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靴子落地!MLF利率下行10個(gè)基點(diǎn)|世界短訊

2023-06-15 13:04:06 來源:瀟湘晨報(bào)

央行又有大消息!

首先來看央行方面的消息:6月15日,央行開展1年期MLF操作 2370 億元,操作利率2.65%,此前為2.75%。


【資料圖】

業(yè)內(nèi)人士表示,MLF下行,傳遞出穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期的政策信號,可進(jìn)一步引導(dǎo)企業(yè)綜合融資成本下行,提振市場信心。

由于本周內(nèi)已經(jīng)有多個(gè)政策利率下行,因此此次MLF下行在市場預(yù)期之內(nèi)。6月13日中國人民銀行七天期逆回購中標(biāo)利率較此前的2.00%下降10個(gè)基點(diǎn)至1.90%。當(dāng)日人民銀行更新的常備借貸便利(SLF)利率表也顯示,隔夜常備借貸便利利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.75%,7天期常備借貸便利利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.9%,1個(gè)月期常備借貸便利利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至3.25%。

經(jīng)過這兩次“降息”之后,MLF降息基本也是板上釘釘了,甚至下周6月20號的LPR(貸款市場報(bào)價(jià)利率)下調(diào)幅度可能更大,5年期LPR可能降10-20BP。招聯(lián)金融研究員董希淼表示,MLF下行有助于進(jìn)一步降低銀行資金成本。疊加2022年9月以來存款利率多輪下調(diào)、銀行負(fù)債成本有所下降,本月LPR有望結(jié)束連續(xù)9個(gè)月的“按兵不動(dòng)”,或?qū)⑾陆?至10個(gè)基點(diǎn),這有助于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,激發(fā)有效融資需求。

從近年來的經(jīng)驗(yàn)看,“逆回購利率—MLF利率—LPR”的同步調(diào)降,被視作完成一次完整的降息過程。

那么,為什么央行最近要密集降息呢?

中信證券分析有四個(gè)原因。制造業(yè)PMI在4、5月連續(xù)處于收縮區(qū)間,而產(chǎn)需指數(shù)均回落至榮枯線下,非制造業(yè)復(fù)蘇斜率也有所回落,且存在服務(wù)業(yè)好于消費(fèi)等結(jié)構(gòu)性問題,指向今年經(jīng)濟(jì)修節(jié)奏復(fù)總量放緩而結(jié)構(gòu)分化??紤]到基數(shù)效應(yīng),二季度以來工業(yè)增加值同比增速低于市場預(yù)期,三大投資增速下行,社零數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)分化,餐飲需求好于商品、高端消費(fèi)品需求好于低端消費(fèi)品。此外,今年以來總需求修復(fù)節(jié)奏整體弱于總供給,疊加豬周期下行而國際油價(jià)低位震蕩,通脹數(shù)據(jù)持續(xù)低位運(yùn)行。再者,海外衰退風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步發(fā)酵,外需對我國經(jīng)濟(jì)修復(fù)的拖累在出口端逐步顯現(xiàn)??傮w而言,基本面修復(fù)承壓環(huán)境下降息托舉經(jīng)濟(jì)的必要性回升,而海外加息周期臨近終點(diǎn),我國低通脹環(huán)境也為寬貨幣發(fā)力提供了客觀條件。

為何選擇在此時(shí)降息?有何必要性?光大證券分析稱,從內(nèi)部來看,經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)下行,內(nèi)外需求持續(xù)疲弱,亟待政策出臺(tái)護(hù)航。第二,基數(shù)效應(yīng)以及需求疲弱影響下,社融同比存在走弱壓力,降息可以改善居民和企業(yè)預(yù)期,穩(wěn)住信貸需求,托底經(jīng)濟(jì)增長。第三,從外部來看,6月美聯(lián)儲(chǔ)加息或暫緩,為國內(nèi)降息提供窗口。第四,近期央行強(qiáng)調(diào)“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié),全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)”,反映出政策出臺(tái)的迫切性在增強(qiáng)。

信達(dá)宏觀分析,央行或開啟新一輪降息周期。第一,歷史上國內(nèi)產(chǎn)能周期下行期,中國央行都會(huì)開啟降息周期。2023Q1工業(yè)產(chǎn)能利用率進(jìn)一步降至74.3%,我們判斷產(chǎn)能周期可能在明年初前后觸底,對應(yīng)本輪央行降息周期尚未結(jié)束。第二,單次降息10bp,可能難以對實(shí)體融資需求形成有效提振。從5月金融數(shù)據(jù)來看,居民房貸仍面臨收縮壓力,企業(yè)信用擴(kuò)張轉(zhuǎn)為收縮,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在暫時(shí)性的資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象。扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)形勢需要貨幣政策配合各項(xiàng)宏觀政策進(jìn)一步發(fā)力,這與易綱行長“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)”的定調(diào)相符。第三,美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息后,中國央行貨幣寬松窗口有望進(jìn)一步打開,新一輪全球降息周期,可能率先由中國降息引領(lǐng)。

瀟湘晨報(bào)記者李鑫智 綜合報(bào)道

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