12月31日消息，在新冠肺炎疫情暴發(fā)之前，全球汽車行業(yè)價(jià)值約為1萬(wàn)億美元，而現(xiàn)在已經(jīng)猛增至3萬(wàn)億美元，這要得益于電動(dòng)汽車的崛起。不過(guò)，這并非都是作為領(lǐng)頭羊的特斯拉的功勞，許多電動(dòng)汽車新貴、正向電動(dòng)汽車轉(zhuǎn)型的老牌汽車制造商都做出了巨大貢獻(xiàn)，包括比亞迪、小鵬等中國(guó)電動(dòng)汽車廠商。
對(duì)于汽車股來(lái)說(shuō)，2021年經(jīng)歷了不同尋常的變化。比如電動(dòng)卡車創(chuàng)企Rivian Automotive的市值，盡管該公司營(yíng)收依然為零，但其市值卻迅速飆升至1000億美元以上，不過(guò)發(fā)布上市后首份季度財(cái)報(bào)后，市值1天內(nèi)蒸發(fā)了90億美元。還有特斯拉，其市值一度超過(guò)了1萬(wàn)億美元的門檻兒，但隨后又跌落回去。
與此同時(shí)，那些制造我們?nèi)栽谑褂玫?、高油耗汽車?ldquo;恐龍”，比如福特和豐田等傳統(tǒng)汽車廠商，其股票也被競(jìng)購(gòu)。這促使全球汽車行業(yè)價(jià)值暴漲，從新冠肺炎疫情暴發(fā)之前的約1萬(wàn)億美元飆升至近3萬(wàn)億美元。
在向電動(dòng)汽車轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，事情本不應(yīng)該這樣發(fā)展。純電動(dòng)汽車廠商的目的是搶占越來(lái)越大的汽車市場(chǎng)份額，同時(shí)吞噬汽車股市，以取代傳統(tǒng)汽車以及制造傳統(tǒng)汽車的公司。然而，雖然電動(dòng)車型僅占全球汽車銷量的7%左右，但其制造商的股票卻已經(jīng)占據(jù)汽車股市值的半壁江山。更準(zhǔn)確地說(shuō)，他們?cè)黾恿?0%的市值。正如Evercore ISI的分析師在11月份研究報(bào)告中指出的那樣，沒(méi)有人被取代，只是整個(gè)市場(chǎng)的規(guī)模增加了大約兩倍。
在這個(gè)過(guò)程中，特斯拉的市值增長(zhǎng)了12倍，占汽車行業(yè)增長(zhǎng)價(jià)值的一半。其他電動(dòng)汽車制造商的價(jià)值也大幅躍升：沃倫·巴菲特(Warren Buffett)支持的比亞迪市值飆升了約1000億美元，幾乎是原來(lái)的七倍。電動(dòng)汽車新貴，如Rivian、Lucid和小鵬等，已經(jīng)通過(guò)IPO增加了近2500億美元市值。
然而，老牌汽車制造商也發(fā)揮了自己的作用。福特的市值翻了一番多，而通用汽車的市值上漲了50%以上。截至2019年底市值最高的豐田市值幾乎增長(zhǎng)了一倍，而韓國(guó)現(xiàn)代汽車公司及其子品牌起亞的市值都上漲了至少75%。雖然歐洲汽車巨頭沒(méi)有享受到如此巨大的好處，但仍上漲了約20%到40%。
汽車變成“輪子上的智能手機(jī)”
對(duì)于這一切，人們有一種樂(lè)觀的解讀，認(rèn)為古老的齒輪和潤(rùn)滑油行業(yè)正在向數(shù)字化、電氣化的技術(shù)分支轉(zhuǎn)變。在這個(gè)分支中，汽車變成了“帶輪子的智能手機(jī)”。各種高利潤(rùn)的新服務(wù)將大大增加汽車的原有價(jià)值，進(jìn)而增加所有制造、升級(jí)甚至運(yùn)行這些汽車的公司的價(jià)值。
特斯拉就是這種觀點(diǎn)的典型代表，被人看好的車企未來(lái)商業(yè)模式往往參雜著許多非制造業(yè)務(wù)，如自動(dòng)駕駛出租車。傳統(tǒng)汽車類股的上漲也在某種程度上要?dú)w功于這種炒作，就連豐田和斯巴魯?shù)葓?jiān)守傳統(tǒng)的公司也先后宣布大舉進(jìn)軍電動(dòng)汽車領(lǐng)域，通用汽車和福特更是分別投資自動(dòng)駕駛初創(chuàng)企業(yè)Cruise和Argo AI。
