鋼材均價大幅上漲，噸鋼盈利提升帶動整體利潤明顯增長。
華寶證券指出，整體看在政策驅(qū)動下，預(yù)計“十四五”國內(nèi)礦山將進入一輪穩(wěn)步擴產(chǎn)，包括難選礦綜合選別和利用技術(shù)的應(yīng)用推廣，國內(nèi)資源保障能力建設(shè)將逐步得到強化。重點關(guān)注相關(guān)以鐵礦石業(yè)務(wù)為主的上市公司，以及產(chǎn)業(yè)鏈上游礦山機械行業(yè)類公司。有助于進一步鞏固行業(yè)長期在全球的競爭力，在目前鋼鐵市場供需基本面下。建議配置兩類公司：關(guān)注下游基建投資邊際改善，帶來管材和建材類需求回升，相關(guān)受益公司;考慮到鋼鐵板塊目前估值偏低，建議關(guān)注長期分紅水平較高的上市公司。
公司精選
寶鋼股份(600019)
公司發(fā)布2021年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計歸屬于上市公司股東凈利潤區(qū)間為235.8-239.8億元，比上年 同 期 (126.8 億 元) 增 長86%-89%，折合EPS為1.06-1.08元。公司擁有包括上海寶山、武漢青山、湛江東山、南京梅山在內(nèi)的四大制造基地，合計粗鋼產(chǎn)能4800多萬噸。從噸鋼盈利能力來看，雖寶山基地一直以差異化優(yōu)勢領(lǐng)跑，但東山基地得益于在保持原有的成本優(yōu)勢的同時品種結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，東山盈利能力大有趕超寶山之勢。千萬噸級冷軋汽車板、五百萬噸級硅鋼是寶鋼的拳頭產(chǎn)品，兩者對公司毛利的貢獻分別有 25% +和20%+。寶鋼的冷軋汽車板多年來保持50%以上的市場占有率，未來高強鋼將是公司汽車板發(fā)展的重點。中泰證券預(yù)計公司2021-2023年歸母凈利分別為238億元、161億元及195億元，折合EPS為1.07元、0.72元和0.87元，維持“增持”評級。
撫順特鋼(600399)
公司所在兩機行業(yè)基本面趨勢沒有變。兩機賽道“航空發(fā)動機+燃氣輪機”是軍工領(lǐng)域中長坡厚雪最佳賽道，是典型的擁有長期成長大空間、高壁壘、好格局的大賽道。撫鋼是航空發(fā)動機、導(dǎo)彈、軍機等眾多賽道上的核心卡位企業(yè)沒有變，其供給的稀缺性也沒有變。撫順特鋼在國內(nèi)航空航天變形高溫合金市占率 80%以上，是航發(fā)賽道的核心卡位企業(yè);高強鋼市占率 95%以上，撫順特鋼在國內(nèi)率先研發(fā)生產(chǎn) A100鋼、300M 鋼，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于飛機起落架、航空發(fā)動機軸、導(dǎo)彈、艦艇殼體等關(guān)鍵部件，因此撫鋼也是“軍機、導(dǎo)彈”等產(chǎn)品的核心供應(yīng)商，軍機、導(dǎo)彈放量列裝也會帶動高強鋼需求持續(xù)增長。國盛證券認為撫鋼的長期持續(xù)增長具有高確定性，關(guān)鍵在于擴產(chǎn)節(jié)奏，未來 5-7 年撫鋼具備保持 30%-50%業(yè)績增長的持續(xù)動力。
中信特鋼(000708)
公司發(fā)布 2021 年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計 21 年營業(yè)收入 985.7 億元，同比增長 29.43%;歸母凈利潤約 79.51億元，同比增長 31.82%。公司產(chǎn)能巨大，對應(yīng)下游相對分散，汽車、工程機械、軍工航空、石油開采、能源等高端裝備制造業(yè)均有所涉及，單一行業(yè)的需求波動對公司整體銷售微乎其微。長期看，特鋼行業(yè)作為高端制造的基石，長期進口替代空間廣闊，未來將長期提升。公司目前具備 1400多萬噸特殊鋼生產(chǎn)能力，是上市特鋼公司中規(guī)模最大的龍頭企業(yè)，有望在特鋼長期增長的時代中取得競爭優(yōu)勢。2022 年公司高溫合金+高強鋼目標為 1 萬噸，遠期目標兩萬噸。國金證券預(yù)計公司 2021-2023 年營收分別 為 984.2 億 元 、 987.4 億 元 、1020.8 億元，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為 79.6 億元、88.6 億元、 96.8 億元，維持“增持”評級。(本報記者 林珂)
