央行又有大消息!
首先來看央行方面的消息:6月15日,央行開展1年期MLF操作 2370 億元,操作利率2.65%,此前為2.75%。
【資料圖】
業(yè)內人士表示,MLF下行,傳遞出穩(wěn)增長、穩(wěn)預期的政策信號,可進一步引導企業(yè)綜合融資成本下行,提振市場信心。
由于本周內已經有多個政策利率下行,因此此次MLF下行在市場預期之內。6月13日中國人民銀行七天期逆回購中標利率較此前的2.00%下降10個基點至1.90%。當日人民銀行更新的常備借貸便利(SLF)利率表也顯示,隔夜常備借貸便利利率下調10個基點至2.75%,7天期常備借貸便利利率下調10個基點至2.9%,1個月期常備借貸便利利率下調10個基點至3.25%。
經過這兩次“降息”之后,MLF降息基本也是板上釘釘了,甚至下周6月20號的LPR(貸款市場報價利率)下調幅度可能更大,5年期LPR可能降10-20BP。招聯(lián)金融研究員董希淼表示,MLF下行有助于進一步降低銀行資金成本。疊加2022年9月以來存款利率多輪下調、銀行負債成本有所下降,本月LPR有望結束連續(xù)9個月的“按兵不動”,或將下降5至10個基點,這有助于降低實體經濟融資成本,激發(fā)有效融資需求。
從近年來的經驗看,“逆回購利率—MLF利率—LPR”的同步調降,被視作完成一次完整的降息過程。
那么,為什么央行最近要密集降息呢?
中信證券分析有四個原因。制造業(yè)PMI在4、5月連續(xù)處于收縮區(qū)間,而產需指數(shù)均回落至榮枯線下,非制造業(yè)復蘇斜率也有所回落,且存在服務業(yè)好于消費等結構性問題,指向今年經濟修節(jié)奏復總量放緩而結構分化??紤]到基數(shù)效應,二季度以來工業(yè)增加值同比增速低于市場預期,三大投資增速下行,社零數(shù)據結構分化,餐飲需求好于商品、高端消費品需求好于低端消費品。此外,今年以來總需求修復節(jié)奏整體弱于總供給,疊加豬周期下行而國際油價低位震蕩,通脹數(shù)據持續(xù)低位運行。再者,海外衰退風險進一步發(fā)酵,外需對我國經濟修復的拖累在出口端逐步顯現(xiàn)??傮w而言,基本面修復承壓環(huán)境下降息托舉經濟的必要性回升,而海外加息周期臨近終點,我國低通脹環(huán)境也為寬貨幣發(fā)力提供了客觀條件。
為何選擇在此時降息?有何必要性?光大證券分析稱,從內部來看,經濟景氣度持續(xù)下行,內外需求持續(xù)疲弱,亟待政策出臺護航。第二,基數(shù)效應以及需求疲弱影響下,社融同比存在走弱壓力,降息可以改善居民和企業(yè)預期,穩(wěn)住信貸需求,托底經濟增長。第三,從外部來看,6月美聯(lián)儲加息或暫緩,為國內降息提供窗口。第四,近期央行強調“加強逆周期調節(jié),全力支持實體經濟”,反映出政策出臺的迫切性在增強。
信達宏觀分析,央行或開啟新一輪降息周期。第一,歷史上國內產能周期下行期,中國央行都會開啟降息周期。2023Q1工業(yè)產能利用率進一步降至74.3%,我們判斷產能周期可能在明年初前后觸底,對應本輪央行降息周期尚未結束。第二,單次降息10bp,可能難以對實體融資需求形成有效提振。從5月金融數(shù)據來看,居民房貸仍面臨收縮壓力,企業(yè)信用擴張轉為收縮,經濟運行存在暫時性的資金空轉現(xiàn)象。扭轉經濟形勢需要貨幣政策配合各項宏觀政策進一步發(fā)力,這與易綱行長“加強逆周期調節(jié)”的定調相符。第三,美聯(lián)儲暫停加息后,中國央行貨幣寬松窗口有望進一步打開,新一輪全球降息周期,可能率先由中國降息引領。
瀟湘晨報記者李鑫智 綜合報道
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