由于技術(shù)和社會(huì)原因，汽車行業(yè)正在快速轉(zhuǎn)型。電動(dòng)互聯(lián)汽車為真正的新業(yè)務(wù)線提供了一個(gè)平臺(tái)，特別是隨著自動(dòng)駕駛能力的發(fā)展以及電池、充電硬件以及服務(wù)的進(jìn)步。不過(guò)，就像埃隆·馬斯克(Elon Musk)的下一條推文一樣，這種轉(zhuǎn)變的范圍和時(shí)機(jī)總是可以預(yù)測(cè)的。
此外，我們也沒(méi)有理由認(rèn)為，這個(gè)年銷量仍在9500萬(wàn)輛汽車的行業(yè)，價(jià)值會(huì)突然增至兩年前的三倍。別忘了，還有規(guī)模同樣巨大的零部件行業(yè)沒(méi)有計(jì)入3萬(wàn)億美元的數(shù)字。例如，中國(guó)電動(dòng)汽車電池制造商寧德時(shí)代目前的市值約為2200億美元，而兩年前只有300億美元。
能源轉(zhuǎn)型的目的是廢棄目前搭載在乘用車上的數(shù)十億臺(tái)內(nèi)燃機(jī)，而不僅僅是增加新的電動(dòng)汽車。但如今的市場(chǎng)定價(jià)，既讓特斯拉和其他純電動(dòng)汽車廠商大獲全勝，也讓現(xiàn)有公司做得更好。
電動(dòng)汽車市盈率超高的危險(xiǎn)
汽車行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)在于那些超高的電動(dòng)汽車市盈率。特斯拉已經(jīng)頂住了懷疑者的壓力，但其60多倍的市盈率看起來(lái)仍然脆弱，因?yàn)樗[含地依賴于該公司研發(fā)出自動(dòng)駕駛等技術(shù)，而且很快就要部署。這可能是2022年值得關(guān)注的事情，因?yàn)殡S著CyberTruck的推遲，特斯拉可能會(huì)像過(guò)去一樣，嘗試加大自動(dòng)駕駛出租車的宣傳。然而，目前為止持樂(lè)觀態(tài)度的美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)似乎正在更仔細(xì)地審視特斯拉司機(jī)輔助技術(shù)的安全性，他們甚至對(duì)特斯拉允許車主在開(kāi)車時(shí)玩游戲的功能感到不安。
這并不意味著新的電動(dòng)汽車制造商注定要失敗，或者電動(dòng)汽車只是曇花一現(xiàn)。不可否認(rèn)，特斯拉的成功推動(dòng)了業(yè)內(nèi)其他公司轉(zhuǎn)向電動(dòng)汽車，并為一系列類似車型的涌現(xiàn)鋪平了道路。
老牌車企借助“馬斯克光環(huán)”賺錢
事實(shí)上，最引人入勝而又懸而未決的問(wèn)題之一是，老牌車企將如何利用馬斯克的光環(huán)賺錢。哈雷-戴維森公司正在部分剝離其電動(dòng)自行車子公司LiveWire。與此同時(shí)，Cruise首席執(zhí)行官最近之所以被解職，似乎主要是因?yàn)槠渑c大股東通用汽車在是否以及何時(shí)應(yīng)該進(jìn)行IPO的問(wèn)題上存在分歧。該行業(yè)3萬(wàn)億美元的估值所蘊(yùn)含的矛盾，應(yīng)該鼓勵(lì)投資者盡早采取行動(dòng)，而不是推遲行動(dòng)。
在這種背景下，幾乎可以肯定的是，現(xiàn)有的汽車制造商在花費(fèi)數(shù)十億美元轉(zhuǎn)型的過(guò)程中將遇到障礙。其中，最大的潛在障礙是他們承諾的電池和制造電池所需的礦物可得性之間的不匹配。
最后，這個(gè)3萬(wàn)億美元的“蜜罐”總有可能吸引其他領(lǐng)域的顛覆者。如今，汽車業(yè)總有傳聞稱，蘋(píng)果開(kāi)始像對(duì)待手機(jī)那樣對(duì)待汽車。到目前為止，它的努力似乎主要惠及了高管招聘公司，而不是徹底改變了駕駛技術(shù)。但完全忽略蘋(píng)果是危險(xiǎn)的。除了以顛覆并占據(jù)行業(yè)主導(dǎo)地位而獲得令人敬畏的名聲之外，蘋(píng)果的市值也已經(jīng)接近3萬(wàn)億美元。(小小)
